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【案情簡介】
一、公司基本情況
某科技發(fā)展有限公司于2003年6月26日在上海市工商行政管理局奉賢分局登記注冊(cè)，后股東會(huì)決議整體變更為某科技股份有限公司（以下簡稱“CR公司”）。
2010年11月18日，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)“證監(jiān)許可xx號(hào)”文件批復(fù)、深圳證券交易所 “深證上xx號(hào)”文件核準(zhǔn)，CR股票在深交所中小企業(yè)板掛牌上市，股票代碼******。2012年4月20日，CR公司經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)“證監(jiān)許可xx號(hào)”文件核準(zhǔn)公開發(fā)行的10億元公司債券在深交所集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)和綜合協(xié)議交易平臺(tái)掛牌交易。
CR公司經(jīng)營范圍包括：太陽能材料、太陽能設(shè)備、太陽能燈具、電子電器生產(chǎn)、銷售、安裝，從事貨物進(jìn)出口及技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，承包與其實(shí)力、規(guī)模、業(yè)績相適應(yīng)的國外工程項(xiàng)目，對(duì)外派遣實(shí)施上述境外工程所需的勞務(wù)人員。（企業(yè)經(jīng)營涉及行政許可的，憑許可證件經(jīng)營）
二、債券違約和破產(chǎn)重整情況
2014年3月4日，CR公司發(fā)布公告宣稱無法于原定付息日按期全額支付“xx債”利息8,980萬元，2014年3月7日，“xx債”成為我國證券市場(chǎng)首只違約債券。CR公司因連續(xù)三年虧損，公司股票自2014年5月28日起暫停上市，“xx債”于2014年5月30日起終止上市。2014年6月26日，上海市第一中級(jí)人民法院（以下簡稱“法院”）裁定受理某金屬材料有限公司對(duì)CR公司的重整申請(qǐng)并指定管理人。
【破產(chǎn)重整大事記】
CR公司是我國首家公開發(fā)行債券違約的公司，對(duì)我國證券市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。CR公司破產(chǎn)重整，得到了最高人民法院和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的高度重整，重要標(biāo)志性事件包括：
2014年6月26日，上海市第一中級(jí)人民法院裁定受理某金屬材料有限公司對(duì)CR公司的重整申請(qǐng)。同日，法院指定北京市金杜律師事務(wù)所上海分所和畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）上海分所擔(dān)任管理人。為維護(hù)CR公司重整期間社會(huì)穩(wěn)定，法院、市金融辦、奉賢區(qū)人民政府、市證監(jiān)局、市銀監(jiān)局、市公安局、市維穩(wěn)辦、市廣場(chǎng)辦等單位成立了CR公司重整工作領(lǐng)導(dǎo)小組。
2014年7月10日，法院發(fā)布關(guān)于受理CR公司重整、申報(bào)債權(quán)和第一次債權(quán)人會(huì)議召開等相關(guān)事項(xiàng)的公告。為保障和方便廣大“xx債”債券持有人行使權(quán)利，CR公司重整為債券持有人開通了網(wǎng)絡(luò)債權(quán)申報(bào)途徑。
2014年7月15日， “xx債”2014年度第一次債券持有人會(huì)議召開，因參會(huì)債券持有人代表的債券份額未達(dá)到相應(yīng)要求，會(huì)議未形成任何決議。
2014年8月18日，CR公司重整案第一次債權(quán)人會(huì)議召開，會(huì)議審議管理人工作報(bào)告和財(cái)產(chǎn)調(diào)查報(bào)告、核查債權(quán)表、表決通過CR公司重整案財(cái)產(chǎn)管理方案，并指定債權(quán)人會(huì)議主席。
2014年9月30日，CR公司重整案確定投資人，管理人向法院和債權(quán)人會(huì)議提交了重整計(jì)劃草案。同日，某管理公司等公告在8.8億元額度內(nèi)為“xx債”提供擔(dān)保。
2014年10月23日，CR公司重整案第二次債權(quán)人會(huì)議和出資人組會(huì)議召開，會(huì)議分組審議并表決通過了重整計(jì)劃。
2014年10月28日，經(jīng)管理人申請(qǐng)，法院裁定批準(zhǔn)了CR公司重整計(jì)劃，并終止CR公司重整程序。
2014年12月24日，CR公司已經(jīng)完成了重整計(jì)劃執(zhí)行相關(guān)工作。經(jīng)管理人申請(qǐng)，法院裁定確認(rèn)CR公司重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，終結(jié)CR公司破產(chǎn)程序。
【案件特點(diǎn)】
一、企業(yè)負(fù)債規(guī)模較大
CR公司從2010年上市、2012年發(fā)債、2014年違約和重整，歷時(shí)僅僅三年半。CR公司在短時(shí)期內(nèi)通過銀行信貸、發(fā)行債券、拖欠供應(yīng)商貨款等方式負(fù)債近60億元，負(fù)責(zé)規(guī)模較大。
二、債權(quán)人和股民數(shù)量多
CR公司是我國首例債券違約的公司，其公開發(fā)行的債券涉及債券持有人6,465人，另涉及股民超過六萬人。
三、資產(chǎn)負(fù)債情況復(fù)雜
CR公司及其實(shí)際控制人通過多種手段融資，包括發(fā)行股票、銀行貸款、信托貸款、發(fā)行債券、民間借貸、職工集資、供應(yīng)商欠款。CR公司通過在海外投資太陽能光伏電站和向海外客戶銷售太陽能光伏組件等方式形成了一定規(guī)模的海外長期投資和應(yīng)收款等資產(chǎn)。
四、社會(huì)關(guān)注高
“xx債”是我國證券市場(chǎng)首例違約債肆，CR公司也是在上市后短期內(nèi)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司。CR公司得到了證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、財(cái)經(jīng)媒體以及社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。在法院審理CR公司重整案件過程中，法院和管理人的一切工作都在媒體的“聚光燈”下，案件審理工作中的重要事件也都被媒體廣泛報(bào)導(dǎo)
【主要成果】
一、重整案件審理工作嚴(yán)格依法開展
在CR公司重整案件審理過程中，法院嚴(yán)格依照法律、司法解釋、規(guī)程的要求，謹(jǐn)慎、妥善處理重整程序中各類問題，特別是對(duì)疑難、復(fù)雜問題，堅(jiān)持依法處理原則、堅(jiān)持維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定原則、堅(jiān)持市場(chǎng)化和公開化原則，既做到了充分貫徹法律規(guī)定和各項(xiàng)制度，又做到了重整序中的保平穩(wěn)、少爭議。
二、重整案件審理工作平穩(wěn)順利完成
CR公司重整因涉及大量債券持有人和中小股東權(quán)益的調(diào)整，得到了證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和社會(huì)各界的高度關(guān)注。隨著CR公司重整工作的深入推進(jìn)，管理人在重整工作中取得的重要成果亦得到了中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、市政府、廣大債權(quán)人和財(cái)經(jīng)界專業(yè)人士的高度評(píng)價(jià)。
三、有效保障債權(quán)人權(quán)益
CR公司重整案在短短六個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完成了重整計(jì)劃執(zhí)行工作，使得債權(quán)人獲得了分配，且分配比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過模擬清算狀態(tài)下的債權(quán)受償率，充分保障了廣大債權(quán)人的合法權(quán)益。因此，廣大債權(quán)人均對(duì)受償水平表示滿意。而“xx債”通過重整程序和重整程序之外獲得全額受償，是通過法制化、市場(chǎng)化手段實(shí)現(xiàn)對(duì)廣大中小投資者權(quán)益的最好保護(hù)，得到了廣大債券持有人的感激和認(rèn)可。
【典型意義】
CR公司重整案是全國首例公司債違約的上市公司破產(chǎn)重整案件，選擇同行業(yè)企業(yè)作為重整方是本案迅速重整成功的關(guān)鍵。CR公司若要恢復(fù)上市，避免破產(chǎn)清算，必須在2014年內(nèi)重整成功，扭虧為盈，這意味著重整工作的有效時(shí)間至多半年。而CR公司負(fù)債規(guī)模大、資產(chǎn)情況復(fù)雜，還涉及6萬多股民及大量海外資產(chǎn)，重整難度較大，因此引入同行業(yè)有實(shí)力的重組方是較優(yōu)選擇，經(jīng)過公開征集投資人，最終確定由同行業(yè)的xx能源有限公司等作為重整方。引入同行業(yè)投資人可以加快推進(jìn)重整進(jìn)程，還可以解決企業(yè)現(xiàn)有員工的就業(yè)問題，有利于保障社會(huì)穩(wěn)定。基于此，CR公司迅速恢復(fù)生產(chǎn)并具備持續(xù)經(jīng)營能力，實(shí)現(xiàn)了較好法律效果和社會(huì)效果。
【結(jié)語與建議】
CR公司重整案，通過程序內(nèi)和程序外的綜合手段，實(shí)質(zhì)上保障了“xx債”的債券持有人得到了全額兌付，這在我國債券市場(chǎng)出現(xiàn)債券違約的初期是有其歷史意義的。但是，隨著債券市場(chǎng)上違約的債券越來越多，打破“剛性兌付”的呼聲也越來越高，并且并非所有的債券發(fā)行主體都具備“剛性兌付”的條件，因此在目前市場(chǎng)的債券違約案例中，越來越多的情況是不再出現(xiàn)“剛性兌付”的情形。對(duì)于債券投資者來說，也越來越習(xí)慣和接受債券違約是一個(gè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的正?，F(xiàn)象。從這一點(diǎn)上來說，CR公司重整案中對(duì)于“xx債”的處理，并不具備典型意義，且對(duì)于后續(xù)債券違約的發(fā)行人進(jìn)入到破產(chǎn)重整程序的案例，并沒有更多的借鑒意義。在此，我們建議在后續(xù)的債券發(fā)行人違約并進(jìn)入到破產(chǎn)重整程序的案例中，相關(guān)各方能夠依據(jù)現(xiàn)有的資源和要素，盡量在破產(chǎn)重整程序匯總統(tǒng)一解決債券違約的問題，債券持有人也應(yīng)當(dāng)更加清晰地認(rèn)識(shí)到，債券違約常態(tài)下，債券持有人與其他無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)人一樣，都是在債券發(fā)行人重整案件中享有普通債權(quán)人的權(quán)利。對(duì)于債券發(fā)行人來講，如何在重整程序之中，盡可能減小包括債券持有人在內(nèi)的所有普通債權(quán)人的實(shí)際損失，將是更加重要和更有意義的問題。
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