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一、當(dāng)下中俄國際工程承包的匯率現(xiàn)狀
針對俄羅斯與烏克蘭之間的軍事沖突，從2022年2月21日到2022年2月26日，以美國為首的主要西方國家，對俄羅斯施加了多項制裁政策。綜合來看，制裁措施主要圍繞三個方面：第一，切斷俄羅斯與美、歐主要貨幣與金融系統(tǒng)的聯(lián)系；第二，切斷俄羅斯與部分先進技術(shù)的聯(lián)系；第三，切斷俄羅斯主要企業(yè)或關(guān)鍵個人與美西方的聯(lián)系[1]。
以美國的SDN清單為例，一般而言，美國人不得與SDN進行任何交易或為其提供服務(wù)，并且必須凍結(jié)他們擁有或控制的SDN的財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)益；SDN也不得接入美國的金融系統(tǒng)。但同時OFAC也規(guī)定，牽連美國人違反SDN禁令的外國人可能會受到《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法案》下的民事和刑事處罰。若中國個人和實體就某些服務(wù)與SDN名單中的俄羅斯個人或?qū)嶓w進行滿足上述條件的重大交易，則也可能會受到美國的二級制裁。根據(jù)一般工程項目的性質(zhì)、規(guī)模、所涉金額等特點，被認(rèn)為是重大交易的可能性較大。因此，工程承包領(lǐng)域有可能面臨的風(fēng)險包括：承包商、施工單位被列入SDN清單，工程款項無法正常結(jié)算；從美國等地采購的工程物資無法對俄出口，甚至外國供應(yīng)商直接取消供貨合同等[2]。
一國的經(jīng)濟發(fā)展水平、對外貿(mào)易和地緣政治等因素，都可能對其匯率變動產(chǎn)生影響?！耙粠б宦贰毖鼐€大部分發(fā)展中國家和地區(qū)，匯率波動幅度比較大。事實上，由于俄羅斯經(jīng)濟、政治、法治環(huán)境的不穩(wěn)定，導(dǎo)致俄羅斯的法定貨幣盧布在世界金融市場上的匯率并不穩(wěn)定。外國投資者在俄進行的投資如為金額大且建設(shè)運營周期較長的項目，則極有可能面臨因結(jié)算匯率變動導(dǎo)致的財財務(wù)風(fēng)險。[3]當(dāng)下，俄羅斯盧布又因受國際制裁大幅貶值，國際工程承包企業(yè)所處的外匯市場環(huán)境則更為嚴(yán)峻，面臨的匯率風(fēng)險也日益加大。所以，在當(dāng)前情勢下，承包企業(yè)如何有效識別和評估匯率風(fēng)險，并采取有針對性的化解措施，是中俄國際承包企業(yè)不得不面對的難題。
二、國際承包工程的匯率風(fēng)險主要類型
國際工程（International construction project）,通常是指向外國公司來城建的工程項目。國際工程合同一般以外幣確定合同金額，且合同期通常在1年以上。在合同的履行過程中可能要使用多種貨幣，這也使得國際工程承包企業(yè)在合同期內(nèi)面臨著巨大的匯率風(fēng)險。一般而言，根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，國際工程承包面臨的匯率風(fēng)險分為以下幾類：
（一） 按照匯率風(fēng)險的來源
1．人民幣匯率波動風(fēng)險
人民幣匯率波動風(fēng)險主要是指我國在1994年實行匯率體制改革，實行以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度后，人民幣對外幣（主要是美元、歐元）匯率波動給國際工程承包企業(yè)帶來的人民幣升值、外幣貶值風(fēng)險。隨著人民幣的逐步升值，國際工程承包企業(yè)的施工成本加大，工程收入縮水，會嚴(yán)重影響到企業(yè)的經(jīng)營收益。
2．當(dāng)?shù)貛艆R率波動風(fēng)險
當(dāng)?shù)貛艆R率波動風(fēng)險主要是指境外項目所在國家的本位幣匯率波動帶來的風(fēng)險。在國際工程合同中通常以一定工程所在國貨幣比例進行投標(biāo)報價，而且在境外施工過程中不可避免地要使用大量當(dāng)?shù)貛挪少徫镔Y設(shè)備、支付當(dāng)?shù)貑T工工資、報銷日常經(jīng)營管理的費用支出等。我國企業(yè)境外承包市場多數(shù)在“一帶一路”沿線的發(fā)展中國家和地區(qū)，這些國家的政治、經(jīng)濟體制都不完善，當(dāng)?shù)刎泿糯蠖鄬儆凇败浲ㄘ洝?，匯率出現(xiàn)大幅波動的情況非常普遍，由此給承包企業(yè)帶來巨大的匯率風(fēng)險。
3．國際通用貨幣匯率波動風(fēng)險
國際通用貨幣匯率波動風(fēng)險是指在世界范圍內(nèi)可自由兌換貨幣（如美元、歐元等）匯率波動帶來的風(fēng)險。隨著經(jīng)濟全球化和一體化的不斷深入，影響可自由兌換貨幣匯率的政治經(jīng)濟因素也越來越復(fù)雜多樣，對匯率波動趨勢和幅度進行有效識別和評估的難度也不斷加大，從而加大承包企業(yè)對匯率風(fēng)險管理的難度。
（二）按照匯率風(fēng)險的影響性質(zhì)
1．交易風(fēng)險
交易風(fēng)險是指在以外幣計價的外匯交易過程中，由于匯率變動而造成的未結(jié)算的外幣交易發(fā)生匯兌損失的可能性。
2．經(jīng)濟風(fēng)險
經(jīng)濟風(fēng)險是指未預(yù)料到的匯率變動，通過影響項目工程量、成本、價格從而對企業(yè)一定時期的收入產(chǎn)生影響的可能性。
3．外幣折算風(fēng)險
外幣折算風(fēng)險是指公司編制合并財務(wù)報表時，由于匯率變動引起會計上資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價值發(fā)生變動的可能性。此時，報表的利潤會因為匯率的變動而發(fā)生變化。
（三）按照匯率風(fēng)險的影響對象
1、工程收入的匯率風(fēng)險
工程承包合同約定的工程價款可以美元、歐元計價，也可以工程所在國家的貨幣計價，還可以事先約定的本國貨幣計價。由于國際承包合同期限較長，工程價款只要選擇外國貨幣計價，本身就蘊涵一定的匯率風(fēng)險。根據(jù)報道，隨著上述西方國家制裁和出口管制政策的落地，俄羅斯盧布單日暴跌30%，創(chuàng)下了盧布匯率的歷史新低。這是啥概念，這么說吧，在2月25日，俄羅斯民眾還可以用83盧布在銀行里換取1美元。而到了2月28日，則需要117盧布，才能換取1美元。等于說，啥事都沒做，僅僅在家過了個周末，結(jié)果自己的錢包和積蓄直接縮水了近一半。
2、工程支出的匯率風(fēng)險
工程承包商在購買工程相關(guān)的各項支出或支出行為與取得收入行為產(chǎn)生時間差時，就會出現(xiàn)匯率風(fēng)險。具體而言，是指在不同幣種轉(zhuǎn)換過程中，取得收入時相對其他貨幣匯率低，而支出時相對其他貨幣匯率高，由于相關(guān)匯率變化產(chǎn)生匯兌損失及工程收入結(jié)算成本國貨幣匯率變化產(chǎn)生的匯兌損失等。
3、工程貸款的匯率風(fēng)險。
國際承包工程如有貨款，在清償貸款的期間內(nèi)取得貸款的貨幣與工程合同貨幣的匯率發(fā)生變動時，承包商則要承擔(dān)由此產(chǎn)生的匯率風(fēng)險。近日，為應(yīng)對西方國家制裁，俄羅斯就突然宣布：將銀行利率提高到20%。如此迅猛的加息，堪稱金融史上的奇觀。然對俄羅斯企業(yè)而言，卻是滅頂之災(zāi)，因為光是支付貸款利息，企業(yè)就撐不住[4]。
三、國際工程承包中規(guī)避匯率風(fēng)險的對策
在國際工程的結(jié)算過程中，我國進出口企業(yè)面臨最大的風(fēng)險和挑戰(zhàn)就是外匯交易風(fēng)險。承包企業(yè)應(yīng)根據(jù)工程項目實際和所在國經(jīng)濟形勢對外匯風(fēng)險進行預(yù)判、評估，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險過大，就需要采取抵補保值等手段來應(yīng)對化解風(fēng)險。其中抵補保值的方式有貨幣選擇、價格調(diào)整、收付改期、出口押匯以及遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)以及保理業(yè)務(wù)等，以此分散、減輕工程承包企業(yè)在國際工程結(jié)算中遭遇的風(fēng)險。
（一）妥善選擇計價貨幣
在國際工程投標(biāo)報價時，充分考慮報價貨幣匯率變動趨勢，從優(yōu)選擇計價貨幣?；驹瓌t是選擇匯率穩(wěn)定趨升的貨幣作為將要收入或構(gòu)成債權(quán)的貨幣。比如在歐元堅挺的情況下，選擇以歐元作為合同計價貨幣。另外，由于同一時間內(nèi)多種貨幣匯價方向不同，所以采取貨幣組合的方法配置多種貨幣并合理確定不同幣種的比例關(guān)系，也可以有效降低匯率風(fēng)險。
另外，在工程項目投標(biāo)報價和合同中，應(yīng)爭取選擇可自由兌換的貨幣作為結(jié)算支付貨幣，既便于資金的周轉(zhuǎn)使用，又可在匯率發(fā)生變動時兌換和轉(zhuǎn)移。
（二）在合同中增加保值條款及匯率風(fēng)險分?jǐn)倵l款
目前國際通行做法主要是在承包合同中引用匯率風(fēng)險保值條款，對合同價款進行動態(tài)結(jié)算。當(dāng)投標(biāo)報價或支付結(jié)算中，必須以項目所在國具有下跌趨勢的貨幣結(jié)算支付或部分結(jié)算支付時，為減輕、分?jǐn)倕R率風(fēng)險，在承包合同簽訂時應(yīng)爭取增加保值條款即在合同條款中明確約定以某種方式分?jǐn)偽磥韰R率風(fēng)險所造成的經(jīng)濟損失，包括約定計算公式和分擔(dān)比例等內(nèi)容。如遭遇將來由于匯率變化使結(jié)算貨幣貶值，則可通過保值條款使實際工程結(jié)算額調(diào)增；如遭遇結(jié)算貨幣升值，則保值條款使實際工程結(jié)算額調(diào)減。通過這些保值條款，盡可能避免承包商或業(yè)主在匯率波動中遭受損失，減少合同價格偏差，平衡雙方的正當(dāng)權(quán)益。
（三）運用金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險
1、遠(yuǎn)期外匯交易
遠(yuǎn)期外匯交易是外匯市場上進行遠(yuǎn)期外匯買賣的一種交易行為，即期交易的對稱。遠(yuǎn)期外匯交易是外匯市場上重要的交易形式之一。通常也是由經(jīng)營即期外匯交易的外匯銀行與外匯經(jīng)紀(jì)人來經(jīng)營，遠(yuǎn)期交易一般是買賣雙方先訂立買賣合同，規(guī)定外匯買賣的數(shù)量、期限和匯率等，到約定日期才按合約規(guī)定的匯率進行交割。遠(yuǎn)期交易的交割期限一般為1個月、3個月、6個月，個別可到1年。這種交易的目的在于避免或盡量減少匯率變動可能帶來的損失。[5]
國際工程承包商可以利用這種金融工具，進行遠(yuǎn)期外匯交易。如承包商從國內(nèi)購買設(shè)備，以人民幣購買，半年后支付。為規(guī)避匯率風(fēng)險，可選擇按半年后人民幣對美元的遠(yuǎn)期外匯牌價簽定遠(yuǎn)期合約，將匯率鎖定。
2、外幣掉期業(yè)務(wù)
掉期業(yè)務(wù)即在買進或賣出即期外匯的同時，賣出或買進遠(yuǎn)期外匯。掉期業(yè)務(wù)實際由兩筆外匯業(yè)務(wù)組成，一筆為即期外匯業(yè)務(wù)，一筆為遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)，將兩筆業(yè)務(wù)在同一時間內(nèi)掛在一起來[6]。易言之，指銀行與客戶協(xié)商簽訂掉期協(xié)議，分別約定即期外匯買賣匯率和起息日、遠(yuǎn)期外匯買賣匯率和起息日。客戶按約定的即期匯率和起息日進行人民幣和外匯的轉(zhuǎn)換，并按約定的遠(yuǎn)期匯率和起息日進行反方向轉(zhuǎn)換，從而起到合同價值保值的作用。
3、采取提前或延期結(jié)匯策略
提前或延期結(jié)匯是指通過預(yù)測匯率變動趨勢，提前或延期收付外幣債權(quán)債務(wù)，以避免損失或獲得好處。提前或延期結(jié)匯也是控制匯率風(fēng)險的有效方法，既可以用于進出口，也可以用于對外借貸。 在出口或?qū)ν赓J款的場合，如果預(yù)測計價貨幣貶值，可以在征得對方同意的條件下提前收匯，以避免該貨幣可能貶值帶來的損失；反之，如果預(yù)測該貨幣升值，則可以爭取延期收匯，以獲得該貨幣可能升值帶來的好處[7]。該方法對承包商的要求較高，應(yīng)能準(zhǔn)確預(yù)測匯率走勢，在外匯匯率將要上升時，作為債權(quán)人要向業(yè)主及時計價提前收款，并及時結(jié)匯。
4、實施多元化策略
（1）采取多元貨幣組合。由于同一時間內(nèi)多種貨幣匯價不同，建議承包商在工程價款的結(jié)算、物資設(shè)備的購買等方面，考慮采用不同的貨幣。以此抵消、分散各種外幣匯率風(fēng)險。
（2）開展多元化經(jīng)營。承包商可以考慮在發(fā)展主業(yè)的同時，開展多種貿(mào)易活動。最好就是同時從事進出口，從國內(nèi)可進口材料設(shè)備等工程物資，一方面滿足工程上的需要，另一方面還可在當(dāng)?shù)剡M行銷售，同時采購當(dāng)?shù)鼐哂谐隹趦r值的產(chǎn)品，從而抵銷因匯率變化而帶來的損失?；蚴牵惩馄髽I(yè)還可利用國內(nèi)其他企業(yè)在同一國家進口或出口直接協(xié)商交易，代其收匯或付匯，這樣既方便雙方又可省去銀行手續(xù)費。
5、投保外匯匯率風(fēng)險
目前,許多國家對某些外匯風(fēng)險提供保險服務(wù),當(dāng)保險標(biāo)的因匯率變動而蒙受損失,由保險公司給予適當(dāng)賠償。在承攬到國際承包工程后，如果預(yù)期匯率風(fēng)險較大，可向保險公司投保，參加外匯匯率風(fēng)險保險，當(dāng)發(fā)生匯率損失時從保險公司獲得一定程度的補償，從而減少企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險損失。因此，在承攬國際承包工程后，承包商可考慮向保險公司投保外匯匯率風(fēng)險保險。當(dāng)發(fā)生匯率損失時，承包商可從保險公司處獲得一定程度的補償，盡量減少企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險損失。
[1] 沈姿英、彭俊、符欣：《俄烏沖突背景下美西方對俄制裁介紹及對中國企業(yè)對影響》。
[2] 張國勛等：《西方國家制裁俄羅斯對中國企業(yè)對影響及應(yīng)對建議》。
[3] 上海市建緯律師事務(wù)所編制：《一帶一路國家工程與投資法律制度及風(fēng)險防范》，中國建筑工業(yè)出版社2018年版。
[4] 《突發(fā)，俄羅斯，懸了？》：財聞要鑒。2022年2月28日。
[5] 百度百科
[6] 百度百科。
[7] 百度百科。/bc/service/filesystem/?action=download&fileId=9f7748fe735e4b3f9b797e4a0d4d2f4d
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