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期貨行業(yè)混沌不清急需“期貨法”整治

來(lái)源：法制網(wǎng)     日期：2011-12-26         閱讀：3,624次

期貨行業(yè)混沌不清急需“期貨法”整治

●很多企業(yè)貿(mào)然進(jìn)入這個(gè)還沒(méi)有形成成熟規(guī)矩的市場(chǎng)內(nèi)交易,聚集大量資金,這就容易演變成一個(gè)帶有賭博性質(zhì)的交易場(chǎng)所

●進(jìn)一步規(guī)范期貨市場(chǎng),應(yīng)該在總結(jié)《期貨交易管理?xiàng)l例》實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,盡快制定期貨法

法制網(wǎng)記者 杜曉 法制網(wǎng)實(shí)習(xí)生 嚴(yán)寒梅

國(guó)務(wù)院法制辦近日在網(wǎng)上公布《國(guó)務(wù)院關(guān)于修改〈期貨交易管理?xiàng)l例〉的決定(征求意見(jiàn)稿)》,征求公眾意見(jiàn)。據(jù)了解,這是《期貨交易管理?xiàng)l例》頒布實(shí)施4年來(lái)的首次修改。

近年來(lái),我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展迅速,但與之相關(guān)的法律規(guī)定卻還有很多地方有待進(jìn)一步完善。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此次征求意見(jiàn)稿的出臺(tái)具有十分積極的意義。

“一段時(shí)期以來(lái),期貨市場(chǎng)發(fā)生的違法、失信事件比比皆是,影響投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的信心。條例的修改無(wú)疑是一個(gè)利好消息,對(duì)推動(dòng)期貨監(jiān)管、對(duì)期貨市場(chǎng)法治化會(huì)起到積極作用?！敝袊?guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海說(shuō)。

變相期貨交易亟待清理

記者了解到,此次征求意見(jiàn)稿中公認(rèn)的一大亮點(diǎn)就是明確了“期貨交易”的定義――期貨交易,是指采用公開(kāi)的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式進(jìn)行的以期貨合約或者期權(quán)合約為交易標(biāo)的的交易活動(dòng)。

據(jù)介紹,現(xiàn)行《期貨交易管理?xiàng)l例》雖然規(guī)定“禁止在國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的期貨交易場(chǎng)所之外進(jìn)行期貨交易,禁止變相期貨交易”,但對(duì)什么是期貨交易缺乏明確界定,對(duì)是否屬于變相期貨交易的規(guī)定也不夠嚴(yán)謹(jǐn),容易被鉆空子。

“明確定義‘變相期貨’,為進(jìn)一步清理整頓非法期貨交易活動(dòng)提供了法律依據(jù)?！敝袊?guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授、北京市法學(xué)會(huì)民商法研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)葉林說(shuō),期貨交易的范圍一直是一個(gè)爭(zhēng)論不休的問(wèn)題。

為什么要對(duì)“變相期貨”交易進(jìn)行清理和整頓?葉林解釋說(shuō),現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)有本質(zhì)的區(qū)別,交易機(jī)制也不相同。期貨市場(chǎng)是在現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的,是涉及到社會(huì)公眾信用和利益的金融市場(chǎng)。期貨交易主要具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值的經(jīng)濟(jì)功能,是企業(yè)規(guī)避現(xiàn)貨交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具,同時(shí)也是一種允許眾多以賺取買(mǎi)賣(mài)差價(jià)利益為動(dòng)機(jī)的投機(jī)者參與交易的投資工具。其參與者除了與所交易品種有關(guān)的現(xiàn)貨企業(yè)外,還有大量的社會(huì)公眾投資者。

葉林認(rèn)為,任何具體的交易技術(shù)和手段都既可以為現(xiàn)貨市場(chǎng)服務(wù),也可以為期貨市場(chǎng)服務(wù)。但如果現(xiàn)貨市場(chǎng)完整地套用期貨市場(chǎng)的交易方式,就會(huì)出現(xiàn)把現(xiàn)貨市場(chǎng)也辦成有社會(huì)公眾參與的具有金融產(chǎn)品性質(zhì)的市場(chǎng)。而這樣的市場(chǎng)又沒(méi)有明確的監(jiān)管部門(mén)和監(jiān)管法規(guī),就可能會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)被操縱、投資者被欺詐等違背公正原則的情況,投資者的資金安全和投資利益無(wú)法得到有效保護(hù)。因此,“‘變相期貨’最大的危害就是沒(méi)法管。如果你不承認(rèn)它是期貨,實(shí)質(zhì)上它又在按照期貨的方式交易,在這種情況下,就無(wú)法適用《期貨交易管理?xiàng)l例》,只能按照一般的合同法來(lái)處理,形成法律上的盲點(diǎn)”。

“現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)具有不同的功能和監(jiān)管要求,現(xiàn)貨市場(chǎng)的創(chuàng)新不能脫離現(xiàn)貨市場(chǎng)的本質(zhì)和功能。無(wú)論具體交易方式如何,只要現(xiàn)貨交易演變成一種公眾投資者可以廣泛參與的金融投資工具,而又缺乏相應(yīng)的監(jiān)管,就勢(shì)必導(dǎo)致市場(chǎng)秩序的混亂,蘊(yùn)含巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),甚至被別有用心的人用來(lái)進(jìn)行金融詐騙。正是基于以上考慮,征求意見(jiàn)稿對(duì)期貨交易進(jìn)行明確定義,以便進(jìn)一步清理變相期貨交易是十分正確的?！比~林說(shuō)。

整頓交易所“刮骨療傷”

值得關(guān)注的是,此次公布的征求意見(jiàn)稿賦予了地方政府查處取締非法期貨交易場(chǎng)所的職責(zé)。

征求意見(jiàn)稿指出,非法設(shè)立期貨交易場(chǎng)所或者以其他形式組織期貨交易活動(dòng)的,由所在地縣級(jí)以上地方人民政府予以取締,沒(méi)收違法所得,并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不滿(mǎn)20萬(wàn)元的,處20萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)單位直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告,并處1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。

記者了解到,近年來(lái),一些大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)開(kāi)展以大宗商品標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易對(duì)象,采用集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名和保證金擔(dān)保的交易方式進(jìn)行具有明顯期貨交易特征的交易活動(dòng)。而一些大宗商品中遠(yuǎn)期交易很多都在交易所中進(jìn)行。

對(duì)此,國(guó)務(wù)院法制辦有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,這些不規(guī)范的交易活動(dòng)存在嚴(yán)重的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資金安全隱患,直接影響經(jīng)濟(jì)金融安全和社會(huì)穩(wěn)定,亟須進(jìn)行清理整頓。

事實(shí)上,今年11月,在國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》中,規(guī)定除依法設(shè)立的證券交易所或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外,任何交易場(chǎng)所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行,不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易等。同時(shí),決定要求各省級(jí)人民政府立即成立領(lǐng)導(dǎo)小組,對(duì)本地區(qū)各類(lèi)交易場(chǎng)所,進(jìn)行一次集中清理整頓。地方政府的清理整頓工作方案也需于12月底前上報(bào)國(guó)務(wù)院。

近年來(lái),我國(guó)各類(lèi)期貨交易所受到熱捧已是不爭(zhēng)的事實(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì),近3年里交易市場(chǎng)的數(shù)量翻了三番,達(dá)到300多家。以文化產(chǎn)權(quán)交易所為例,僅今年上半年,國(guó)內(nèi)陸續(xù)開(kāi)業(yè)的文化產(chǎn)權(quán)交易所(含藝術(shù)品交易平臺(tái))就已達(dá)18家。

“各個(gè)地方期貨交易所本身,就是某一個(gè)或者某幾個(gè)企業(yè)牽頭,地方政府拍板,大家自定規(guī)則,這就和公共性的期貨規(guī)則產(chǎn)生了很大的偏差。這樣一來(lái),這些交易場(chǎng)所里的投資者根本就不知道市場(chǎng)的規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)是什么?！比~林說(shuō)。

北京工商大學(xué)期貨證券研究所的一名研究人員告訴記者,過(guò)去,商務(wù)部曾經(jīng)發(fā)文要求整頓交易所,此前規(guī)范整頓的對(duì)象主要是大宗商品電子交易市場(chǎng),這一次包括權(quán)益類(lèi)交易市場(chǎng)、文化藝術(shù)品交易市場(chǎng)、大宗商品交易市場(chǎng)等,范圍有所擴(kuò)大。對(duì)這類(lèi)市場(chǎng)的清理整頓是很有必要,但是也還需要其他類(lèi)型市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)進(jìn)一步滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求。就大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō),在本質(zhì)上應(yīng)該屬于現(xiàn)貨市場(chǎng)。

“地方人民政府獲得監(jiān)管權(quán)后,有可能會(huì)根據(jù)不同交易場(chǎng)所的性質(zhì),交由當(dāng)?shù)厣虅?wù)主管部門(mén)或金融主管部門(mén)具體監(jiān)管?！鄙鲜鲅芯咳藛T說(shuō),條例畢竟只是針對(duì)期貨市場(chǎng)的行政法規(guī),要讓此類(lèi)交易場(chǎng)所“有法可依”,仍需商務(wù)部盡快制定《大宗商品中遠(yuǎn)期市場(chǎng)管理辦法》。

“對(duì)于當(dāng)前的期貨交易所進(jìn)行大力清理整頓,這可以稱(chēng)得上是為更好地發(fā)展中國(guó)交易所市場(chǎng)而進(jìn)行的一次‘刮骨療傷’。通過(guò)相關(guān)法律法規(guī)賦予地方政府職責(zé),對(duì)那些不合格交易場(chǎng)所進(jìn)行清理整頓,是為了讓整個(gè)交易所市場(chǎng)能更大規(guī)模、更高質(zhì)量的發(fā)展,使其真正承擔(dān)起推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。”劉俊海說(shuō)。

期貨法治建設(shè)待突破

為了對(duì)期貨行業(yè)進(jìn)行深入管理并促進(jìn)其發(fā)展,業(yè)內(nèi)專(zhuān)家呼吁,應(yīng)該在此次條例修訂的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步促進(jìn)期貨行業(yè)的法治建設(shè)。

“此次征求意見(jiàn)稿相當(dāng)于整頓期貨市場(chǎng)。但不能忽視的是,期貨交易市場(chǎng)的客觀需要是存在的,整頓的目的是想辦法將其引導(dǎo)到一個(gè)正確的道路上。對(duì)期貨交易來(lái)說(shuō),不能單純地采用取締、制止的方法,所以,我認(rèn)為此次征求意見(jiàn)稿,只能作為一個(gè)短期的、處置混亂期貨市場(chǎng)的一個(gè)方法,從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),期貨行業(yè)法治建設(shè)的方向應(yīng)該是發(fā)展期貨市場(chǎng)?！比~林說(shuō)。

目前,在我國(guó)期貨市場(chǎng)起著最基礎(chǔ)監(jiān)管職能的法律法規(guī)是《期貨交易管理?xiàng)l例》,與之相配套的法律法規(guī)還有《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》及《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定》。

上述法律法規(guī)及司法解釋共同組成了被期貨業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)為“一個(gè)條例”、“四個(gè)辦法”和“一個(gè)司法解釋”的當(dāng)今期貨市場(chǎng)法律法規(guī)框架。

“期貨交易市場(chǎng)本身資金量很大,各行各業(yè)都有,比如紡織類(lèi)、電纜類(lèi)等。很多企業(yè)貿(mào)然進(jìn)入這個(gè)還沒(méi)有形成一個(gè)成熟規(guī)矩的市場(chǎng)內(nèi)交易,聚集了大量資金,這就容易演變成一個(gè)帶有賭博性質(zhì)的交易場(chǎng)所。另一方面,由于交易資金很大,一旦出現(xiàn)任何風(fēng)吹草動(dòng),比如價(jià)格波動(dòng),或者國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)生波動(dòng),這個(gè)市場(chǎng)就崩潰了,同時(shí)會(huì)對(duì)相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生巨大的沖擊進(jìn)一步影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以,這樣一個(gè)大的期貨市場(chǎng)如果沒(méi)有法律規(guī)制的話(huà),存在的風(fēng)險(xiǎn)就很大?！比~林說(shuō),要想真正保持期貨行業(yè)的健康發(fā)展,“中國(guó)應(yīng)該有一部期貨法?！?/p>

“為了進(jìn)一步規(guī)范期貨市場(chǎng),應(yīng)該在總結(jié)《期貨交易管理?xiàng)l例》實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,盡快制定期貨法?！眲⒖『Ｒ脖磉_(dá)了同樣的觀點(diǎn)。