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傳統(tǒng)的并購(gòu)交易中，作為收購(gòu)方律師，核心工作集中在盡職調(diào)查、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、交易文件草擬、協(xié)助交割等，這些工作主要圍繞著并購(gòu)交易本身展開，似乎形成了一個(gè)完整的法律服務(wù)產(chǎn)品的閉環(huán)。如盡職調(diào)查既是全面了解目標(biāo)公司與交易對(duì)手情況、發(fā)現(xiàn)交易風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，也是后續(xù)草擬交易文件、設(shè)置系列交易條件、搭建合理交易結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，而順利完成交割，也標(biāo)志著主要交易條件的完成，是法律意義上交易實(shí)現(xiàn)的重要節(jié)點(diǎn)。

但近年來(lái)，隨著市場(chǎng)上并購(gòu)交易的迅速發(fā)展，各種類型的并購(gòu)糾紛大量出現(xiàn)，如對(duì)賭與估值調(diào)整、投資退出、公司治理糾紛等。這些糾紛不僅發(fā)生在投后階段，而且原因也往往在于投后階段出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)未能有效解決。這也就對(duì)并購(gòu)交易律師（以下簡(jiǎn)稱“并購(gòu)律師”）以非訴方式介入并購(gòu)交易的投后管理提出了客觀需求，意在能以“治未病”的方式，防止并購(gòu)糾紛的出現(xiàn)，順利實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易的商業(yè)目的與價(jià)值。

那么，并購(gòu)律師在投后管理階段可以提供哪些幫助呢？

結(jié)合我們近年來(lái)投后管理法律服務(wù)的實(shí)踐，我們認(rèn)為，作為交易階段的并購(gòu)律師，在并購(gòu)的投后管理中，至少可以有效協(xié)助交易相關(guān)方完成以下工作：

一、協(xié)助及確認(rèn)相關(guān)交易條件的完成

從并購(gòu)交易的階段來(lái)看，投后管理在一定程度上是并購(gòu)交易的延申。對(duì)于許多交易來(lái)說(shuō)，交割完成并非交易的終點(diǎn)，后續(xù)還會(huì)涉及分期付款、相關(guān)條件的完成、豁免事項(xiàng)的調(diào)整、承諾的履行、公司治理的落實(shí)、業(yè)績(jī)對(duì)賭等一系列交易義務(wù)的履行。這些事項(xiàng)都是交易文件約定的核心內(nèi)容，但全部完成的時(shí)間跨度往往很長(zhǎng)，如果沒有律師等專業(yè)機(jī)構(gòu)的介入，很容易使交易虎頭蛇尾，在投后階段漫長(zhǎng)的消耗中，忽略了在之前談判階段艱難確定的重要交易條件的實(shí)際履行，從而演變?yōu)楹罄m(xù)投資糾紛的導(dǎo)火索。

對(duì)于交易階段的并購(gòu)律師，由于盡職調(diào)查、交易文件草擬都是由其負(fù)責(zé)，對(duì)相關(guān)交易要素、條件、核心商業(yè)關(guān)切等，有著更全面深入的理解和把握，由其在投后階段協(xié)助及確認(rèn)相關(guān)交易條件的完成，既順理成章也能有效減少交易各方的交易成本。具體而言，在投后階段，可由并購(gòu)律師協(xié)助完成對(duì)交易條件與承諾事項(xiàng)完成情況的核查與確認(rèn)、協(xié)助草擬相關(guān)法律文件、對(duì)重要法律行為進(jìn)行見證等。

二、提升目標(biāo)公司規(guī)范運(yùn)營(yíng)水平

在并購(gòu)?fù)逗蠊芾淼木S度下討論目標(biāo)公司的規(guī)范運(yùn)營(yíng)，主要側(cè)重兩個(gè)方面。一方面，是基于并購(gòu)交易文件約定義務(wù)下的規(guī)范運(yùn)營(yíng)，包括目標(biāo)公司“三會(huì)一層”及核心人員的相關(guān)調(diào)整與安排、后續(xù)投融資與資本運(yùn)作的特殊約定與安排、財(cái)務(wù)管理與其他公司治理事務(wù)的特殊安排等，總體目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)公司在并購(gòu)交易項(xiàng)下的規(guī)范運(yùn)作，規(guī)避交易糾紛及違約風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，是基于合法合規(guī)即法定義務(wù)項(xiàng)下的規(guī)范運(yùn)營(yíng)，并購(gòu)律師可結(jié)合在盡調(diào)中發(fā)現(xiàn)的目標(biāo)公司的合規(guī)問(wèn)題，及其對(duì)目標(biāo)公司行業(yè)與具體情況熟悉的優(yōu)勢(shì)，協(xié)助目標(biāo)公司對(duì)運(yùn)營(yíng)中存在的不規(guī)范行為進(jìn)行整改，降低經(jīng)營(yíng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，提升規(guī)范運(yùn)營(yíng)水平。

三、協(xié)助目標(biāo)公司進(jìn)行資本運(yùn)作

并購(gòu)交易中，投資方通常會(huì)對(duì)目標(biāo)公司的后續(xù)融資、對(duì)外投資、上市等資本運(yùn)作行為進(jìn)行相關(guān)約定，設(shè)置相應(yīng)的條件與權(quán)利義務(wù)安排，如估值限制、反稀釋、控制權(quán)安排、投資權(quán)限與安全、上市對(duì)賭等。并購(gòu)律師作為相關(guān)條款的草擬者，且通常在投融資、上市輔導(dǎo)、IPO等領(lǐng)域具有豐富的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在投后階段介入目標(biāo)公司的相關(guān)資本運(yùn)作，具有天然優(yōu)勢(shì)，既可協(xié)助目標(biāo)公司順利實(shí)現(xiàn)相關(guān)資本運(yùn)作，履行相關(guān)義務(wù)，也可在需要調(diào)整前期約定的特殊情況下，有效減少相關(guān)各方的溝通成本，協(xié)助達(dá)成合理的解決方案。

當(dāng)然，除了上述事項(xiàng)，并購(gòu)律師也可在目標(biāo)公司股權(quán)激勵(lì)、核心人員鎖定、日常法律服務(wù)等方面提供全方位支持，具體需結(jié)合并購(gòu)律師團(tuán)隊(duì)的情況及交易相關(guān)方的需求確定。在確定投后階段具體服務(wù)內(nèi)容時(shí)，并購(gòu)律師需結(jié)合實(shí)際情況與執(zhí)業(yè)規(guī)范要求，與相關(guān)各方協(xié)商確定新階段的委托主體與法律服務(wù)范圍。

總體來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為并購(gòu)律師在投后階段提供的法律服務(wù)，相較于投前階段的傳統(tǒng)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)是平分秋色的水平，這是由并購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)控制的客觀需求決定的。但在當(dāng)前階段，仍需要并購(gòu)律師在這一領(lǐng)域傾注更多的智慧和心血，共同努力，早日形成滿足市場(chǎng)需求的高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化的法律服務(wù)產(chǎn)品。