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一、 “新冠病毒”疫情發(fā)展及對中國跨境投資影響概述
自2019年12月以來，新型冠狀病毒（“新冠病毒”）疫情的爆發(fā)引起了全國乃至世界范圍的高度關(guān)注，人們的正常社會生活以及經(jīng)濟(jì)秩序也都受到了嚴(yán)重的影響。盡管目前我國多個城市多日維持零新增確診病例，截至2020年3月5日24時的數(shù)據(jù)顯示，我國單日新增確診病例降至143例（累計(jì)確診病例80,552例）、單日新增死亡病例降至30例、而新增疑似病例降至102例（上述數(shù)據(jù)不含港澳臺地區(qū)數(shù)據(jù)，香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺灣地區(qū)通報(bào)的累計(jì)確診病例分別為104例、10例和44例） [1] ，我國大部分省市也陸續(xù)開始有序復(fù)工，新冠病毒疫情在國內(nèi)逐漸呈現(xiàn)相對可控態(tài)勢。然而另一方面，新冠病毒在全球范圍卻表現(xiàn)出蔓延趨勢，同樣是截至2020年3月5日統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，境外78個國家累計(jì)確診病例17,637例，其中亞洲和歐洲受疫情影響較大，部分國家和地區(qū)呈現(xiàn)出疫情區(qū)域性的爆發(fā)態(tài)勢。隨著此次疫情“此消彼長”的趨勢，新冠病毒疫情蔓延進(jìn)入第二階段。
縱觀我國過去一年的對外投資經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，根據(jù)商務(wù)部和外匯局的統(tǒng)計(jì)，2019年我國對外全行業(yè)直接投資8,079.5億元人民幣，同比下降6%（折合1,171.2億美元，同比下降9.8%）。其中，我國境內(nèi)投資者共對全球167個國家和地區(qū)的6,535家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)投資7,629.7億元人民幣,同比下降4.3%（折合1,106億美元，同比下降8.2%） [2] 。另一方面，盡管根據(jù)商務(wù)部2019年前11月份的數(shù)據(jù)顯示，全國實(shí)際使用外資8,459.4億元人民幣，同比增長6.0%（折1,243.9億美元，同比增長2.6%，未含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)） [3] ，即在吸引外資方面在2019年前11個月仍然維持一定的增長態(tài)勢，但對外投資方面已經(jīng)出現(xiàn)下滑趨勢，爆發(fā)于去年12月的新冠病毒疫情無疑將會對中國包括外商直接投資（FDI）和境外直接投資（ODI）在內(nèi)的跨境投資產(chǎn)生不利影響，尤其是對于已經(jīng)承載下行壓力的中國境外投資而言，疫情影響可謂“雪上加霜”。
本次新冠病毒疫情于當(dāng)?shù)貢r間2020年1月30日被世界衛(wèi)生組織（World Health Organization，簡稱“WHO”）定性為國際公共衛(wèi)生緊急事件（Public Health Emergency of International Concern，簡稱“PHEIC”），根據(jù)《國際衛(wèi)生條例》第二十五條，該臨時建議將持續(xù)三個月。世界衛(wèi)生組織總干事Tedros Adhanom Ghebreyesus早先在日內(nèi)瓦的新聞發(fā)布會上表示，“疫情可能朝任何方向發(fā)展”。從現(xiàn)階段的疫情發(fā)展看，很難判斷本次臨時建議期滿，即2020年4月30日，WHO會取消PHEIC定性。同時，盡管WHO明確不建議就本次疫情“實(shí)施旅行和貿(mào)易限制”，但目前世界多個國家實(shí)際采取了針對中國（或特定城市、地區(qū)）的人員入境限制或隔離措施，以及針對中國出口貨物設(shè)置貿(mào)易限制和管制措施，疫情下的中國跨境貿(mào)易和投資環(huán)境不容樂觀。而隨著疫情國際化，人員/貨物流動限制的范圍也在擴(kuò)大，也因此給包括中國涉外投資在內(nèi)的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來更大的不確定性。
本次新冠病毒疫情突發(fā)，來勢兇猛，且其下一步發(fā)展充滿不確定性。遙想17年前，2003年的非典疫情也對經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來很大影響。因此本文旨在通過橫向?qū)Ρ确堑湟咔橛绊懴碌南鄳?yīng)跨境投資數(shù)據(jù)，結(jié)合本次疫情相關(guān)資料，以期對此次新冠病毒疫情期間中國跨境投資所受影響進(jìn)行實(shí)證分析和合理預(yù)測。
二、 新冠病毒疫情對于我國跨境投資的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響
隨著新冠病毒疫情的爆發(fā)和蔓延，多個國家陸續(xù)采取了針對中國的人員出入境限制措施以及貨物清關(guān)限制等管控措施。理論上而言，相較于依賴“人”（人員）和“物”（貨物）跨境流動的跨境貿(mào)易而言，跨境投資因其側(cè)重于“財(cái)”（資金）的跨境流動的特點(diǎn)，區(qū)域性疫情往往并不限制跨境資金的合理流轉(zhuǎn)，這使得資本項(xiàng)下跨境投資受到本次疫情的直接影響相對較小。
以2003年非典疫情為例：2002年12月5日，世界首例非典病人被發(fā)現(xiàn)，病程持續(xù)近8個月，持續(xù)周期約為2002年12月至2003年7月，累計(jì)確診病例為8,069例。“據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，2003年上半年我國利用FDI投資仍穩(wěn)步增長。1至6月全國新批外商投資企業(yè)18,877家，同比增長22.3%；合同外資金額510億美元，同比增長40.3%；實(shí)際使用外資金額303億美元，同比增長34.3%。截止今年6月底，全國累計(jì)批準(zhǔn)外商投資企業(yè)443,073家，合同利用外資金額8,790.17億美元，實(shí)際使用外資金額4,782.21億美元” [4] 。根據(jù)聯(lián)合國大會常設(shè)機(jī)構(gòu)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（簡稱“UNCTAD”）公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管受非典疫情影響，中國2003年FDI數(shù)據(jù)仍然實(shí)現(xiàn)增長，其較2002年的527.43億美金增加至535.05億美金（該數(shù)據(jù)不包含香港、澳門和臺灣地區(qū)，下同），增幅約為1.4447%。另一方面，中國2003年ODI數(shù)據(jù)從2002年的25.18億美金增加至28.55億美金，增幅約為13.3836%，通過上述數(shù)據(jù)來看，在不考慮經(jīng)濟(jì)增長的正向影響因素的情況下，2003年的非典疫情似乎并未對于中國跨境投資造成不利影響，而且正是在同一年，中國在2003年一躍超越美國和德國（詳見表I），成為全球吸收外商投資第一大國。
（表I 全球FDI 2002-2003年排名變化 [5] ）
然而，是否真的如前面所列的數(shù)據(jù)一般樂觀，2002-2003年度中國跨境投資規(guī)模反而“逆襲”而上？為了解決這個疑問，下文我們再通過幾組參考數(shù)據(jù)來嘗試“還原”非典疫情對于中國跨境投資經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。
首先，我們嘗試將2002-2003年度FDI（外商直接投資）增幅數(shù)據(jù)與前后的2001-2002年度和2003-2004年度周期內(nèi)變化數(shù)據(jù)進(jìn)行對比（詳見表II），明顯的V型走勢揭示里其中端倪，即2002-2003年度中國吸引外商直接投資變化幅度雖為正數(shù)，但其增幅卻遠(yuǎn)低于之前2001-2002年度的12.5%及之后2003-2004年度的13.3%，而成為對比周期內(nèi)的漲幅“洼地”。
（表II 2001-2004年間中國吸引外商投資變化 [6] ）
此外，考慮到2003年中國對外直接投資規(guī)模和體量較小，只有28.55億美金，所受疫情影響可能更難觀察。我們此處選擇以中國香港作為替代性樣本進(jìn)行比對分析（詳見表III），基于考慮到內(nèi)地和香港的緊密關(guān)系，以及中國香港也是除中國內(nèi)地之外受2003年非典影響最嚴(yán)重的區(qū)域，更具備相似性。通過表格中的直觀數(shù)據(jù)顯示，中國香港的ODI規(guī)模在2003年相較前一年發(fā)生明顯的減少，跌幅為8.4011%，其ODI全球排名也從2002年的第9名滑落至2003年的第12名，非典疫情的不利影響顯而易見。
（表III 中國香港ODI 2002-2003年排名變化 [7] ）
另外，我們再摘錄2001-2004年以外商直接投資中國的國別數(shù)據(jù)。2003年非典疫情影響范圍有限，非典疫情主要還是集中在中國內(nèi)地（5,327例）、中國香港（1,755例）和中國臺灣(346例)地區(qū)，境外受影響嚴(yán)重的國家主要是加拿大（251例）、新加坡（238例）、越南（63例）和美國（27例），而這些國家和地區(qū)的對中國內(nèi)地的直接投資數(shù)據(jù)在2002-2003年度均有不同程度下滑，甚至在2003-2004年度部分國家（如加拿大、美國、新加坡等）仍未能恢復(fù)2002年之前的對華直接投資金額。（詳見表IV）
（表IV 中國FDI 2001-2004年國別/地區(qū)排名變化 [8] ）
我們可以繼續(xù)分析今年的情況。目前受疫情影響較為嚴(yán)重的韓國、日本、德國、美國、英國和荷蘭都位列2019年中國吸引外商直接投資國別列表中的前十位（詳見表V），這些都是需要結(jié)合本次新冠病毒疫情的全球蔓延態(tài)勢發(fā)展所需持續(xù)加以關(guān)注的國家。此外，部分境外國家或地區(qū)在第二階段之后受疫情影響加劇，考慮到部分發(fā)展中或欠發(fā)達(dá)國家或地區(qū)確診病例數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，此次新冠病毒疫情的全球爆發(fā)及持續(xù)態(tài)勢必然會對這些國家和地區(qū)的對華直接投資造成不同程度的不利影響。
（表V 受新冠病毒影響國家與對華直接投資規(guī)模關(guān)系圖 [9] ）
通過上面幾組數(shù)據(jù)綜合分析顯示，盡管跨境投資表現(xiàn)還必然受到疫情之外其他多種因素影響，但至少我們不能草率得出“疫情不會對疫情發(fā)生國跨境投資產(chǎn)生不利影響”的結(jié)論，甚至通過上述數(shù)據(jù)可以直觀地觀察到疫情發(fā)生和跨境投資下滑存在一定程度的關(guān)聯(lián)。相較于17年前的非典疫情，本次新冠病毒疫情更為嚴(yán)重、蔓延更廣，中國在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地位和中國跨境投資的規(guī)模也早已不能同日而語，因此，受本次疫情影響下的中國跨境投資發(fā)展面臨更為嚴(yán)峻的局勢。
三、 新冠病毒疫情對于我國跨境投資的行業(yè)微觀影響
面對此次來勢兇猛的新冠病毒疫情，大部分行業(yè)都經(jīng)歷了“最長春節(jié)假期”。某些非剛性需求的行業(yè)仍處于停工期。除了停工的短期影響外，通過2003年非典期間疫情對于當(dāng)時中國各行業(yè)影響的梳理（詳見表VI），可以形成本次新冠病毒疫情可能對于各行業(yè)影響預(yù)判的借鑒依據(jù)。本次新冠病毒疫情正處在全球蔓延的第二階段，尚不清楚其結(jié)束時間，因此疫情對于產(chǎn)業(yè)的影響也能一定程度決定疫情中期或長期持續(xù)假設(shè)背景下，跨境投資中資本對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)的不同關(guān)注度。
（表 VI “非典“市場下跌（左）和反彈期間（右）行業(yè)表現(xiàn) [10] ）
“在非典集中爆發(fā)而市場下跌期間，醫(yī)藥生物行業(yè)表現(xiàn)靠前，而餐飲、旅游、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)表現(xiàn)靠后；在疫情得到控制而市場出現(xiàn)反彈的階段，醫(yī)藥生物表現(xiàn)靠后，而餐飲、旅游和交通運(yùn)輸行業(yè)表現(xiàn)靠前” [11] ，非典疫情之后，“非典時期受損較大的旅游業(yè)、零售業(yè)以及非典期間顯現(xiàn)商機(jī)的醫(yī)藥業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)等正逐漸成為外商投資的新熱點(diǎn)” [12] ，制造業(yè)、旅游和零售業(yè)、食品醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，以及出版?zhèn)髅疆a(chǎn)業(yè)成為外資著重關(guān)注的行業(yè)重點(diǎn)。考慮到部分產(chǎn)業(yè)吸引外資是源于當(dāng)時促進(jìn)外商投資新法的出臺（如2003年5月1日始施行的《外商投資圖書、報(bào)紙、分銷企業(yè)管理辦法》），結(jié)合目前新冠病毒疫情發(fā)生背景下的中國產(chǎn)業(yè)分布和構(gòu)成，2003年非典疫情對于中國跨境投資影響有限也是歸因于當(dāng)時中國參與全球跨境投資的規(guī)模和占比還有限。
然而，受本次新冠病毒疫情影響，除了易受疫情嚴(yán)重影響的傳統(tǒng)行業(yè)，比如上文提及的餐飲、旅游等線下消費(fèi)為主行業(yè)（主要來源于停業(yè)要求和人員隔離限制）損失較重外，也需要注重疫情利好線上產(chǎn)業(yè)的凸顯，比如視頻類產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)榇淼木€上娛樂產(chǎn)業(yè)，以及電子商務(wù)、在線教育、在線辦公和在線醫(yī)療產(chǎn)業(yè)等。2020年的中國已經(jīng)今非昔比，2019中國作為全球GDP超過16%的貢獻(xiàn)者，中國經(jīng)濟(jì)增長對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率預(yù)計(jì)將達(dá)到30%左右。根據(jù)最新的《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）》（簡稱“《負(fù)面清單》”）顯示，全國外資準(zhǔn)入負(fù)面清單條目已經(jīng)減至40條，壓減比例高達(dá)16.7%，之前提及的很多線上利好產(chǎn)業(yè)多不屬于《負(fù)面清單》范疇內(nèi)內(nèi)容（或很多可以以科技公司外殼加以包裝的），可能會在疫情持續(xù)期間內(nèi)或結(jié)束后吸引跨境資本投資的興趣。隨著中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈條中參與程度越來越高，所占比重越來越大，新冠病毒疫情影響下的中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的“宕機(jī)”必然會連鎖引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)受限，而疫情下凸顯的投資商機(jī)也必然引發(fā)新一輪全球性的投資爭奪?？紤]到目前疫情全球蔓延的態(tài)勢，疫情可能會一定程度調(diào)整全球資本對于跨境投資標(biāo)的的選擇，但是對于跨境投資整體的供需影響筆者認(rèn)為僅僅是暫時的，并且是可以一定程度借鑒之前經(jīng)驗(yàn)的。
因此，數(shù)字會說話、資本不停息。參考2003年非典疫情對于中國跨境投資的數(shù)據(jù)，并加以比對分析，疫情對跨境投資的規(guī)模實(shí)現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)選擇、國別選擇都會產(chǎn)生或多或少的相關(guān)影響，并可借以形成初步預(yù)判。以史為鑒的同時，也同樣不能忽視17年之后中國逐漸轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成、新興產(chǎn)業(yè)的影響、中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置、被定性為“PHEIC”的臨時建議期滿后的評估結(jié)果等一系列新要素，這些新要素會成為準(zhǔn)確評估本次新冠疫情對于跨境投資影響的關(guān)鍵砝碼。
[1] 信息摘自中華人民共和國衛(wèi)生健康委員會官方網(wǎng)站：http://www.nhc.gov.cn/yjb/s7860/202003/b59dbcc84ed1498292714975039dcdc9.shtml
[2] 數(shù)據(jù)摘自中華人民共和國商務(wù)部官方網(wǎng)站：http://www.mofcom.gov.cn/article/tongjiziliao/dgzz/202001/20200102932441.shtml
[3] 數(shù)據(jù)摘自中華人民共和國商務(wù)部官方網(wǎng)站：http://www.mofcom.gov.cn/article/tongjiziliao/v/201912/20191202923875.shtml
[4] 中國經(jīng)濟(jì)時報(bào)http://jjsb.cet.com.cn/show_106826.html?from=groupmessage&isappinstalled=0
[5] 數(shù)據(jù)整理自UNCTAD官網(wǎng)https://unctadstat.unctad.org/wds/TableViewer/tableView.aspx?ReportId=96740
[6] 數(shù)據(jù)整理自UNCTAD官網(wǎng)https://unctadstat.unctad.org/wds/TableViewer/tableView.aspx?ReportId=96740
[7] 數(shù)據(jù)整理自https://unctadstat.unctad.org/wds/TableViewer/tableView.aspx
[8] 中國利用外商直接投資主要國別(地區(qū))統(tǒng)計(jì)[J].國際貿(mào)易,2002(03):60. 中國利用外商直接投資主要國別(地區(qū))統(tǒng)計(jì)[J].國際貿(mào)易,2003(02):56. 中國利用外商直接投資國別(地區(qū))統(tǒng)計(jì)[J].國際貿(mào)易,2004(03):61.中國利用外商直接投資主要國別(地區(qū))統(tǒng)計(jì)[J].國際貿(mào)易,2005(03):61.
[9] 前瞻數(shù)據(jù)庫https://d.qianzhan.com/xdata/list/xCxpyGuxu.html
[10] Wind資訊https://mp.weixin.qq.com/s/JXGSX7dgAPhIoo87fQ6jYA
[11] Wind資訊https://mp.weixin.qq.com/s/JXGSX7dgAPhIoo87fQ6jYA
[12] 中國經(jīng)濟(jì)時報(bào)http://jjsb.cet.com.cn/show_106826.html?from=groupmessage&isappinstalled=0
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