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引言
內(nèi)線交易類犯罪的罪名有兩個(gè)，分別是“內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪”和“利用未公開信息交易罪”，均規(guī)定在《刑法》第180條中。所謂“內(nèi)線交易”，是指于獲悉未公開且足以影響股票或其他有價(jià)證券、期貨合約等市場(chǎng)價(jià)格的消息后進(jìn)行交易，并有獲利的行為。內(nèi)線交易類犯罪主要涉及的犯罪主體包括公司的董監(jiān)高、實(shí)控人等內(nèi)幕信息知情人員、非法獲取內(nèi)幕信息的人員以及金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，犯罪主體呈多元化、廣泛化的特點(diǎn)。由于內(nèi)線交易嚴(yán)重影響資本市場(chǎng)的公平性，歷來(lái)是監(jiān)管部門、司法機(jī)關(guān)的打擊重點(diǎn)，相較于其他證券、期貨犯罪，實(shí)踐中的案發(fā)率相對(duì)較高，案件數(shù)量相對(duì)較多，應(yīng)引起公司、金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等單位及其工作人員的高度重視。單位及早開展合規(guī)工作，可以有效防范內(nèi)線交易類犯罪的刑事風(fēng)險(xiǎn)。本文為證券、期貨市場(chǎng)涉刑司法精要及合規(guī)指引系列文章的第四篇：內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪、利用未公開信息交易罪。
一、內(nèi)線交易類犯罪實(shí)務(wù)認(rèn)定要點(diǎn)
（一）內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪實(shí)務(wù)認(rèn)定要點(diǎn)
內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的認(rèn)定主要有四個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：
一是本罪犯罪主體的界定，即判斷行為人是否屬于內(nèi)幕信息知情人員、是否屬于非法獲取內(nèi)幕信息的人員。
（1）內(nèi)幕信息知情人員
內(nèi)幕信息知情人員的范圍需要依照《證券法》第51條及《期貨和衍生品法》第15條確定，主要包括發(fā)行人及其董監(jiān)高、持有公司5%以上股份的股東及其董監(jiān)高、公司的實(shí)控人及其董監(jiān)高、因職務(wù)、工作可以獲取內(nèi)幕信息的其他人員等，以上均屬于法定的內(nèi)幕信息知情人員，可以直接認(rèn)定。
（2）非法獲取內(nèi)幕信息的人員
非法獲取內(nèi)幕信息的人員則是除了內(nèi)幕信息知情人員以外的其他人員，內(nèi)幕信息的取得不是因職務(wù)、工作，而是通過(guò)不正當(dāng)手段獲取，主要包括竊取、騙取、套取、竊聽(tīng)、利誘、刺探或者私下交易等方式；對(duì)于內(nèi)幕信息知情人員的近親屬、其他與之關(guān)系密切的人，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，從事內(nèi)幕交易，相關(guān)交易明顯異常的，也可以認(rèn)定是非法獲取內(nèi)幕信息的人員。需要注意的是，對(duì)于交易行為明顯異常，且與內(nèi)幕信息知情人員具有特殊關(guān)系的人員（近親屬、朋友等），無(wú)論是主動(dòng)獲取還是被動(dòng)知悉，均有可能被認(rèn)定為是非法獲取內(nèi)幕信息的人員。
二是內(nèi)幕信息的界定。《證券法》第52條規(guī)定“涉及發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該發(fā)行人證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息”屬于內(nèi)幕信息。《證券法》第80條第2款、第81條第2款列舉了一些“重大事件”，這些“重大事件”屬于內(nèi)幕信息。《期貨和衍生品法》第14條規(guī)定“可能對(duì)期貨交易或者衍生品交易的交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的尚未公開的信息”屬于內(nèi)幕信息。在對(duì)內(nèi)幕信息進(jìn)行認(rèn)定時(shí)，應(yīng)把握兩個(gè)重要特征：一是重要性，重要性體現(xiàn)在信息一旦公開，就可能影響證券市場(chǎng)股票、債券的價(jià)格或者期貨交易或衍生品交易的交易價(jià)格；二是未公開性，內(nèi)幕交易的實(shí)質(zhì)就是抓住內(nèi)幕信息公開前后的時(shí)間差牟利，因此確定內(nèi)幕信息已經(jīng)公開化的時(shí)間十分重要，直接關(guān)系到罪與非罪的認(rèn)定。這里的“未公開”通常認(rèn)為是廣大投資者均未廣泛知曉信息并運(yùn)用信息進(jìn)行證券交易。
三是內(nèi)幕信息的敏感期。從《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》（以下簡(jiǎn)稱“《內(nèi)幕交易司法解釋》”）來(lái)看，內(nèi)幕信息的敏感期是指內(nèi)幕信息自形成至公開的期間。這里有兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一是內(nèi)幕信息的形成時(shí)間，通常是以影響內(nèi)幕信息形成的動(dòng)議、籌劃、決策或者執(zhí)行人員，其動(dòng)議、籌劃、決策或者執(zhí)行初始時(shí)間作為內(nèi)幕信息的形成之時(shí)；二是內(nèi)幕信息的公開時(shí)間，以內(nèi)幕信息在國(guó)務(wù)院證券、期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)指定的報(bào)刊、網(wǎng)站等媒體披露作為內(nèi)幕信息的公開時(shí)間。
四是入刑標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的入刑標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)《最高人民檢察院 公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》第三十條的規(guī)定，一是獲利或者避免損失數(shù)額在五十萬(wàn)元以上的，二是證券交易成交額在二百萬(wàn)元以上的，三是期貨交易占用保證金數(shù)額在一百萬(wàn)元以上的，四是二年內(nèi)三次以上實(shí)施內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息行為的，五是明示、暗示三人以上從事與內(nèi)幕信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)的，六是具有其他嚴(yán)重情節(jié)的。此外，若內(nèi)幕交易獲利或者避免損失數(shù)額在二十五萬(wàn)元以上，或者證券交易成交額在一百萬(wàn)元以上，或者期貨交易占用保證金數(shù)額在五十萬(wàn)元以上，同時(shí)具有“證券法規(guī)定的證券交易內(nèi)幕信息的知情人實(shí)施或者與他人共同實(shí)施內(nèi)幕交易行為的”“以出售或者變相出售內(nèi)幕信息等方式，明示、暗示他人從事與該內(nèi)幕信息相關(guān)的交易活動(dòng)的”“因證券、期貨犯罪行為受過(guò)刑事追究的”“二年內(nèi)因證券、期貨違法行為受過(guò)行政處罰的”“造成其他嚴(yán)重后果的”情形之一時(shí)，同樣應(yīng)予立案追訴。
（二）利用未公開信息罪實(shí)務(wù)認(rèn)定要點(diǎn)
利用未公開信息交易罪是指證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重的行為。這類行為具有隱蔽性，損害投資者的利益，因此被形象地被稱作“老鼠倉(cāng)”。本罪的認(rèn)定要點(diǎn)主要有以下關(guān)鍵點(diǎn)：
一是本罪犯罪主體的界定。《刑法》第180條第4款明確規(guī)定了本罪的犯罪主體，即證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員。相較于內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，刑法未規(guī)定本罪可以由單位構(gòu)成，因此單位不能成為本罪的犯罪主體，但其相關(guān)從業(yè)人員、工作人員則具有構(gòu)成本罪的刑事風(fēng)險(xiǎn)。
二是“未公開信息”的認(rèn)定。根據(jù)司法解釋的規(guī)定，未公開信息是指內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息，包括：1.證券、期貨的投資決策、交易執(zhí)行信息；2.證券持倉(cāng)數(shù)量及變化、資金數(shù)量及變化、交易動(dòng)向信息；3.其他可能影響證券、期貨交易活動(dòng)的信息。
三是入刑標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于利用未公開信息交易罪的入刑標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)《最高人民檢察院 公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》第三十一條的規(guī)定，一是獲利或者避免損失數(shù)額在一百萬(wàn)元以上的，二是二年內(nèi)三次以上利用未公開信息交易的，三是明示、暗示三人以上從事相關(guān)交易活動(dòng)的，四是具有其他嚴(yán)重情節(jié)的。此外，若獲利或者避免損失數(shù)額在五十萬(wàn)元以上，或者證券交易成交額在五百萬(wàn)元以上，或者期貨交易占用保證金數(shù)額在一百萬(wàn)元以上，同時(shí)具有“以出售或者變相出售未公開信息等方式，明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)的”“因證券、期貨犯罪行為受過(guò)刑事追究的”“二年內(nèi)因證券、期貨違法行為受過(guò)行政處罰的”“造成其他嚴(yán)重后果的”情形之一，同樣應(yīng)予立案追訴。
二、內(nèi)線交易類犯罪合規(guī)要求
為保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)證券交易公平秩序，我國(guó)刑法設(shè)立了內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪、利用未公開信息交易罪。內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪規(guī)制的是證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員與非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員這兩類主體的相關(guān)行為；利用未公開信息交易罪規(guī)制的則是證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員的相關(guān)行為。內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪與利用未公開信息交易罪通過(guò)信息的未公開性和價(jià)格影響性獲利的本質(zhì)均嚴(yán)重破壞金融管理秩序，損害公眾投資利益，二者的主要不同點(diǎn)體現(xiàn)在信息范圍不同，前者針對(duì)的是內(nèi)幕信息，而后者指向的則是內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息。
相較于內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，利用未公開信息交易罪具有兜底性質(zhì)，二者共同構(gòu)成了懲處危害證券、期貨市場(chǎng)秩序行為相對(duì)完整的刑事法網(wǎng)。從《刑法修正案（七）》將利用未公開信息交易罪納入本條亦可看出，為全面打擊利用信息從事違法活動(dòng)的相關(guān)行為，立法者以立法的方式實(shí)質(zhì)“擴(kuò)大”了內(nèi)幕交易罪中內(nèi)幕信息的范圍。
從法定刑的設(shè)置上看，利用未公開信息交易罪和內(nèi)幕交易罪、泄露內(nèi)幕信息罪的法定刑完全一致，這就決定了三種犯罪行為在質(zhì)和量上是基本等同的（雖然入刑標(biāo)準(zhǔn)上有一定差異），否則會(huì)造成罪刑失衡。因此，利用未公開信息交易罪中的未公開信息在性質(zhì)上應(yīng)與內(nèi)幕交易罪和泄露內(nèi)幕信息罪中的內(nèi)幕信息保持一致，即未公開信息也必須是仍處于尚未公開狀態(tài)，且對(duì)證券、期貨交易量、交易價(jià)格等有顯著影響或重大影響。在此基礎(chǔ)上，未公開信息側(cè)重于證券、期貨等金融機(jī)構(gòu)使用客戶資金購(gòu)買證券、期貨的投資交易信息，一般屬于單位內(nèi)部的商業(yè)秘密，法律并未要求此類信息應(yīng)當(dāng)公開，這也決定了未公開信息與內(nèi)幕信息的本質(zhì)區(qū)別。
內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪規(guī)定證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)屬于內(nèi)幕交易或泄露內(nèi)幕信息的行為，對(duì)這兩類主體提出了禁止交易和信息保密的合規(guī)要求。從非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的方式上看，包括竊取、騙取、套取、竊聽(tīng)、利誘、刺探或者私下交易等手段。若證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員與其他人員之間存在利益輸送，利用相關(guān)信息進(jìn)行交易，從中謀取非法利益，則此兩類主體均可能構(gòu)成本罪，因此有必要防范內(nèi)幕信息的知情人員與其他人員之間出現(xiàn)利益輸送，進(jìn)而帶來(lái)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的刑事法律風(fēng)險(xiǎn)。
利用未公開信息交易罪規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員不得從事與未公開信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)，實(shí)質(zhì)上為相關(guān)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員或監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員提出了禁止交易的合規(guī)要求。
證監(jiān)會(huì)和交易所明確規(guī)定了上市公司應(yīng)按照相關(guān)規(guī)定建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度，要求公司內(nèi)部對(duì)內(nèi)幕信息的保密管理及在內(nèi)幕信息依法公開披露前的內(nèi)幕信息知情人的登記管理作出規(guī)定?！渡鲜泄颈O(jiān)管指引第5號(hào)——上市公司內(nèi)幕信息知情人登記管理制度》第6條規(guī)定：“在內(nèi)幕信息依法公開披露前，上市公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定填寫上市公司內(nèi)幕信息知情人檔案，及時(shí)記錄商議籌劃、論證咨詢、合同訂立等階段及報(bào)告、傳遞、編制、決議、披露等環(huán)節(jié)的內(nèi)幕信息知情人名單，及其知悉內(nèi)幕信息的時(shí)間、地點(diǎn)、依據(jù)、方式、內(nèi)容等信息。內(nèi)幕信息知情人應(yīng)當(dāng)進(jìn)行確認(rèn)。證券交易所根據(jù)內(nèi)幕交易防控需要，對(duì)內(nèi)幕信息知情人檔案填報(bào)所涉重大事項(xiàng)范圍、填報(bào)的具體內(nèi)容、填報(bào)人員范圍等作出具體規(guī)定?！鄙鲜泄疽环矫?/span>應(yīng)注意內(nèi)幕信息的保密管理，采取有效的保密措施，另一方面應(yīng)嚴(yán)格遵守內(nèi)幕信息知情人登記管理制度，強(qiáng)化內(nèi)幕信息知情人管理。除上市公司外，交易所、中介機(jī)構(gòu)等各方同樣具有防控責(zé)任，有義務(wù)防控內(nèi)幕信息的擴(kuò)散，規(guī)范市場(chǎng)秩序，形成資本市場(chǎng)誠(chéng)信守法的文化氛圍。
三、內(nèi)線交易類犯罪合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)
（一）內(nèi)線交易犯罪中單位的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)《刑法》第180條第2款規(guī)定，單位可以構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，但未規(guī)定單位可以構(gòu)成利用未公開信息交易罪。從利用未公開信息交易罪的罪狀描述上來(lái)看，只有證券交易所等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息，從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)，達(dá)到情節(jié)嚴(yán)重標(biāo)準(zhǔn)的，才能構(gòu)成本罪。利用職務(wù)便利是針對(duì)特定自然人主體構(gòu)成本罪的前置性條件，單位不存在利用職務(wù)便利一說(shuō)，故單位不能成為利用未公開信息交易罪的犯罪主體。
上市公司在證券期貨發(fā)行、交易環(huán)節(jié)中，有必要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)幕信息的管控，避免因公司高管、員工實(shí)施內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息行為，給公司及公司內(nèi)部人員帶來(lái)刑事風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪對(duì)上市公司的影響主要在三個(gè)方面：一是內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息行為影響公司股票價(jià)格，使股票交易出現(xiàn)明顯異常。一旦認(rèn)定公司內(nèi)部人員構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，將對(duì)上市公司的信譽(yù)造成重大影響，造成股價(jià)暴跌。二是若上市公司的決策機(jī)構(gòu)以集體討論的形式?jīng)Q定實(shí)施內(nèi)幕交易行為，還可能構(gòu)成單位犯罪，依照《刑法》第180條第2款規(guī)定追究公司直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員的刑事責(zé)任。三是監(jiān)管機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)在調(diào)查內(nèi)幕交易違法犯罪的過(guò)程中，一旦發(fā)現(xiàn)公司存在刑事犯罪線索，可能會(huì)移交有關(guān)機(jī)關(guān)一并查處。鑒于內(nèi)幕信息在泄露的過(guò)程中可能出現(xiàn)利益輸送，因此內(nèi)幕知情人員或非法獲取內(nèi)幕信息人員還可能具有涉嫌商業(yè)賄賂犯罪等刑事風(fēng)險(xiǎn)，有必要提前做好防范措施。
（二）內(nèi)線交易犯罪中“建議行為”的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)
內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和利用未公開信息交易罪都明確規(guī)定利用內(nèi)幕信息或內(nèi)幕信息以外的其他非公開信息，明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)的交易行為可能構(gòu)成犯罪。“明示或者暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)”，本質(zhì)上是指行為人提示或者建議他人從事證券、期貨交易活動(dòng)，具體是指提示或建議他人買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易。
無(wú)論是內(nèi)幕信息知情人員、非法獲取內(nèi)幕信息的人員，亦或是金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，在特定期間買賣相關(guān)證券，應(yīng)認(rèn)為其交易行為與內(nèi)幕信息或者內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息具有關(guān)聯(lián)性，但是否存在“建議”（明示或暗示）他人從事交易行為，還需要結(jié)合證據(jù)進(jìn)行審查。其中最為關(guān)鍵的一點(diǎn)是確定行為人的交易是否存在異常。《內(nèi)幕交易司法解釋》第3條規(guī)定了從時(shí)間吻合程度、交易背離程度和利益關(guān)聯(lián)程度等方面認(rèn)定“相關(guān)交易行為明顯異?！保饕獜馁Y金賬戶、交易時(shí)間、交易習(xí)慣、交易風(fēng)格、證券期貨交易品種公開信息反映的基本面等與涉案交易行為緊密相關(guān)的各方面指標(biāo)綜合判斷相關(guān)交易行為是否構(gòu)成“明顯異?！薄?/span>因而內(nèi)線交易犯罪中建議行為同樣具有刑事風(fēng)險(xiǎn)，并不因未直接從事內(nèi)幕交易行為而消除或減弱風(fēng)險(xiǎn)。
四、內(nèi)線交易類犯罪合規(guī)建議
（一）針對(duì)內(nèi)幕信息制定嚴(yán)格的保密制度和刑事風(fēng)險(xiǎn)防控體系
上市公司和IPO階段的準(zhǔn)上市公司，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)針對(duì)內(nèi)幕信息制定嚴(yán)格的保密制度和刑事風(fēng)險(xiǎn)防控體系。在內(nèi)幕信息形成的動(dòng)議、籌劃、決策、執(zhí)行等不同階段，針對(duì)上市公司股東、實(shí)際控制人，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他交易各方，以及提供服務(wù)的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等不同主體，結(jié)合不同主體制定符合自身特色的企業(yè)刑事風(fēng)險(xiǎn)防控階段性標(biāo)準(zhǔn)，有針對(duì)性地提出履行保密義務(wù)和刑事合規(guī)的具體要求，同時(shí)應(yīng)當(dāng)做好上市發(fā)行、重組信息管理以及所有內(nèi)幕信息知情人登記工作，可以要求知情人簽訂刑事合規(guī)承諾告知書，將內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的刑事風(fēng)險(xiǎn)提前告知。此外，在此過(guò)程中可以聘請(qǐng)法律專業(yè)人員為公司開展企業(yè)合規(guī)制度建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)咨詢工作，尤其要重視企業(yè)合規(guī)和刑事風(fēng)險(xiǎn)防控工作。
為督促上市公司做好內(nèi)幕信息管理、防控內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)及滬深交易所均出臺(tái)了監(jiān)管規(guī)則。按照監(jiān)管要求，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)保證內(nèi)幕信息知情人檔案真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，董事長(zhǎng)為主要責(zé)任人。董事會(huì)秘書負(fù)責(zé)辦理上市公司內(nèi)幕信息知情人的登記入檔和報(bào)送事宜。上市公司監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)內(nèi)幕信息知情人登記管理制度實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)督。上市公司內(nèi)幕信息知情人登記管理制度中應(yīng)當(dāng)明確內(nèi)幕信息知情人的保密義務(wù)、違反保密規(guī)定責(zé)任、保密制度落實(shí)要求等內(nèi)容。對(duì)此，公司應(yīng)根據(jù)要求做好內(nèi)幕信息的保密工作，以必要方式將上述事項(xiàng)告知有關(guān)人員。
（二）強(qiáng)化內(nèi)幕信息知情人的廉潔自律性，禁止利用內(nèi)幕信息作為交換進(jìn)而謀取不正當(dāng)利益
國(guó)有上市公司和非國(guó)有上市公司都要不斷提升股東、實(shí)際控制人，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等內(nèi)幕信息知情人的廉潔自律性，禁止利用內(nèi)幕信息作為交換進(jìn)而謀取不正當(dāng)利益。實(shí)踐中，有不少國(guó)家工作人員利用自身獲取信息的職務(wù)便利，在內(nèi)幕交易案件中收受他人賄賂，向他人提供內(nèi)幕信息，進(jìn)而被認(rèn)定同時(shí)構(gòu)成受賄罪和內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的案例。因此，對(duì)于國(guó)有上市公司的內(nèi)幕信息知情人，要筑牢思想防線，自覺(jué)抵制貪污賄賂犯罪行為，不能誤以為內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息行為具有隱蔽性，犯罪成本較低、處罰力度較小，就通過(guò)利益交換的方式在泄露內(nèi)幕信息中獲取不正當(dāng)利益。非國(guó)有上市公司的股東、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員也應(yīng)當(dāng)提升自身刑事合規(guī)意識(shí)，堅(jiān)決杜絕將信息泄露給熟人、朋友，不能為了獲利與熟人、親友共謀實(shí)施內(nèi)幕交易，同時(shí)要避免通過(guò)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的方式與國(guó)家工作人員進(jìn)行利益輸送，通過(guò)向其泄露內(nèi)幕信息的方式謀取不正當(dāng)利益。
（三）金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員應(yīng)遵守職業(yè)規(guī)范，樹立合規(guī)理念
利用未公開信息交易罪犯罪主體可以分為兩類：第一類是金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員，包括證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司等機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員；第二類是相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，包括從事證券監(jiān)管業(yè)務(wù)的工作人員，如證券監(jiān)督管理委員會(huì)等部門的工作人員，以及證券業(yè)協(xié)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)等自律性組織的工作人員。從實(shí)踐中利用未公開信息交易罪的裁判數(shù)據(jù)來(lái)看，基金從業(yè)人員等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員、涉密崗位人員是本罪的高發(fā)人群。部分金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員沒(méi)有認(rèn)識(shí)到利用未公開信息交易的風(fēng)險(xiǎn)和嚴(yán)重后果，疏忽大意或抱有僥幸心理。因此，金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)人員法律風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、法律責(zé)任后果的合規(guī)培訓(xùn)，提高其對(duì)法律的認(rèn)識(shí)，改變其觀念。金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員自身也要恪守職業(yè)道德、遵守職業(yè)規(guī)范，防范“老鼠倉(cāng)”交易給自身帶來(lái)的刑事法律風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)語(yǔ)
內(nèi)線交易的犯罪特征已經(jīng)從直接利用內(nèi)幕信息或未公開信息從事交易活動(dòng)，向泄露、互換信息以及共謀違法交易的方式轉(zhuǎn)變，犯罪的隱蔽性也愈來(lái)愈強(qiáng)。即使監(jiān)管部門監(jiān)測(cè)內(nèi)幕交易違法違規(guī)的能力在不斷提高、公安部門偵查手段愈發(fā)多樣，似乎也未能阻擋內(nèi)線交易犯罪持續(xù)高發(fā)的態(tài)勢(shì)，反而呈現(xiàn)出參與人員不斷增加，涉案金額不斷增大，市場(chǎng)影響更加惡劣等諸多特點(diǎn)。內(nèi)線交易犯罪的利益誘惑是巨大的，風(fēng)險(xiǎn)也是極高的，無(wú)論是自己利用信息從事交易活動(dòng)，或是明示、暗示他人從事交易活動(dòng)均具有涉刑風(fēng)險(xiǎn)，因此相關(guān)人員有必要提高對(duì)內(nèi)線交易犯罪違法性的認(rèn)識(shí)，自覺(jué)增強(qiáng)合規(guī)意識(shí)，避免直接或間接參與內(nèi)線交易活動(dòng)，最大程度規(guī)避刑事法律風(fēng)險(xiǎn)。
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