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2017年7月全國(guó)金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)，金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分。必須緊緊圍繞防控金融風(fēng)險(xiǎn)等三項(xiàng)任務(wù)，健全金融法治，保障國(guó)家金融安全。同時(shí)提出設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，以維護(hù)金融穩(wěn)定。2022年12月全國(guó)人大常委會(huì)對(duì)《中華人民共和國(guó)金融穩(wěn)定法（草案）》進(jìn)行了審議。該草案提出維護(hù)金融穩(wěn)定的目標(biāo)是保障金融機(jī)構(gòu)等基本功能和服務(wù)的連續(xù)性，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)提出金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守資本和風(fēng)險(xiǎn)管理等制度，有效監(jiān)測(cè)、識(shí)別和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。證券公司作為金融機(jī)構(gòu)更應(yīng)做好全面風(fēng)險(xiǎn)管理，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置和化解角度，回看證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、控制、監(jiān)控等全流程，以期從法律角度，更好的協(xié)助信用風(fēng)險(xiǎn)的全流程管控，從而降低信用風(fēng)險(xiǎn)，減少損失，助力證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理與金融穩(wěn)定體系建設(shè)。
一、信用風(fēng)險(xiǎn)管理中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置與化解
根據(jù)中證協(xié)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理指引（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指引”），信用風(fēng)險(xiǎn)指因融資方、交易對(duì)手或發(fā)行人等違約導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理中重要部分，主要針對(duì)的是證券公司以自有資金出資業(yè)務(wù)，例如融資類(lèi)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)、債券投資交易、非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)投資等。一般的管理措施包括設(shè)置準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、建立盡調(diào)機(jī)制、內(nèi)部評(píng)級(jí)制度和授信管理機(jī)制，設(shè)置并監(jiān)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、健全存續(xù)期管理與跟蹤機(jī)制，通過(guò)信息技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的集中管理和輿情監(jiān)控；另外，指引提出應(yīng)根據(jù)違約事項(xiàng)的具體情況，通過(guò)多種方式，及時(shí)處置、處理和化解信用風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于證券公司自有資金出資的業(yè)務(wù)，雖然實(shí)務(wù)中大多有標(biāo)準(zhǔn)的制度、流程、系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制，且很多有擔(dān)保品，但因質(zhì)押的很多為股票等證券，存在因市場(chǎng)宏觀因素或質(zhì)押證券涉及公司個(gè)體因素，產(chǎn)生擔(dān)保品價(jià)格或價(jià)值的波動(dòng)，從而引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，造成發(fā)生或預(yù)期將發(fā)生違約造成自有資金損失的情況。
而一旦進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置階段，必不可少的就是對(duì)對(duì)方財(cái)產(chǎn)線(xiàn)索的尋找及處置方案的設(shè)計(jì)。而從處置回看風(fēng)險(xiǎn)管理的全流程，嘗試分階段提出建議，以利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的妥善處置、公司損失率的降低。
二、從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置回看信用風(fēng)險(xiǎn)各階段管理的一些法律建議
（一）信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和控制階段
1. 做好交易對(duì)手償債能力及擔(dān)保品價(jià)值情況的調(diào)查與評(píng)估
一旦成為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并進(jìn)入處置階段，可能出現(xiàn)因?qū)Ψ絻攤芰Τ霈F(xiàn)問(wèn)題或擔(dān)保品的變現(xiàn)價(jià)值無(wú)法覆蓋債權(quán)而出現(xiàn)損失。故在項(xiàng)目前期盡調(diào)階段，就需要做好準(zhǔn)備，建議注意兩個(gè)方面：
① 盡調(diào)范圍要包括交易對(duì)手的資產(chǎn)狀況，負(fù)債結(jié)構(gòu)，其他債權(quán)人主張債權(quán)的情況，對(duì)質(zhì)押證券涉及公司的財(cái)務(wù)狀況也需要關(guān)注，以盡可能選擇償債能力較高或提供的擔(dān)保品的價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定且可變現(xiàn)的客戶(hù)；
②要注意信息的真實(shí)準(zhǔn)確，可以通過(guò)多種渠道進(jìn)行交叉驗(yàn)證。
2. 高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目可通過(guò)增信措施補(bǔ)充擔(dān)保
對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目不能只采用常規(guī)手段，即使作為擔(dān)保的證券的數(shù)量足以覆蓋債權(quán)，但也可能因擔(dān)保價(jià)值隨證券價(jià)格波動(dòng)的不確定性而導(dǎo)致?lián)p失，因而可以考慮補(bǔ)充其他增信措施以降低風(fēng)險(xiǎn)：
（1）物保，一般為不動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)值動(dòng)產(chǎn)等資產(chǎn)，價(jià)值比較穩(wěn)定，建議注意如下方面：①核實(shí)資產(chǎn)所有權(quán)的真實(shí)性；②核查資產(chǎn)上是否有其他債權(quán)及金額；③如是房屋的，核查是否附了居住權(quán)；④及時(shí)辦理抵押登記；設(shè)置擔(dān)保物權(quán)，可以讓擔(dān)保物權(quán)人在債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生約定的實(shí)現(xiàn)擔(dān)保物權(quán)的情形時(shí)，依法享有就擔(dān)保財(cái)產(chǎn)優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。即使對(duì)方破產(chǎn)了，對(duì)破產(chǎn)人的特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的債權(quán)人對(duì)該特定財(cái)產(chǎn)也享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，減少公司損失。
（2）人保，一般是第三方提供信用保證，建議注意如下方面：①協(xié)議中明確是連帶責(zé)任保證；②核查保證人的償債能力，并提前收集盡可能多的財(cái)產(chǎn)線(xiàn)索，以便未來(lái)有需要時(shí)有財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行；③擔(dān)保人是公司的，需核查擔(dān)保行為是否經(jīng)過(guò)內(nèi)部有效決議，如該公司股東（大）會(huì)、董事會(huì)等公司機(jī)關(guān)的有效決議，需核查決議內(nèi)容是否與擔(dān)保合同一致等。
3. 合同中可做的設(shè)計(jì)
合同是與交易對(duì)手或第三人（如有擔(dān)保人的）之間的重要文件，一般發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，就需要依據(jù)合同來(lái)判定各方權(quán)利義務(wù)與民事責(zé)任，可以根據(jù)項(xiàng)目情況，在合同中參考適用如下條款設(shè)計(jì)：
（1）合同中注意避免導(dǎo)致對(duì)方償債意愿弱化的條款
雖然業(yè)務(wù)部門(mén)會(huì)做好存續(xù)期的管理、溝通與跟蹤，但是如對(duì)方主觀上償債意愿不強(qiáng)時(shí)，仍可能會(huì)利用各種借口來(lái)推脫。建議：
①注意條款的可操作性，刪改我方難以履行或不具可操作性的條款，避免成為對(duì)方不及時(shí)償付的理由；
②明確我方收款賬號(hào)，約定對(duì)方先付款后我方再開(kāi)具發(fā)票等，避免對(duì)方以不知道賬號(hào)、未收到發(fā)票無(wú)法付款等作為借口不及時(shí)償付。
（2）合同中事先考慮風(fēng)險(xiǎn)成本，增加違約金等懲罰性條款
一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)與收益存在一定的權(quán)衡關(guān)系，計(jì)算收益時(shí)應(yīng)盡量將預(yù)期損失等考慮在內(nèi)，如考慮違約風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率、風(fēng)險(xiǎn)敞口及損失的嚴(yán)重程度，也可以根據(jù)情況，看可否在合同中考慮設(shè)置明確具體的違約金數(shù)額或標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)在對(duì)方未積極履行時(shí)，可以利用該條款及時(shí)提醒對(duì)方其逾期付款的后果，利于其作出有利判斷，不作違約選擇。
（3）合同中約定盡量全面的觸發(fā)事件
很多項(xiàng)目不一定會(huì)合作至到期，可能在遇到重大事項(xiàng)或?qū)Ψ絻攤芰ο陆祷驌?dān)保品無(wú)法覆蓋債權(quán)時(shí)提前終止并進(jìn)行處置。在合同中約定相關(guān)觸發(fā)事件時(shí)，應(yīng)盡量全面，保留自己可根據(jù)觸發(fā)事件及時(shí)解除或終止的權(quán)利并及時(shí)處理。預(yù)定的觸發(fā)事件，如評(píng)級(jí)下降、債券無(wú)法兌付、被申請(qǐng)破產(chǎn)、被納入失信被執(zhí)行人、運(yùn)營(yíng)狀況出現(xiàn)惡化等。
（4）針對(duì)未來(lái)可能的糾紛處置，做好訴訟管轄的提前布局
在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置中，很多時(shí)候都是通過(guò)訴訟程序進(jìn)行，必然就會(huì)涉及到管轄的問(wèn)題，特別是在雙方異地的情況下，如果能在爭(zhēng)議解決條款中事先約定好管轄法院，對(duì)后續(xù)處置將更有利，但需要注意兩點(diǎn)：
①選擇在交通上有經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)（如我方所在地）或有利判例；
②保持主合同和擔(dān)保等從合同的一致性。
（5）為解決執(zhí)行問(wèn)題，提前做好強(qiáng)制執(zhí)行公證
進(jìn)入司法處置階段，按照正常程序，需經(jīng)過(guò)立案、一審、二審等程序，有的可能還有調(diào)解，時(shí)間成本過(guò)高。對(duì)于預(yù)估高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，可以在合同中約定辦理債權(quán)文書(shū)強(qiáng)制執(zhí)行效力公證，并及時(shí)辦理公證。則后續(xù)可以不經(jīng)審判直接向法院申請(qǐng)執(zhí)行，縮短時(shí)間、避免時(shí)間延長(zhǎng)導(dǎo)致的更多不確定性。具體在條款設(shè)計(jì)中有如下建議：
①將合同設(shè)定為附生效條件的合同，并將辦完具有強(qiáng)制執(zhí)行效力公證手續(xù)作為協(xié)議生效的要件；
②將對(duì)方辦理完成具有強(qiáng)制執(zhí)行效力公證手續(xù)作為對(duì)方義務(wù)，對(duì)方未辦理的，合同不生效。
（二）風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控、報(bào)告、預(yù)警階段
1. 加強(qiáng)履約能力的持續(xù)關(guān)注，時(shí)刻關(guān)注對(duì)方的重要信息或異常
項(xiàng)目運(yùn)行中，仍需持續(xù)關(guān)注對(duì)方的履約能力，并在溝通中注意收集對(duì)方的財(cái)產(chǎn)線(xiàn)索，建議：
①重點(diǎn)關(guān)注異常狀況或者重大風(fēng)險(xiǎn)事件，例如被申請(qǐng)破產(chǎn)、被吊銷(xiāo)、作為發(fā)行人的債券未能及時(shí)兌付、被列入失信被執(zhí)行人。其異常信息一般可以通過(guò)多種渠道或者由對(duì)方提供征信報(bào)告等方式來(lái)進(jìn)行。例如可以在全國(guó)企業(yè)信用信息網(wǎng)查詢(xún)對(duì)方的基本信息、被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄等情況，可以監(jiān)管部門(mén)網(wǎng)站查詢(xún)對(duì)方是否存在被行政處罰或被采取監(jiān)管措施的信息，可以通過(guò)最高院網(wǎng)站查詢(xún)對(duì)方被列入失信被執(zhí)行人的信息，可以通過(guò)交易所等場(chǎng)所查詢(xún)對(duì)方是否存在債券未如期兌付的情況。并應(yīng)及時(shí)采取針對(duì)性措施，例如對(duì)方被申請(qǐng)破產(chǎn)的，可以按約采取解除合同、停止服務(wù)等措施及時(shí)止損；
②要注意信息的及時(shí)性和有效性。
2.加強(qiáng)合同履行持續(xù)監(jiān)督與證據(jù)保留
①注意對(duì)合同履行的持續(xù)監(jiān)督和履行證據(jù)保留，特別是對(duì)于履行中存在爭(zhēng)議或瑕疵的情形下，更需要保留對(duì)方對(duì)我方已履行行為予以認(rèn)可或爭(zhēng)議或瑕疵已解決的書(shū)面確認(rèn)；
②設(shè)定好日期提前提醒對(duì)方付款事宜、監(jiān)督對(duì)方付款節(jié)點(diǎn)的履行情況；對(duì)逾期的，要注意催收證據(jù)的留存和訴訟時(shí)效期間的管理，不要超期（詳見(jiàn)下文“訴訟時(shí)效的持續(xù)管理”部分的表述）。對(duì)經(jīng)催收仍無(wú)法收回的債權(quán)及時(shí)采取實(shí)質(zhì)性的措施（詳見(jiàn)下文“靈活運(yùn)用多種司法程序”部分的表述）。
（三）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置、化解階段
對(duì)已經(jīng)發(fā)生違約或逾期將發(fā)生違約并造成損失的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)由法律事務(wù)部門(mén)介入，專(zhuān)人負(fù)責(zé)，根據(jù)項(xiàng)目情況及時(shí)制定和采取應(yīng)對(duì)措施，做好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置。
1.訴訟時(shí)效的持續(xù)管理
向人民法院請(qǐng)求保護(hù)民事權(quán)利的訴訟時(shí)效期間一般為三年。為避免債權(quán)因超過(guò)訴訟時(shí)效而喪失勝訴權(quán)，需要注意訴訟時(shí)效的持續(xù)管理。建議：
①注意訴訟時(shí)效期間的管理，不要超期；也可以通過(guò)向?qū)Ψ桨l(fā)送書(shū)面催收函等方式來(lái)達(dá)成訴訟時(shí)效中斷（訴訟時(shí)效重新計(jì)算）的法律效果，但要注意催收證據(jù)的留存；
②如出現(xiàn)超過(guò)訴訟時(shí)效情形的，盡量取得債務(wù)人出具的同意還款的文書(shū)或由債務(wù)人在債權(quán)人發(fā)出的且明確要求其還款的催收文書(shū)中簽章。
2.靈活運(yùn)用多種司法程序
不同的糾紛、不同的債務(wù)人、不同的情況，需要具體情況具體分析，靈活運(yùn)用司法程序、達(dá)到順利清償?shù)哪康摹?
①訴訟程序：對(duì)方有償債能力但遲遲不履行，經(jīng)溝通仍未償付的，不應(yīng)再等待，要盡快聯(lián)系法務(wù)部門(mén)進(jìn)行處置，如需訴訟的要盡快進(jìn)入訴訟程序；
②代位權(quán)訴訟：對(duì)方無(wú)償債能力，但查到其有到期債權(quán)行使的，可以通過(guò)代位權(quán)訴訟（向法院請(qǐng)求以自己的名義代位行使債務(wù)人對(duì)相對(duì)人的權(quán)利）完成債權(quán)的部分清償；
③破產(chǎn)程序： 對(duì)方是法人，不履行，經(jīng)訴訟執(zhí)行仍未能得到償付的，可以申請(qǐng)破產(chǎn)迫使其接受和談完成償付；
④對(duì)調(diào)解協(xié)議的司法確認(rèn)：進(jìn)入處置階段，與交易對(duì)方簽訂了關(guān)于后續(xù)償付的調(diào)解協(xié)議的，可通過(guò)訴訟等程序?qū)⑵渥優(yōu)樯Х晌臅?shū)，對(duì)方不履行的，可直接申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行；
⑤債權(quán)文書(shū)的強(qiáng)制執(zhí)行公證程序。對(duì)雙方達(dá)成的協(xié)議，包括后續(xù)債務(wù)重組中還款協(xié)議等，應(yīng)辦理具有強(qiáng)制執(zhí)行效力公證手續(xù)，對(duì)方一旦不履行立即申請(qǐng)執(zhí)行證書(shū)，并向法院申請(qǐng)執(zhí)行；
⑥刑事程序：對(duì)方有能力但拒不履行法院的生效裁決的，刑法上有個(gè)“拒不執(zhí)行判決、裁定罪”，可以以該罪名向公安報(bào)案，公安不予立案的以刑事自訴方式迫使對(duì)方接受和談并獲得償付。
3.保全管理，盡力首封
一旦決定要訴訟，且有可保全資產(chǎn)的，必須馬上申請(qǐng)保全并爭(zhēng)取“首封”（相對(duì)于“輪候查封”而言，即對(duì)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)最早采取的查封）。建議：
①在合同簽訂開(kāi)始甚至盡調(diào)時(shí)就要注意搜集對(duì)方的財(cái)產(chǎn)線(xiàn)索，例如銀行賬號(hào)、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、投資項(xiàng)目等；
②申請(qǐng)保全時(shí)要爭(zhēng)取首封凍結(jié)對(duì)方資產(chǎn)，最大化公司權(quán)益；
③注意保全期限，及時(shí)申請(qǐng)續(xù)封或續(xù)凍。
4.多元化方式轉(zhuǎn)嫁信用風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置，不是只有訴訟程序，應(yīng)從利益最大化角度出發(fā)，綜合評(píng)估各種處置方式的利弊，以完成資產(chǎn)的變現(xiàn)、損失的降低。例如：
①一次性處置的方式，例如債權(quán)轉(zhuǎn)讓。將債權(quán)可以轉(zhuǎn)讓給有意愿接手的第三方（如債務(wù)人的債務(wù)人），以快速變現(xiàn)，較快的處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；付款方式上原則上采取一次性付款；
②階段性處置的方式，例如債務(wù)重組。與對(duì)方有還款能力及意愿的主體（如其實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方等）簽署債務(wù)重組協(xié)議，修改原定償還條件，如減息、改利率、延期或修改還款方式、改變擔(dān)保等。
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