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對(duì)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》第87條的再思考

2016年第11期    作者: 郝朝暉 張玨菡    閱讀 12,265 次

——以美國法為參考

法院強(qiáng)制批準(zhǔn)重整計(jì)劃（下文所稱“強(qiáng)制批準(zhǔn)”或“強(qiáng)裁”與此處同義），是指在重整程序中部分表決組未通過重整計(jì)劃草案時(shí)，經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃而使之產(chǎn)生法律約束力的司法行為?！镀髽I(yè)破產(chǎn)法》第87條對(duì)強(qiáng)制批準(zhǔn)重整計(jì)劃僅有框架性的規(guī)定，司法實(shí)務(wù)中對(duì)于強(qiáng)制批準(zhǔn)的把握尚無統(tǒng)一的實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)，法院在個(gè)案中強(qiáng)制批準(zhǔn)重整計(jì)劃是否真的符合各利害關(guān)系人的根本利益、合理且有效，是值得反復(fù)討論和謹(jǐn)慎對(duì)待的問題。

 

美國破產(chǎn)法關(guān)于強(qiáng)裁的規(guī)定

（一）基本表決機(jī)制

《美國破產(chǎn)法典》所規(guī)定的表決機(jī)制與我國《企業(yè)破產(chǎn)法》的表決機(jī)制基本一致。表決組支持重整計(jì)劃的人數(shù)過半且持有債權(quán)金額不低于總債權(quán)額三分之二的，表決即為通過。而出資人組表決的時(shí)候僅需要支持計(jì)劃的成員所持有的權(quán)益不低于總權(quán)益的三分之二，表決即為通過。另外，未受重整計(jì)劃損害的債權(quán)組視為通過該重整計(jì)劃；而在重整計(jì)劃下得不到任何分配的債權(quán)組則視為反對(duì)該重整計(jì)劃。

（二）普通債權(quán)人組未通過計(jì)劃時(shí)強(qiáng)裁的標(biāo)準(zhǔn)

1.何謂“受損害的組別”（Impaired Class）

除非就該組別中的每一位成員，以下三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中至少有一項(xiàng)得到滿足，否則這一債權(quán)組或利益相關(guān)人組（一般指出資人組）即因重整計(jì)劃而受到損害。上述三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)包括：第一，重整計(jì)劃完全未改變?cè)摻M別中債權(quán)人基于法律、股份及合同所持有的債權(quán)或權(quán)益，如果滿足該條件，則該組別未受損害，批準(zhǔn)重整計(jì)劃不需該組別的表決支持；第二，重整計(jì)劃允許“計(jì)劃提交人”（Proponent of a Plan）在未經(jīng)任何人同意的情況下因法律直接規(guī)定而阻卻“加速到期”條款的生效。第三，重整計(jì)劃可以規(guī)定債權(quán)人在計(jì)劃生效之日獲償與其得到確認(rèn)的債權(quán)數(shù)額相等的現(xiàn)金。

2.針對(duì)普通債權(quán)組的強(qiáng)裁標(biāo)準(zhǔn)

（1）   “偏頗對(duì)待”（Unfair Discrimination）測(cè)試

《美國破產(chǎn)法典》中并未具體規(guī)定判斷是否“偏頗對(duì)待”的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)踐中，如果重整計(jì)劃以同樣條件保護(hù)了反對(duì)該計(jì)劃的債權(quán)組別及其他法律權(quán)益與該反對(duì)組別有交叉關(guān)系的債權(quán)組別，則可以認(rèn)為該計(jì)劃沒有偏頗對(duì)待該反對(duì)組別；又或者其他普通債權(quán)人組反對(duì)計(jì)劃，則要求計(jì)劃給予該其他普通債權(quán)人組的待遇和給予貿(mào)易債權(quán)人組的待遇是相似的，才有可能強(qiáng)制批準(zhǔn)。

（2）   “公正平等”（Fair and Equitable）測(cè)試

重整計(jì)劃可以在以下兩個(gè)條件中的一項(xiàng)得到滿足的前提下而不論某一普通債權(quán)人組的反對(duì)而得到批準(zhǔn)，第一，計(jì)劃規(guī)定該組別成員獲得或保留與其“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”相等現(xiàn)值（Present Value）的財(cái)產(chǎn)。第二，若該組別之后沒有更低級(jí)別的組可以參與計(jì)劃或得到任何清償，則重整計(jì)劃可以任意對(duì)待該組別的債權(quán)。

（三）出資人組未通過計(jì)劃時(shí)強(qiáng)裁的標(biāo)準(zhǔn)

重整計(jì)劃遭出資人組反對(duì)，只有在滿足以下兩個(gè)條件其中之一時(shí)才有可能得到強(qiáng)制批準(zhǔn)：第一，計(jì)劃規(guī)定該組別的每一個(gè)成員可以以公司繼續(xù)經(jīng)營為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)估所得出的最大清算剩余值（Liquidation Preference）、回購價(jià)值（Redemption Price）及權(quán)益價(jià)值（Value of Interest）為參照，獲得或保留與該等價(jià)值等額的現(xiàn)值。第二，只要比出資人組級(jí)別更低的債權(quán)組不受任何清償，重整計(jì)劃可以任意對(duì)待該出資人組。也就是說，出資人組受償數(shù)額可以為零，因?yàn)橥ǔ]有更低級(jí)別的債權(quán)組了，但仍然必須滿足“公正公平”以及不得“偏頗對(duì)待”的標(biāo)準(zhǔn)。

（四）擔(dān)保債權(quán)人組未通過計(jì)劃時(shí)強(qiáng)裁的標(biāo)準(zhǔn)

1.有追索權(quán)的擔(dān)保債權(quán)

（1）   何謂“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”（Allowed Amount of Claim）

《美國破產(chǎn)法典》對(duì)于擔(dān)保債權(quán)的“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”進(jìn)行了一些特殊規(guī)定。如果擔(dān)保物價(jià)值不足以支付全部債務(wù)，則是以擔(dān)保物價(jià)值為限，該債權(quán)人的“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”將被分為有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”與無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”兩部分。 有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”及無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”之間具體比例的確定一般會(huì)隨著擔(dān)保物評(píng)估目的和評(píng)估方法的不同而有所不同。

在破產(chǎn)重整案件中，若某一有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人組沒有采取特別行動(dòng)，則應(yīng)當(dāng)參照《美國破產(chǎn)法典》506（a）節(jié)的規(guī)定“根據(jù)不同的評(píng)估目的和擔(dān)保物預(yù)計(jì)的處置方式和用途”來進(jìn)行評(píng)估，確定擔(dān)保物價(jià)值后，分段確認(rèn)債權(quán)。但是該組別有權(quán)行使選擇權(quán)（Election），即財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人組依據(jù)《美國破產(chǎn)法典》1111(b)(2)的規(guī)定經(jīng)組內(nèi)表決作出選擇，可以將其全部債權(quán)數(shù)額作為有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)對(duì)待，而不論擔(dān)保物的價(jià)值是否可以覆蓋其全部債權(quán)數(shù)額。也就是說，不足額擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人有權(quán)選擇將其全部債權(quán)作為有擔(dān)保的債權(quán)對(duì)待，同時(shí)放棄就不足額擔(dān)保部分進(jìn)行索賠的權(quán)利。

（2）   針對(duì)有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人的強(qiáng)裁標(biāo)準(zhǔn)

若某組別的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人受到損害且未表決通過重整計(jì)劃，該重整計(jì)劃只有在滿足對(duì)該組別的清償“公正且平等”的條件下，才有可能被強(qiáng)制批準(zhǔn)。而要達(dá)到“公正且平等”的標(biāo)準(zhǔn)則重整計(jì)劃須至少滿足以下三個(gè)條件的其中一項(xiàng)：第一，計(jì)劃規(guī)定該組別債權(quán)人得以保留擔(dān)保物（以其“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”為限）；另外，計(jì)劃必須規(guī)定該組別債權(quán)人得到現(xiàn)金展期（即在重整計(jì)劃批準(zhǔn)的未來幾年中進(jìn)行分期付款）清償，清償總額不得低于其“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”（“本金”測(cè)試，即Principal Amount Test）并且清償總額在重整計(jì)劃生效之日的現(xiàn)值（Present Value Test）必須和擔(dān)保物價(jià)值大致相等。第二，在擔(dān)保權(quán)人有機(jī)會(huì)競(jìng)標(biāo)的前提下，重整計(jì)劃可以要求出售擔(dān)保物以消除該擔(dān)保物上的限制，擔(dān)保物權(quán)及于出售所得的收入。第三，根據(jù)重整計(jì)劃，該組別中每一個(gè)債權(quán)人都得到與其有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的“確認(rèn)債權(quán)數(shù)額”絕對(duì)相等的清償。

2.無追索權(quán)的擔(dān)保債權(quán)

作為第11章的特殊規(guī)定，不論擔(dān)保債權(quán)人是否有追索權(quán)，在重整案件中，均可以將超出擔(dān)保物價(jià)值的差額部分債權(quán)作為無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保普通債權(quán)對(duì)待或者通過作出選擇將全部債權(quán)額作為有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)對(duì)待。

對(duì)第87條第2款的立法建議

(一)拆分第87條第2款:區(qū)分正常批準(zhǔn)原則與強(qiáng)裁標(biāo)準(zhǔn)

細(xì)觀第87條第2款的規(guī)定，不難發(fā)現(xiàn)，我國《企業(yè)破產(chǎn)法》看似沒有單獨(dú)對(duì)正常批準(zhǔn)重整計(jì)劃作出規(guī)定，而實(shí)際上立法者似乎將正常批準(zhǔn)重整計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)與強(qiáng)制批準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)合并放在了同一個(gè)條文中，如第（二）項(xiàng)、第（三）項(xiàng)、第（五）項(xiàng)以及第（六）項(xiàng)。

就第（二）項(xiàng)中所稱債權(quán)，該類債權(quán)組通常不會(huì)受到重整計(jì)劃損害，除非權(quán)利人放棄，否則基本上不存在任何因重整計(jì)劃而調(diào)整的空間。當(dāng)然《美國破產(chǎn)法典》第§ 1129(a)(9)對(duì)此有更詳細(xì)的規(guī)定，因司法體系的不同而不具備直接借鑒意義，但也對(duì)該類債權(quán)的優(yōu)先清償?shù)匚贿M(jìn)行了確認(rèn)，并闡明“除非個(gè)別權(quán)利人同意其他待遇”。基于上述理解，第（二）項(xiàng)的立法語言 “或相應(yīng)表決組已經(jīng)通過重整計(jì)劃草案”的規(guī)定似乎是說，即使沒有全額清償，若職工債權(quán)或稅款債權(quán)組（即便是履行了表決程序）同意削減債權(quán)，則該組別中持反對(duì)意見的債權(quán)人也需要受到削減，同時(shí)法律又沒有闡明此處“通過”是否需要全體一致還是多數(shù)表決。如果是多數(shù)表決，那么對(duì)于反對(duì)削減的債權(quán)人來說便是遭到極大的不公平對(duì)待。因此建議刪除“相應(yīng)表決組已經(jīng)通過重整計(jì)劃草案”，并將第87條第2款進(jìn)行拆分，將針對(duì)第82條第1款第二項(xiàng)、第三項(xiàng)債權(quán)“全額清償”的要求作為正常批準(zhǔn)重整計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)，即“除非個(gè)別債權(quán)人主動(dòng)且明示放棄權(quán)利，否則按照重整計(jì)劃草案，本法第八十二條第一款第二項(xiàng)、第三項(xiàng)所列債權(quán)將獲得全額清償”。

第（三）項(xiàng)規(guī)定“按照重整計(jì)劃草案，普通債權(quán)所獲得的清償比例，不低于其在重整計(jì)劃草案被提請(qǐng)批準(zhǔn)時(shí)依照破產(chǎn)清算程序所能獲得的清償比例，或者該表決組已經(jīng)通過重整計(jì)劃草案”，最低清償比例原則（即債權(quán)人利益最大化原則）實(shí)際上是重整制度的一個(gè)基本原則，實(shí)在不足以成為強(qiáng)制批準(zhǔn)重整計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)作為正常批準(zhǔn)重整計(jì)劃需要審查的因素?！睹绹飘a(chǎn)法典》第§1129(a)(7)(A)規(guī)定正常批準(zhǔn)情況下，需普通債權(quán)人組每一位成員表決同意計(jì)劃或者（通過多數(shù)表決通過）重整計(jì)劃滿足最低清償比例原則。因此建議將該條作為正常批準(zhǔn)重整計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，并改為“按照……清償比例或該組全體債權(quán)人一致表決通過重整計(jì)劃”。此處筆者認(rèn)為有必要將第（一）項(xiàng)也予以同樣調(diào)整，雖然對(duì)有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人就擔(dān)保財(cái)產(chǎn)獲全額清償也是強(qiáng)裁的要求，但如果僅以這樣的概括的規(guī)定就強(qiáng)制批準(zhǔn)，又或者只要該組別表決通過即不問具體待遇，將面臨與上述第（三）項(xiàng)同樣的問題，§1129(a)(7)(B)也同樣要求必須是該組別中每一位組員同意才可以不問內(nèi)容直接批準(zhǔn)。因此建議將第（一）項(xiàng)也作為正常批準(zhǔn)重整計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)，并闡明“按照重整計(jì)劃草案，本法第八十二條第一款第一項(xiàng)所列債權(quán)就該特定財(cái)產(chǎn)將獲得全額清償，其因延期清償所受的損失將得到公平補(bǔ)償，并且其擔(dān)保權(quán)未受到實(shí)質(zhì)性損害或該組全體債權(quán)人一致表決通過重整計(jì)劃”。

第（五）項(xiàng)實(shí)際上是包含了兩項(xiàng)重要的破產(chǎn)法原則，即同等比例原則（Pari Passu）及絕對(duì)優(yōu)先原則（Absolute Priority）。之前提到的第87條規(guī)定過籠統(tǒng)粗略的原因也正在于此，單單一個(gè)條款不僅容納了正常批準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)制批準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)還容納了破產(chǎn)法基本原則。建議將該兩項(xiàng)基本原則分成兩項(xiàng)條款，并作為批準(zhǔn)重整計(jì)劃的正常審查標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行立法，即規(guī)定“重整計(jì)劃草案公平對(duì)待同一表決組的成員，除非權(quán)利人主動(dòng)且明示放棄權(quán)利”； “重整計(jì)劃草案所規(guī)定的債權(quán)清償順序不違反本法第一百一十三條的規(guī)定”。

最后第（六）項(xiàng)也應(yīng)當(dāng)作為批準(zhǔn)重整計(jì)劃的正常審查標(biāo)準(zhǔn)，如果各表決組均通過了重整計(jì)劃，而該重整計(jì)劃所包含或附帶的經(jīng)營方案不具有可行性，法院也不應(yīng)該僅僅由于表決通過了就批準(zhǔn)計(jì)劃。

(二)細(xì)化針對(duì)各組別債權(quán)人反對(duì)計(jì)劃時(shí)的強(qiáng)裁標(biāo)準(zhǔn)

基于上述拆分第87條第2款的建議，拆分后關(guān)于強(qiáng)裁的標(biāo)準(zhǔn)將單獨(dú)分項(xiàng)立法闡明，即強(qiáng)制批準(zhǔn)可能發(fā)生在以下各組別未表決通過重整計(jì)劃時(shí)：

（1）   就普通債權(quán)人組

重整計(jì)劃規(guī)定該組別每一成員獲得或得以保留與其審查確認(rèn)債權(quán)數(shù)額的現(xiàn)值基本相等的財(cái)產(chǎn)；或者，若該組別之后沒有更低級(jí)別的組可以參與分配或得到任何清償，則重整計(jì)劃可以任意對(duì)待該組別。

該項(xiàng)所稱“現(xiàn)值”本應(yīng)為重整計(jì)劃生效之日，以對(duì)該債權(quán)人的清償總額為基數(shù)乘以一定的現(xiàn)值折算率（由法院按個(gè)案情況決定）所得出的數(shù)額，而該數(shù)額應(yīng)與審查確認(rèn)債權(quán)數(shù)額基本一致。但由于我國所處的發(fā)展階段，這種算法對(duì)于立法、司法、評(píng)估的要求比較高，因此建議立法對(duì)該折算比例直接進(jìn)行規(guī)定，比如規(guī)定10%-30%的折算率，在此范圍內(nèi)由法院裁量決定。

（2）   就出資人組

重整計(jì)劃規(guī)定該組別的每一個(gè)成員可以以公司繼續(xù)經(jīng)營為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)估所得出的最大清算剩余值及權(quán)益價(jià)值為參照，獲得或得以保留與該等價(jià)值的現(xiàn)值等額的清償；或只要比出資人組級(jí)別更低的債權(quán)組不受任何清償，重整計(jì)劃可以任意對(duì)待出資人組。

關(guān)于現(xiàn)值的處理與（1）就普通債權(quán)人組的建議相同。上述第87條第（四）項(xiàng)規(guī)定了“重整計(jì)劃草案對(duì)出資人權(quán)益的調(diào)整公平、公正，或者出資人組已經(jīng)通過重整計(jì)劃草案”，建議將后半句修改為“或者出資人組已經(jīng)全體表決通過重整計(jì)劃草案”，并將第（四）項(xiàng)其納入正常批準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)中。若出資人組反對(duì)重整計(jì)劃則按照上述標(biāo)準(zhǔn)來判斷是否應(yīng)當(dāng)強(qiáng)裁。

（3）   就有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人組

重整計(jì)劃允許該組別債權(quán)人得以以其審查確認(rèn)的債權(quán)數(shù)額為限保留擔(dān)保物，同時(shí)該計(jì)劃必須規(guī)定該組別債權(quán)人最終得到的現(xiàn)金清償總額不得低于其審查確認(rèn)債權(quán)金額，且清償總額在重整計(jì)劃生效之日的現(xiàn)值必須和擔(dān)保物價(jià)值大致相等；或者，重整計(jì)劃將擔(dān)保物直接出售，財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人有權(quán)參與競(jìng)標(biāo)并以成交價(jià)格直接抵扣其全部債權(quán)金額，擔(dān)保物上的權(quán)利限制解除；或重整計(jì)劃直接向該債權(quán)人組全額清償其全部債權(quán)數(shù)額。

該條立法的增加需要在實(shí)施過程中得到相應(yīng)評(píng)估程序的配合，不論是擔(dān)保物價(jià)值還是現(xiàn)值的確定都是需要進(jìn)一步通過司法解釋明確或形成操作慣例的事項(xiàng)；另外，援用《美國破產(chǎn)法典》關(guān)于第363條款快速售賣抵押物的做法還需立法者結(jié)合我國的實(shí)際情況進(jìn)行考慮，該種做法的推行從司法實(shí)踐現(xiàn)狀來看，的確是一個(gè)非常大膽的舉動(dòng)，法院、債務(wù)人、乃至債權(quán)人對(duì)該處理擔(dān)保物權(quán)方式的接受度存在很大不確定性。

 

郝朝暉

北京市金杜律師事務(wù)所上海分所合伙人，市律協(xié)破產(chǎn)清算業(yè)務(wù)研究委員會(huì)副主任，上海市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)常務(wù)理事。

業(yè)務(wù)方向?yàn)槠飘a(chǎn)重整、破產(chǎn)清算、訴訟和仲裁。

 

張玨菡

北京市金杜律師事務(wù)所上海分所律師。

業(yè)務(wù)方向?yàn)槠飘a(chǎn)清算、破產(chǎn)重整、債務(wù)重組。