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中國資本市場進入“科創(chuàng)板”時間 律師如何順勢而為

2019年第07期    作者:許 倩    閱讀 5,497 次

主持人：李   強  上海律協(xié)對外宣傳與聯(lián)絡委員會副主任、基金業(yè)務研究委員會副主任、國浩律師（上海）事務所主任嘉    賓：范興成  上海律協(xié)證券業(yè)務研究委員會委員、北京大成（上海）律師事務所合伙人趙昱東  北京市中倫（上海）律師事務所合伙人龐    景  上海市錦天城律師事務所合伙人文字整理：許  倩

 

李強:各位好！歡迎來到本期“法律咖吧”。今天我們討論的主題是“科創(chuàng)板及其相關(guān)法律服務事宜”。2018年11月5日，習近平總書記在上海宣布，將在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，科創(chuàng)板的準備工作可謂緊鑼密鼓、成效顯著。2019年7月22日，首批25家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，開啟了中國資本市場的新篇章。首先請教一下三位，A股和科創(chuàng)板的主要區(qū)別是什么？

范興成:我覺得科創(chuàng)板推出是我國踐行注冊制的一個試點，它們的市場定位不一樣，科創(chuàng)板定位的是一些國家重點扶持的產(chǎn)業(yè)，跟國家的2025戰(zhàn)略規(guī)劃有一定關(guān)系。所以我們發(fā)現(xiàn)這次上交所的發(fā)行問答以及實踐中關(guān)注點就有些區(qū)別。首先是同業(yè)競爭，科創(chuàng)板認為同業(yè)競爭是應該關(guān)注的，但是以重大不利作為一個審核點。而中小板和創(chuàng)業(yè)板，對于同業(yè)競爭是非常嚴格的,這也看得出來科創(chuàng)板對于審核標準有所變化。其次是重大違法，科創(chuàng)板強調(diào)的重大違法行為，比如說重大經(jīng)濟犯罪、國家安全等等。而中小板、創(chuàng)業(yè)板這些合規(guī)性是比較全面的，認定的重大違法行為涉及的領(lǐng)域更為全面；還有其他的一些審核點都有一些重大變化，比如股權(quán)激勵等。

 

趙昱東：因為科創(chuàng)板是注冊制的試點，從經(jīng)驗上會借鑒一些境外資本市場的上市規(guī)則，把監(jiān)管重點從實質(zhì)性審核，向充分披露轉(zhuǎn)移。企業(yè)可能存在的一些問題，在其他板塊上市過程中是致命的，在科創(chuàng)板可能就不是一個致命的問題，只要充分進行披露，就可能通過，這是一個監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)移。但國內(nèi)還沒有搞過注冊制，我們也注意到，科創(chuàng)板的審核要點和原來其他板審核要點還是有較大相似性，原來律師的經(jīng)驗也可以帶過來，只要關(guān)注其中的區(qū)別就可以了?？苿?chuàng)板的上市監(jiān)管可能有一個逐漸演化的過程，會越來越向真正的注冊制去轉(zhuǎn)化。

 

龐景:我補充一下，證監(jiān)會審核A股IPO項目時，根據(jù)申報企業(yè)的盈利能力對企業(yè)做價值判斷，對申報企業(yè)的盈利要求很高?，F(xiàn)在的科創(chuàng)板更強調(diào)以信息披露為核心，主要圍繞公司的經(jīng)營模式、產(chǎn)品定位、競爭情況、法律及財務相關(guān)內(nèi)容的充分披露以及相應的風險提示，要求實現(xiàn)全公開和透明化。同時，擬科創(chuàng)板上市企業(yè)還要符合公開的發(fā)行上市條件以及科創(chuàng)板的定位。除此之外，我覺得還可以從財務和非財務兩個宏觀的方面來看主板和科創(chuàng)板審核的區(qū)別。

首先，財務方面最直觀的區(qū)別就是上市標準的不同，主板對申報企業(yè)的盈利要求非常高。而科創(chuàng)板較為不同，制定了五套不同的上市標準，預計市值為核心，結(jié)合研發(fā)投入等指標，降低了對于企業(yè)盈利的要求。

第二，關(guān)于申報企業(yè)所在行業(yè)的區(qū)別，主板上市要求必須要符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，像房地產(chǎn)以及P2P類金融的企業(yè)在主板上市比較困難。但科創(chuàng)板不一樣，優(yōu)先推薦的有三大類行業(yè)的企業(yè)：第一類是符合國家戰(zhàn)略、突破核心關(guān)鍵技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；第二類是屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)；第三類是互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和傳統(tǒng)制造業(yè)深度融合的科技創(chuàng)新企業(yè)。

第三，股票發(fā)行承銷制度方面也有很大區(qū)別，原來主板承銷發(fā)行采用線上加線下詢價的模式，科創(chuàng)板在這個基礎(chǔ)上新增投資者戰(zhàn)略配售、高管和核心人員配售、綠鞋機制以及券商跟投四種配售制度。

 

李強:三位講到A股和科創(chuàng)板關(guān)注的行業(yè)、審核理念等都有所不同，我們也看到“2+6”規(guī)則體系，包括交易所指導意見中，主要是財務問題和法律問題，而且經(jīng)常出現(xiàn)財務問題法律化。所以我們感覺在企業(yè)上市進程中，律師的責任越來越大?；谌灰酝慕?jīng)驗，律師在為企業(yè)科創(chuàng)板上市提供法律服務時，有什么需要特別注意的地方或者心得體會？

 

范興成:在科創(chuàng)板的注冊制下，律師和會計師顯得更加重要，“看門人”這個角色應該在這里發(fā)揮到極致。比如，實際控制人本人、董監(jiān)高的銀行流水可以反映出一些事情；比如有沒有與一些客戶有資金往來，為了促成利潤的上升，往往會有造假的動力。還有要關(guān)注報告期的勞動人事情況，每一年勞動者增加和減少的情況，因為這里面有些創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的發(fā)展也是比較迅速的，人才流動比較快。如果其中一些創(chuàng)業(yè)人士離開了，他們之間也可能產(chǎn)生一定經(jīng)濟交往，這就是我們要核查的重點。確保發(fā)行人在這個過程中，嚴格按照科創(chuàng)板注冊制度的要求來建立自己的一套內(nèi)控體系和法律監(jiān)管體系，盡量符合上市的要求，這是我們的一點體驗。

 

龐景:律師在做科創(chuàng)板上市項目時，我覺得還是有幾點需要注意。

第一點，我們在做主板項目中，券商在提交申報材料時不會在線上傳電子版工作底稿，但是科創(chuàng)板要求上傳。雖然沒有要求上傳律師的電子底稿，但是券商的電子底稿里包含了法律部分的內(nèi)容，這部分和律師是重合的，要求律師在做項目的過程中把工作底稿做得非常完善。

第二點，科創(chuàng)板反復提到以信息披露為核心，在整個科創(chuàng)板的制度設計當中，突出發(fā)行人是信息披露第一責任人，同時要求保薦人、律師事務所、會計師事務所在內(nèi)的證券服務機構(gòu)對發(fā)行人的信息披露進行嚴格把關(guān)。包括證監(jiān)會、發(fā)改委、人民銀行等部門在今年6月份共同發(fā)布了一個關(guān)于科創(chuàng)板失信聯(lián)合懲戒機制的意見，主要規(guī)定了科創(chuàng)板企業(yè)在IPO申報、上市后出現(xiàn)虛假記載、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)情形時，發(fā)行人及其董監(jiān)高、實際控制人、對此負有責任的中介機構(gòu)等將被實施失信聯(lián)合懲戒，這就要求我們律師在做項目的時候，信息披露一定要做到真實、準確、完整和及時。

第三點，律師要判斷什么樣的企業(yè)屬于科創(chuàng)企業(yè)，是否符合科創(chuàng)板的定位?？苿?chuàng)板里面有一個企業(yè)叫傳音控股，做手機的，被稱為“非洲手機之王”，功能機定價大概是65元人民幣，智能機大概是450元人民幣，這個手機技術(shù)含量未必有多高，也未必符合科創(chuàng)板的定位，但是卻過會了。我覺得這個案例是值得我們做科創(chuàng)板項目的律師去研究的，為什么這樣一個我們看似很傳統(tǒng)的企業(yè)，在科創(chuàng)板中也過會了？他們的項目律師在回答交易所反饋問題的角度、對企業(yè)是否符合科創(chuàng)板定位的判斷等，都值得我們?nèi)W習和研究。

截至8月11日，申報科創(chuàng)板上市的企業(yè)中有五家已經(jīng)終止審核，木瓜移動是第一家終止審核的企業(yè)。這五家企業(yè)也是值得我們做科創(chuàng)板項目的律師去研究的。自2019年3月份上交所開始接收科創(chuàng)板IPO申報材料到現(xiàn)在，上市委員會沒有否決過一家，在這么高的通過率下，為什么這五家企業(yè)卻終止審核了？這些案例值得我們?nèi)タ偨Y(jié)經(jīng)驗教訓，比如擬申報企業(yè)是不是符合科創(chuàng)板定位，是否還有其他需要解決的問題？

趙昱東:還有一個律師朋友可能比較關(guān)注的點：在科創(chuàng)板里面，律師多了一個很重要的角色，科創(chuàng)板明確要求主承銷商要聘請律師事務所，對整個發(fā)行和承銷的過程進行見證，還要對發(fā)行人和承銷商路演的材料進行審核，對他們的人員進行培訓，確保宣傳材料合法合規(guī)，也不超出限定公開信息的范圍。此外，還要對戰(zhàn)略投資者和網(wǎng)下投資者資質(zhì)和背景進行審核。主承銷商聘請的律師事務所應該在發(fā)行人律師之外單獨聘請。所以科創(chuàng)板對律師行業(yè)來講有一個利好，我們又有一個新的工作可以做，就是負責主承銷商業(yè)務的律師。

 

李強:我們也注意到，證監(jiān)會在過去一段時間對律師事務所的處罰也在加強，而且有些處罰可能還不僅僅是法律盡調(diào)或底稿的問題，企業(yè)財務造假導致律師被處罰，理由竟然是律師事務所以及經(jīng)辦律師沒有勤勉盡責。我想聽聽三位的意見，在做科創(chuàng)板以及A股，包括境外上市時，律師是不是不僅要具備法律知識，還要具備基本的財務知識？

 

范興成:對于律師、會計師和券商在整個證券市場上的定位，我認為必須要區(qū)分他們的責任。券商的責任是什么？是發(fā)現(xiàn)價值，銷售股票，發(fā)現(xiàn)它到底值多少錢，怎么來估值。而會計師的責任是什么？是對過往財務的記錄，進行準確的再現(xiàn)，必須按照通用的國際準則再現(xiàn)出來，不要有造假，要做好全面的核查。

律師是整個IPO交易的一個法律保護傘，他要去核實企業(yè)的資產(chǎn)有沒有問題，歷史沿革有沒有問題，專利商標以及重大合同等在法律上有沒有問題。但是在這個責任區(qū)分下，作為律師，要做IPO業(yè)務，知道一些會計常識是非常必要的。律師可以和券商、會計師在同一個頻道進行交流，但律師畢竟不是會計師，因為會計師要投入很多的人手才能去辨別那些會計憑證、賬簿的真實性。作為律師來講，在寫法律意見書、工作報告，看到了會計師事務所審計的數(shù)據(jù)后，就有理由相信，這應該是一個可以信任的數(shù)據(jù)。

 

趙昱東:范律師剛才講出了我們的心聲，在責任區(qū)分不明確的情況下，我們確實沒辦法去做某些工作，不可能做到會計師那樣。讓律師去做這樣的工作，其實并不公平，對于發(fā)現(xiàn)造假也不一定有效率。但是，短期的監(jiān)管趨勢使律師變得越來越小心，越來越嚴謹。像剛才范律師講的，現(xiàn)在律師要去核查銀行流水，這個原來是不做的事情，工作量的增大導致企業(yè)IPO成本的提升。希望科創(chuàng)板慢慢形成一套新的規(guī)則，對律師應該做哪些事情，不應該做哪些事情，規(guī)定得更清楚。另外，現(xiàn)在關(guān)于證券的訴訟也在逐漸增加，有投資人起訴發(fā)行人的，將來可能也會有投資人起訴律所的，因為訴訟的增加，法院可能也會逐漸形成一套規(guī)則，哪些是發(fā)行人的責任，哪些是律師的責任，法院不一定完全依賴證監(jiān)會的意見。

龐景:科創(chuàng)板推出之前，A股上市制度中，如果上市企業(yè)發(fā)生了財務造假或者虛假陳述，投資人向法院起訴中介機構(gòu)時，法院判決中介機構(gòu)承擔虛假陳述民事賠償責任的前提就是中介機構(gòu)受到了證監(jiān)會或者交易所對其作出的行政處罰?，F(xiàn)在，科創(chuàng)板有明確的規(guī)則，規(guī)定科創(chuàng)板訴訟案件由上海金融法院集中管轄，明確科創(chuàng)板項目中包括律師在內(nèi)的中介機構(gòu)的責任等。比如在界定科創(chuàng)板項目中介機構(gòu)虛假陳述民事賠償責任方面明確表示，中介機構(gòu)應當對本專業(yè)相關(guān)的事項履行特別注意義務。也就是說，對于超出自身專業(yè)領(lǐng)域的事項，中介機構(gòu)則只要注意到一般的義務即可。對于這類問題，相關(guān)部門目前都已有相對明確的規(guī)定或態(tài)度。律師做科創(chuàng)板項目時更要秉持謹慎的態(tài)度，尤其是自身專業(yè)領(lǐng)域。

 

李強:剛才三位講到，科創(chuàng)板的設立和發(fā)展，對律師而言是一個新的參與機會，可以更多參與資本市場的法律服務，同時，跟科創(chuàng)板相關(guān)的訴訟都是歸屬于上海金融法院集中管轄，所以對于訴訟律師，市場舞臺空間更大了，而且有更好的平臺去展示自己才華，從而為企業(yè)提供更好的服務。在科創(chuàng)板進行注冊制試點時，科創(chuàng)板是真正意義上的注冊制嗎？還是一個嚴審制度下的注冊制呢？

 

范興成:科創(chuàng)板的真實要義，就是要采取形式審核，做好全面披露，讓市場來選擇這個股票，市場來決定你的好和壞，你只要做到真實全面準確的披露即可。當然，你披露的時候也要做出一個非常重點的披露，按照注冊辦法進行披露，我覺得這個是完全正確的，也是改革的一種思路。

但是我們也應該看到交易所是作為審核方，而證監(jiān)會是作為注冊方，注冊行為是行政許可，從《注冊管理辦法》以及上市規(guī)則來看，我認為證監(jiān)會在此是沒有放權(quán)的，依然還是秉持著審核的理念。所以說，把注冊行為理解成一個行政許可，是傾向于屬于嚴格審核下注冊制度，離我們真正的注冊制還是有一點區(qū)別。券商是推薦人，他們要做符合科創(chuàng)板的專項意見，如果他們推薦的企業(yè)在未來過程中都是很好的企業(yè)，企業(yè)估值就必然會升高，市場地位也會不斷升高。相反，做得不好的會越來越差，這就形成優(yōu)勝劣汰，真正讓注冊制走上順暢的道路，這是我個人的一種觀點。

龐景:A股IPO是“重審核輕發(fā)行”。證監(jiān)會在審核時直接從企業(yè)的盈利能力做價值判斷，并進行長期、反復的審核，即“重審核”。另一方面，由于主板對企業(yè)有發(fā)行市盈率不超過23倍的要求，只要證監(jiān)會審核通過了，最終進入發(fā)行階段的企業(yè)都屬于稀缺產(chǎn)品，所以“輕發(fā)行”。但是科創(chuàng)板則向“嚴審核重發(fā)行”轉(zhuǎn)變。上交所有一句話叫做“問出一個好企業(yè)”，也就是要對企業(yè)反復地問詢，從一開始時的三輪問詢，到現(xiàn)在基本按照五輪六輪問詢。我認為，我們不能因為上交所反復問詢的審核方式，而說科創(chuàng)板是一個假的注冊制，或者說還是在走以前的老路。何謂注冊制？注冊制就是把這企業(yè)上市發(fā)行的條件明確公開，由企業(yè)根據(jù)這個要求準備文件，并真實、準確、完整、及時地把信息披露出來?，F(xiàn)在交易所之所以要反復問詢，我個人理解，就是因為目前我們中介機構(gòu)和企業(yè)的思路還沒有轉(zhuǎn)變，與證監(jiān)會和監(jiān)管部門的思路尚未接軌。在以往的A股IPO審核制度中，證監(jiān)會審核較嚴，反饋以擠牙膏似的方式進行，證監(jiān)會問一個問題，企業(yè)和中介機構(gòu)回答一次，證監(jiān)會不滿意就再問一遍，企業(yè)和中介機構(gòu)再回答一遍?，F(xiàn)在科創(chuàng)板的標準則非常明確，企業(yè)和中介機構(gòu)需要按照標準來回答，如果回答不符合標準，交易所就要繼續(xù)問下去，如果一直不符合標準，就問到企業(yè)撤材料為止。注冊制要求真實、準確、完整、及時地披露信息。所以，我理解科創(chuàng)板的嚴審核與注冊制本身并沒有沖突或者矛盾的地方。

 

趙昱東:我們在做境外一些上市的業(yè)務，包括香港和美國，這些資本市場是真正的注冊制，他們的監(jiān)管重點就在于信息的真實準確完整地披露，企業(yè)有一些法律問題也沒關(guān)系，只要你披露出來，由投資者來判斷這個問題會對他造成多大的風險?，F(xiàn)在科創(chuàng)板的《審核問答》和原來《IPO 51條》審核問答相比，大部分內(nèi)容是一樣的，只是對范律師剛才提到的部分條款做了調(diào)整，主要是有些問題從審核紅線變成了需要充分披露并有解決方案的調(diào)整。但這只是少數(shù)的調(diào)整，大部分還是一樣的，所以這個IPO的過程實際上就從證監(jiān)會審核變成交易所來審核，還是一個包含很多實質(zhì)審核的一個注冊制。

剛才我們也討論到，向真正注冊制的轉(zhuǎn)變是一個過程，也許過程當中監(jiān)管會慢慢地、越來越向著重信息披露去轉(zhuǎn)向。將來，交易所的主要職能就變成不去審核法律問題，而是去挖掘法律問題，讓發(fā)行人把法律問題充分披露出來。而且科創(chuàng)板有可能是一個試驗田，科創(chuàng)板在這個轉(zhuǎn)型的過程當中成功了，A股其他板塊有可能會跟進。從這個意義上來講，科創(chuàng)板是注冊制改革的一個先頭部隊，試驗成功了，我們整體的資本市場改革可能就會跟上。

 

范興成:我想再加一點關(guān)于審核制的問題，我認為從美國和香港聯(lián)交所來看，實踐中確實存在很多問題，審核機構(gòu)要不斷地問，問的目的是披露的真實準確和完整，有些事情會專項問，并在招股書中披露出來，這個是對的。我們也應該注意到，目前問的一些關(guān)于科創(chuàng)板的詳盡問題都是非常好的，但是有些企業(yè)好不容易到了最后，卻被撤掉了材料，對于這個問題，我覺得有不同的解讀。在其他注冊制下撤材料絕對不是因為我回答不了問題，因為在通常情況下，通過中介機構(gòu)反復核查，如實回答就可以了，只是在發(fā)行的時候，因為這些可能不利的如實披露而導致不好發(fā)行。能否成功發(fā)行是由市場決定的，如果因為你不能回答便被撤材料，這其實是一種實質(zhì)審核理念，這種理念是有問題的。在某些情況下，審核機構(gòu)根據(jù)上市規(guī)則問起來，發(fā)行人已經(jīng)回答不了，經(jīng)過中介機構(gòu)盡職調(diào)查核實，還是不能夠正?；卮?，這屬于沒有具備基本的上市條件。

 

李強:注冊制改革現(xiàn)在剛剛起步，無論從會里還是從交易所，都非常希望積極推進注冊制。我們也注意，在交易所已經(jīng)受理的151家企業(yè)中，有相當一部分都是從原來報A股創(chuàng)業(yè)板或者中小板轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板的。這是不是意味著企業(yè)可以隨便選擇，上A股或者科創(chuàng)板都可以，科創(chuàng)板市盈率更高，僅此而已嗎？

 

范興成:我做了一個對比，科創(chuàng)板現(xiàn)在不注重利潤，沒有盈利的也可以上市。而主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板都有一些要求，比如說創(chuàng)業(yè)板是要求一種業(yè)務，而主板和中小板只是規(guī)模大小而已。現(xiàn)在科創(chuàng)板的定位很清晰，要做2025戰(zhàn)略性計劃，國家重點經(jīng)濟資助支持，也就是說國家在做資本市場布局的時候，是有所側(cè)重的。在不同的市場上有不同的企業(yè)也給你不同的估值。但是目前看起來，在區(qū)分上主要是靠券商的把握，券商說你符合科創(chuàng)板，券商需要做一個符合科創(chuàng)板的一個專題意見，這是他自己的論證，我覺得這個市場要真正區(qū)分開是在未來。

隨著時間的推移，我們會看出在主板和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)適不適合呆在這個市場。目前來看，的確有很多企業(yè)本來就準備在主板、中小板或者在創(chuàng)業(yè)板上市，但是經(jīng)比照，不具備某些硬性條件，但可能符合科創(chuàng)板，于是就去上科創(chuàng)板了。目前看起來，市場區(qū)分還沒有那么大的價值，要看未來。

 

趙昱東:我同意范律師的觀點，這個事情還要再往后看?？苿?chuàng)板畢竟是一個新生事物。好多企業(yè)本身在準備上市的過程當中，都是按照原來A股主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的路子來走的，券商進入企業(yè)以后也是按照這個來準備的，券商在發(fā)掘這些企業(yè)的時候，也是按照原來的標準來發(fā)掘的。科創(chuàng)板推出后，新的企業(yè)還沒有券商去發(fā)掘，甚至是沒有獲得投資人的投資，不會一下子上到科創(chuàng)板?，F(xiàn)在科創(chuàng)板企業(yè)主要還是原來準備上其他板塊的企業(yè)。有人覺得現(xiàn)在科創(chuàng)板不太科創(chuàng)，但是這個現(xiàn)象應該是短期的。再往后，如果科創(chuàng)板的標準維持不變，券商還有投資人都會積極去發(fā)掘符合科創(chuàng)板標準的企業(yè)。但是這個短期有多短也不能太樂觀，因為有個供求平衡的關(guān)系，一定期間內(nèi)科創(chuàng)板計劃要上多少企業(yè)，同時期我們市場上有沒有那么多家高科技企業(yè)，這是跟科創(chuàng)板發(fā)行的節(jié)奏有關(guān)的?？苿?chuàng)板計劃在多少年內(nèi)，從現(xiàn)在27家，增加到一定的數(shù)量，這個過程中高科技企業(yè)成長的速度是不是能匹配？國家整體戰(zhàn)略是希望科創(chuàng)板扶持真正的高科技企業(yè)，最后還是會往這個方向走。

 

李強:剛才說科創(chuàng)板給非訴訟律師或訴訟律師提供了更多進入資本市場法律服務領(lǐng)域的機會，三位能不能給律師，尤其是現(xiàn)在還沒有從事資本市場法律服務的律師提供一些建議，希望他們能夠做好知識儲備，未來也能在資本市場法律服務領(lǐng)域做出一定成績。

 

范興成:我覺得科創(chuàng)板給律師確實創(chuàng)造了很多機遇，就像趙律師剛才所說，我們可以做發(fā)行人律師，也可以做券商律師，這里多了一個角色。我們也可以看到，因為科創(chuàng)板實行注冊制，以后還有很嚴格的退市，也為那些訴訟律師找到了一個明顯的、更好的介入路徑，所以我認為科創(chuàng)板對于我們律師行業(yè)來講是一個比較好的機遇。

 

龐景:我覺得是這樣，剛才也提到了，律師在做傳統(tǒng)主板業(yè)務時如果做的項目比較少，很難接觸到最新的窗口指導政策、監(jiān)管政策，但是在科創(chuàng)板項目中因為從申報到歷次反饋的全程都是公開透明的，所以我們有更多的機會去接觸到最新的監(jiān)管政策。如果你已經(jīng)是一名證券律師或還未從事過資本市場法律服務的律師，只要足夠勤奮，把現(xiàn)有的相關(guān)案例研究透徹，應該可以做得很好。

 

趙昱東:在上交所網(wǎng)站上，科創(chuàng)板有一個專門的板塊，到現(xiàn)在報了151家企業(yè)，所有的信息全部都在上面，每一步驟的文件都在，大家可以去看看。

 

李強：謝謝三位的精彩分享。我們祝愿科創(chuàng)板在未來發(fā)展得越來越好，對中國資本市場起到革命性的促進作用，相信我們律師也會有更多參與資本市場法律服務的機會，期待大家在未來有更加優(yōu)異的法律服務業(yè)績，為資本市場的發(fā)展作出我們應有的貢獻。

 

 

（本文內(nèi)容根據(jù)錄音整理，系嘉賓個人觀點）

（整理時間：2019年8月14日）