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2020年12月11日下午，上海律協(xié)政府與社會資本合作業(yè)務(wù)研究委員會通過騰訊會議線上會議形式舉辦了“PPP模式及融資實(shí)務(wù)”講座。本次講座由 上海浦東發(fā)展銀行總行PPP中心副主任、財(cái)政部PPP專家、發(fā)改委PPP專家和亞洲開發(fā)銀行PPP注冊融資咨詢專家、上海交通大學(xué)PPP研究中心學(xué)術(shù)委員會副主任、兼職研究員鄭大衛(wèi) 主講。上海律協(xié)政府與社會資本合作業(yè)務(wù)研究委員會副主任劉飛擔(dān)任主持人。
講座中，鄭大衛(wèi)主任重點(diǎn)從融資角度分析PPP模式內(nèi)涵和要點(diǎn)、PPP合規(guī)性要點(diǎn)、PPP融資方式和案例和PPP項(xiàng)目風(fēng)險審核要點(diǎn)展開專題授課。另外，鄭大衛(wèi)主任考慮到參與講座的律師有不少并未有充足的從項(xiàng)目融資審核角度參與投融資業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，分享了處理項(xiàng)目融資的基本分析點(diǎn)與審查清單。
一、PPP模式內(nèi)涵和要點(diǎn)
（一）基礎(chǔ)設(shè)施（城鎮(zhèn)化）投融資模式發(fā)展背景
基礎(chǔ)設(shè)施（城鎮(zhèn)化）投融資模式發(fā)展的關(guān)鍵是如何處理投資需求和債務(wù)管理的關(guān)系。第一個背景，至2020年城鎮(zhèn)化投資預(yù)計(jì)達(dá)42萬億元，龐大的資金需求，迫切需要新的籌資渠道；第二個背景，政府的債務(wù)和隱性債務(wù)壓力較大，傳統(tǒng)投融資平臺模式難以為繼；第三個背景，“人的城鎮(zhèn)化”，對公共服務(wù)質(zhì)量和效率提出了更高的要求。
從政府債務(wù)管理的角度來看，大趨勢是——“修明渠，堵暗道”。
根據(jù)國發(fā)（2014）43號《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理的意見》：
“推廣使用政府與社會資本合作模式。鼓勵社會資本通過特許經(jīng)營等方式，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等有一定收益的公益性事業(yè)投資和運(yùn)營。
根據(jù)財(cái)預(yù)（2014）351號《地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法》：
“甄別篩選存量項(xiàng)目，對適宜開展PPP模式的,要大力予以推廣；在建項(xiàng)目要優(yōu)先通過PPP模式推進(jìn)”
過去十幾年基礎(chǔ)設(shè)施投融資采用平臺模式，但是出現(xiàn)了政府債務(wù)不清，債務(wù)率不斷上升，甚至出現(xiàn)部分地區(qū)政府財(cái)政安全的隱患。眾所周知，當(dāng)前穩(wěn)增長需要投資支撐，未來十年城鎮(zhèn)化需要幾十萬億的資金投入。解決基礎(chǔ)設(shè)施大量投資和控制政府債務(wù)這對矛盾的方式，最合適的就是PPP模式。43號文出臺打響了PPP的發(fā)令槍，今后基礎(chǔ)設(shè)施投資主要靠地方債和PPP。各地方政府地方債是有上限的，PPP模式不算政府債務(wù)，是唯一有想像力的資金來源。
（二）PPP內(nèi)涵及特征
政府和社會資本合作模式（Public-Private-Partnership，簡稱PPP），即政府采取競爭性方式擇優(yōu)選擇具有投資、運(yùn)營管理能力的社會資本，雙方按照平等協(xié)商原則訂立合同，明確責(zé)權(quán)利關(guān)系，由社會資本提供公共服務(wù)，政府依據(jù)公共服務(wù)績效評價結(jié)果向社會資本支付相應(yīng)對價，保證社會資本獲得合理收益。
規(guī)范的PPP項(xiàng)目形成的財(cái)政支出責(zé)任，是以公眾享受符合約定條件的公共服務(wù)為支付依據(jù)，是政府為公眾享受公共服務(wù)提供運(yùn)營補(bǔ)貼形成的經(jīng)常性支出，應(yīng)當(dāng)依法依規(guī)納入預(yù)算管理。
二、PPP合規(guī)性要點(diǎn)
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項(xiàng)目庫管理的要求》（財(cái)辦金（2017）92號）
第一，要建立項(xiàng)目儲備清單。對處于識別階段項(xiàng)目，納入項(xiàng)目儲備清單，重點(diǎn)進(jìn)行項(xiàng)目孵化和推介。
第二，要建立項(xiàng)目管理庫。對處于準(zhǔn)備、采購、執(zhí)行、移交階段的項(xiàng)目，實(shí)施全生命周期管理。
（一）存量入庫項(xiàng)目清理負(fù)面清單
第一類，不宜采用PPP模式。不屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，政府不負(fù)有提供義務(wù)的，如商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)、招商引資項(xiàng)目等。僅涉及工程建設(shè)，無運(yùn)營內(nèi)容的。
第二類，前期準(zhǔn)備工作不到位。新建、改擴(kuò)建項(xiàng)目未按規(guī)定履行相關(guān)立項(xiàng)審批手續(xù)；涉及國有資產(chǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)移的存量項(xiàng)目未按規(guī)定履行相關(guān)國有資產(chǎn)審批、評估手續(xù)。
第三類，未按規(guī)定開展兩個論證。未開展兩個論證或者物有所值評價和財(cái)政承受能力論證的評價方法和程序不符合規(guī)定。
第四類，不宜繼續(xù)實(shí)施PPP模式。入庫一年內(nèi)無如何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的或者項(xiàng)目所屬本級政府財(cái)政承受能力已超過10％上限的。
第五類，不符合規(guī)范運(yùn)作要求。（1）未按規(guī)定轉(zhuǎn)型的融資平臺公司作為社會資本方的；（2）采用建設(shè)-移交（BT）方式實(shí)施的；（3）采購文件中設(shè)置歧視性條款，影響社會資本平等參與的（如對社會資本的凈資產(chǎn)、收入等規(guī)模不合適的要求等）；
（4）未按合同約定落實(shí)項(xiàng)目債權(quán)融資的，違反相關(guān)法律和政策規(guī)定，未按時足額繳納項(xiàng)目資本金，以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金。
官方解釋：要求政府和社會資本雙方均應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國家關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的有關(guān)規(guī)定，按時足額繳納項(xiàng)目資本金，不得以債務(wù)形資金充當(dāng)資本金，（如采用“小股大債”方式進(jìn)行資本金融資），防止因資本金“空心化”，導(dǎo)致社會資本長期運(yùn)營責(zé)任的“虛化”；國發(fā)（1996）35號文，投資項(xiàng)目的資本金是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資人認(rèn)繳的出資額，對投資項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金”，所以“債務(wù)性資金”指的是對項(xiàng)目本身不能是債務(wù)性資金。
（5）由第三方代持社會資本方股份的。
官方解釋：社會資本中選后自行指定其關(guān)聯(lián)企業(yè)、子公司、基金等第三方代為履行出資義務(wù)，以及部分聯(lián)合體參與方只承攬項(xiàng)目施工或設(shè)計(jì)任務(wù)、不實(shí)際出資入股等不規(guī)范操作現(xiàn)象
第六類，違法違規(guī)舉債擔(dān)保。政府或政府指定機(jī)構(gòu)回購社會資本投資本金或兜底本金損失的；政府向社會資本承諾固定收益回報的；政府及其部門為項(xiàng)目債務(wù)提供任何形式擔(dān)保的；存在其他違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為的。
第七類，未按規(guī)定進(jìn)行信息公開。未準(zhǔn)確填寫項(xiàng)目信息，入庫一年內(nèi)未更新信息，或項(xiàng)目入庫之日起一年內(nèi)未更新任何信息；未及時充分披露項(xiàng)目實(shí)施方案、物有所值評價、財(cái)政承受能力論證、政府采購等關(guān)鍵信息的，不予立項(xiàng)準(zhǔn)入；
注：應(yīng)按《政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺信息公開管理暫行辦法》（財(cái)金〔2017〕1號）及相關(guān)要求進(jìn)行信息公開。
（二）新增入庫項(xiàng)目要求
對2017年11月10日以后新申請納入項(xiàng)目管理庫的項(xiàng)目，除滿足上述要求外，還應(yīng)滿足下述要求：
第一項(xiàng)，掛鉤要求。政府付費(fèi)或可行性缺口補(bǔ)助項(xiàng)目，建立與項(xiàng)目產(chǎn)出績效相掛鉤的付費(fèi)機(jī)制。
第二項(xiàng)，連續(xù)、平滑支付要求。政府付費(fèi)或可行性缺口補(bǔ)助在項(xiàng)目合作期內(nèi)應(yīng)連續(xù)、平滑支付，不得出現(xiàn)某一時期內(nèi)財(cái)政支出壓力激增。
第三項(xiàng)，項(xiàng)目建設(shè)成本應(yīng)參與績效考核。項(xiàng)目建設(shè)成本應(yīng)參與績效考核，且實(shí)際與績效考核結(jié)果掛鉤的部分占比達(dá)到或超過30%。
財(cái)金〔2018〕23號文提出：1.總體要求，不得要求地方政府違法違規(guī)提供擔(dān)保或承擔(dān)償債責(zé)任。不得提供債務(wù)性資金作為地方建設(shè)項(xiàng)目、政府投資基金或政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目資本金。2.資本金審查國有金融企業(yè)向參與地方建設(shè)的國有企業(yè)（含地方政府融資平臺公司）或PPP項(xiàng)目提供融資，應(yīng)按照“穿透原則”加強(qiáng)資本金審查，確保融資主體的資本金來源合法合規(guī)，融資項(xiàng)目滿足規(guī)定的資本金比例要求。若發(fā)現(xiàn)存在以“名股實(shí)債”、股東借款、借貸資金等債務(wù)性資金和以公益性資產(chǎn)、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實(shí)的問題，國有金融企業(yè)不得向其提供融資。3.還款能力評估國有金融企業(yè)參與地方建設(shè)融資，應(yīng)審慎評估融資主體的還款能力和還款來源，確保其自有經(jīng)營性現(xiàn)金流能夠覆蓋應(yīng)還債務(wù)本息。4.PPP國有金融企業(yè)應(yīng)以PPP項(xiàng)目規(guī)范運(yùn)作為融資前提條件，對于未落實(shí)項(xiàng)目資本金來源、未按規(guī)定開展物有所值評價、財(cái)政承受能力論證的，物有所值評價、財(cái)政承受能力論證等相關(guān)信息沒有充分披露的PPP項(xiàng)目，不得提供融資。
財(cái)金[2018]54號文提出：1.嚴(yán)格審查簽約主體，堅(jiān)持政企分開原則，加強(qiáng)PPP項(xiàng)目合同簽約主體合規(guī)性審查，國有企業(yè)或地方政府融資平臺公司不得代表政府方簽署PPP項(xiàng)目合同，地方政府融資平臺公司不得作為社會盜本方。2.杜絕違法違規(guī)現(xiàn)象，堅(jiān)守合同談判底線，加強(qiáng)合同內(nèi)容審查，落實(shí)項(xiàng)目風(fēng)險分配方案，合同中不得約定由政府方或其指定主體回購社會資本投資本金，不得弱化或免除社會資本的投資建設(shè)運(yùn)營責(zé)任，不得向社會資本承諾最低投資回報或提供收益差額補(bǔ)足，不得約定將項(xiàng)目運(yùn)營責(zé)任返包給政府方出盜代表承擔(dān)或另行指定社會盜本方以外的第三方承擔(dān)。3.開展示范項(xiàng)目定期評估，財(cái)政部PPP中心應(yīng)定期組織第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)、專家等，開展示范項(xiàng)目執(zhí)行情況評估。評估過程中發(fā)現(xiàn)示范項(xiàng)目存在運(yùn)作不規(guī)范實(shí)施情況發(fā)生重大變化或信息披露不到位等問題的，應(yīng)及時竭出示范項(xiàng)目名單或清退出項(xiàng)目庫。
新上政府付費(fèi)項(xiàng)目應(yīng)符合以下審慎要求：財(cái)政支出責(zé)任占比超過5%的地區(qū)，不得新上政府付費(fèi)項(xiàng)目。按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，污水、垃圾處理等依照收支兩條線管理、表現(xiàn)為政府付費(fèi)形式的PPP項(xiàng)目除外；采用公開招標(biāo)、邀請招標(biāo)、競爭性磋商、競爭性談判等競爭性方式選擇社會資本方；嚴(yán)格控制項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營成本，加強(qiáng)跟蹤審計(jì)。
（三）規(guī)范的PPP項(xiàng)目應(yīng)符合以下條件
1.屬于公共服務(wù)領(lǐng)域的公益性項(xiàng)目，合作期限原則上在10年以上，按規(guī)定履行物有所值評價、財(cái)政承受能力論證程序；
2.社會資本負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險，政府承擔(dān)政策、法律等風(fēng)險；
3.建立完全與項(xiàng)目產(chǎn)出績效相掛鉤的付費(fèi)機(jī)制，不得通過降低考核標(biāo)準(zhǔn)等方式，提前鎖定、固化政府支出責(zé)任；
4.項(xiàng)目資本金符合國家規(guī)定比例，項(xiàng)目公司股東以自有資金按時足額繳納資本金；
5.政府方簽約主體應(yīng)為縣級及縣級以上人民政府或其授權(quán)的機(jī)關(guān)或事業(yè)單位；
6.按規(guī)定納入全國PPP綜合信息平臺項(xiàng)目庫，及時充分披露項(xiàng)目信息，主動接受社會監(jiān)督。
（四）強(qiáng)化財(cái)政支出責(zé)任監(jiān)管
首先，確保每一年度本級全部PPP項(xiàng)目從一般公共預(yù)算列支的財(cái)政支出責(zé)任，不超過當(dāng)年本級一般公共預(yù)算支出的10%。
其次，新簽約項(xiàng)目不得從政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算安排PPP項(xiàng)目運(yùn)營補(bǔ)貼支出。納入政府性基金預(yù)算管理、實(shí)行?？顚Ｓ玫奈鬯?、垃圾處理費(fèi)等，可以按規(guī)定用PPP項(xiàng)目運(yùn)營補(bǔ)貼支出。（答記者問）
最后，建立PPP項(xiàng)目支出責(zé)任預(yù)警機(jī)制，對財(cái)政支出責(zé)任占比超過7%的地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險提示，對超過10%的地區(qū)嚴(yán)禁新項(xiàng)目入庫。
加強(qiáng)項(xiàng)目規(guī)范管理，不得出現(xiàn)以下情況：（1）存在政府方或政府方出資代表向社會資本回購?fù)顿Y本金、承諾固定回報或保障最低收益的。通過簽訂陰陽合同，或由政府方或政府方出資代表為項(xiàng)目融資提供各種形式的擔(dān)保、還款承諾等方式，由政府實(shí)際兜底項(xiàng)目投資建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險的。（2）本級政府所屬的各類融資平臺公司、融資平臺公司參股并能對其經(jīng)營活動構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響的國有企業(yè)作為社會資本參與本級PPP項(xiàng)目的。社會資本方實(shí)際只承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)、不承擔(dān)項(xiàng)目運(yùn)營責(zé)任，或政府支出事項(xiàng)與項(xiàng)目產(chǎn)出績效脫鉤的。（3）未經(jīng)法定程序選擇社會資本方的。未按規(guī)定通過物有所值評價、財(cái)政承受能力論證或規(guī)避財(cái)政承受能力10%紅線，自行以PPP名義實(shí)施的。（4）以債務(wù)性資金充當(dāng)項(xiàng)目資本金，虛假出資或出資不實(shí)的。（5）未按規(guī)定及時充分披露項(xiàng)目信息或披露虛假項(xiàng)目信息，嚴(yán)重影響行使公眾知情權(quán)和社會監(jiān)督權(quán)的。
三、PPP融資方式和案例
（一）項(xiàng)目貸款
定義：用于借款人固定資產(chǎn)投資的本外幣貸款，適用PPP項(xiàng)目建設(shè)階段融資需求。項(xiàng)目貸款，是指（以下簡稱本行）向企、事業(yè)法人或其他經(jīng)濟(jì)組織（以下統(tǒng)稱借款人）發(fā)放的，用于新建、擴(kuò)建、改造、購置、安裝固定資產(chǎn)等資本性投資支出的本外幣貸款，不含房地產(chǎn)開發(fā)貸款。項(xiàng)目貸款發(fā)放應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策，遵循安全性、流動性、效益性的原則。
特色和優(yōu)勢：貸款期限較長、貸款金額較大、融資成本較低、流程相對簡便。
（二）典型案例——HS市HLX醫(yī)院南部新院區(qū)建設(shè)PPP項(xiàng)目（項(xiàng)目貸款）
項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)：HS市衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會；
政府方出資代表：HS市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、HLX醫(yī)院共同出資；
社會資本方：ZJ集團(tuán)子公司；
項(xiàng)目合作期限：18年（其中建設(shè)期3年、運(yùn)營期15年）；
項(xiàng)目運(yùn)作方式：建設(shè)運(yùn)營-移交BOT；
項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：門診樓、實(shí)驗(yàn)樓、辦公樓、住院樓的建設(shè)，新增八百床位，醫(yī)療設(shè)備設(shè)備購置；
項(xiàng)目運(yùn)營內(nèi)容：1.運(yùn)營與管理：營養(yǎng)餐廳、污水處理、保安、超市等后勤業(yè)務(wù)及停車場項(xiàng)目2.采購與維修：物資（不包括藥品）和設(shè)備（制氧機(jī)、中央空調(diào)等）采購；
項(xiàng)目回報機(jī)制：可行性缺口補(bǔ)助；
項(xiàng)目公司收入來源：停車場、營養(yǎng)餐廳收入、污水處理、物業(yè)費(fèi)及政府可行性缺口補(bǔ)助。
（三）PPP專項(xiàng)債——市體育中心PPP項(xiàng)目
總投資金額：10.5億元；
項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)：市體育局；
總建筑面積：127.926平方米；
特許經(jīng)營期限：20年（含3年建設(shè)期）；
項(xiàng)目簽金來源：20%（21000萬元）為資本金，48.57%（51000萬元）資金來源為發(fā)行債券籌集，剩余31.43%（33000萬元）資金來源為企業(yè)自籌資金；
項(xiàng)目公司收入來源：使用者付費(fèi)收入（即項(xiàng)目公司運(yùn)營本項(xiàng)目場館設(shè)施獲得的各項(xiàng)收入）和財(cái)政補(bǔ)貼（包括建設(shè)投資補(bǔ)貼、運(yùn)營差額收益補(bǔ)貼和大型體育場館免費(fèi)低收費(fèi)開放補(bǔ)助）。
本期債券附設(shè)發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。即在本期債券存續(xù)期第5年末和第10年末，發(fā)行人可選擇在原債券票面年利率基礎(chǔ)上上調(diào)或下調(diào)0-300個基點(diǎn)，投資者有權(quán)將持有的本期債券部分或全部回售給發(fā)行人。
交叉條款：發(fā)行人或合并范圍內(nèi)子公司的債務(wù)（包括公司債、債務(wù)融資工具、企業(yè)債）出現(xiàn)違約，視同本次債券發(fā)生違約，需啟動投資者保護(hù)機(jī)制。
四、PPP項(xiàng)目風(fēng)險審核要點(diǎn)
（一）典型合規(guī)性問題
1.第三方代持：出資方和中標(biāo)人不一致、聯(lián)合體部分成員不出資；
2.非公共產(chǎn)品和公共服務(wù)：商業(yè)地產(chǎn)類項(xiàng)目包含在公益性項(xiàng)目中；
3.運(yùn)作模式不合規(guī)：BTO、BT、BLT、運(yùn)營內(nèi)涵模湖或運(yùn)營責(zé)任不落實(shí)；
4.入庫問題：無績效指標(biāo)、無績效掛鉤、建設(shè)成本與績效掛鉤未達(dá)到30%比例要求（采用竣工績效）；
5.社會資本不合規(guī)：社會資本為未按規(guī)定轉(zhuǎn)型的融盜平臺或同級國企、社會資本沒有產(chǎn)業(yè)投資人；
6.前期工作不完善：項(xiàng)目未經(jīng)審批、核準(zhǔn)和備案，項(xiàng)目建議書或可研報告未經(jīng)審批，兩評一案不合理或未經(jīng)審批，實(shí)施機(jī)構(gòu)和代表政府出資方未獲授權(quán)，PPP合同總額超估算或概算10%，單一來源采購；
7.股權(quán)融資合規(guī)性：以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金，股權(quán)融資優(yōu)先于債務(wù)性融資。
（二）否決案例——AQ市SQ環(huán)境綜合整治及周邊路網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目
否決理由一：聯(lián)合體成員未出資
項(xiàng)目中標(biāo)人為TPY建設(shè)集團(tuán)有限公司和HN水利水電第一工程有限公司組建的聯(lián)合體，而HN省水利水電第一工程有限公司未出資，屬于財(cái)辦金92號文中“違反相關(guān)法律和政策規(guī)定，未按時足額繳納項(xiàng)目資本金、以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金或由第三方代持社會資本方股份的”情形，有清理出庫的風(fēng)險。
否決理由二：單一來源采購，未取得相關(guān)政府采購監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)
《政府采購法》第三十一條規(guī)定，符合單一來源采購的有三種情形：一是只能從唯一供應(yīng)商處采購（比如有技術(shù)或方案優(yōu)勢），此情況需有政府采購部門的批復(fù)文件；二是發(fā)生不可預(yù)見的緊急情況不能從其他供應(yīng)商處采購；三是必須保證原有采購項(xiàng)目一致性或者服務(wù)配套的要求，需要繼續(xù)從原供應(yīng)商處添購。
《政府采購法》第二十七條規(guī)定：“因特殊情況需要采用公開招標(biāo)以外的采購方式的，應(yīng)當(dāng)在采購活動開始前獲得設(shè)區(qū)的市、自治州以上人民政府采購監(jiān)督管理部門的批準(zhǔn)?！?
該項(xiàng)目未出具專門批復(fù)文件說明采取單一來源采購的原因。
（三）PPP風(fēng)險管理——金融機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目操作要點(diǎn)
1.積極參與項(xiàng)目方案的設(shè)計(jì)，提前規(guī)避融資風(fēng)險；
2.提高項(xiàng)目評估質(zhì)量，謹(jǐn)慎測算項(xiàng)目現(xiàn)金流；
3.加強(qiáng)項(xiàng)目合同的審查，包括相關(guān)審查政府對項(xiàng)目的支持和救濟(jì)措施、風(fēng)險識別和分配、項(xiàng)目收費(fèi)機(jī)制和績效考核等是否明確合理。特別關(guān)注唯一性條款、最低需求保障、定價調(diào)價機(jī)制是否可行等；對政府付費(fèi)項(xiàng)目，關(guān)注是否納入同級政府預(yù)算和人大審議通過；審核項(xiàng)目違約、提前終止和終止后處理機(jī)制；
4.對項(xiàng)目財(cái)務(wù)資金封閉監(jiān)管；
5.嘗試開展有限追索權(quán)項(xiàng)目和無追索權(quán)項(xiàng)目融資，依靠項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)（收益權(quán)）、合同預(yù)期收益、股權(quán)質(zhì)押、保險權(quán)益轉(zhuǎn)讓和直接介入權(quán)（三方直接介入?yún)f(xié)議或條款）等增信措施；
6.鼓勵以牽頭銀團(tuán)方式開展項(xiàng)目融資，收益共享、風(fēng)險共擔(dān)。
（注：以上嘉賓觀點(diǎn)，根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱）
供稿：上海律協(xié)政府與社會資本合作業(yè)務(wù)研究委員會
執(zhí)筆：張凱迪 上海日盈律師事務(wù)所
滬公網(wǎng)安備 31010402007129號
