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為此，筆者受我電力集團委托，專程走訪了印尼能礦部等相關(guān)部門和該水電站業(yè)主的各股東方，最終查明此法律主體問題事出有因：該電站原大股東是印尼國家電力公司PLN, 項目由我電力集團下屬工程公司擔任EPC總承包商。但由于電站后續(xù)資金鏈緊張，我電力集團下屬的投資公司帶資入股成為電站70%的絕對大股東，因此電站的運維服務(wù)又順理成章地由該集團下屬的運維公司（通過PE形式）來提供。如此一來該電站的投資、建設(shè)與運營都落入我電力集團的掌控之中，使得參與該電站投資的其他印尼股東的利益訴求難以最大化。恰逢印尼修改電力法，故印尼的小股東們遂以運維服務(wù)商主體不合法為由，竭力阻止我電力集團實現(xiàn)該電站全產(chǎn)業(yè)鏈獲利。在查明上述問題后，我電力集團將此事層層上報，最終獲得我國資委的批復(fù)同意將PE轉(zhuǎn)為PT，所以才能順利接管該印尼水電站項目的運營維護工作。

【法律分析】

眾所周知，東道國法律變更風險是境外投資中典型的一類系統(tǒng)性風險，本案經(jīng)典之處在于本案并非單純由東道國法律修改而引起的合規(guī)問題，而是由于股東之間直接或間接利益分配不均，東道國股東利用本國法律變更而挑起針對中國大股東的“暗戰(zhàn)”。

從法律層面分析，本案例的焦點是電站運營商主體資格問題。根據(jù)印尼1995年頒布的《電力支持性業(yè)務(wù)法》，2007年頒布的《印尼投資法》，以及2009年頒布的新《電力法》，印尼對于電站運營商主體資格的規(guī)定日趨完善。1995年《電力支持性業(yè)務(wù)法》規(guī)定能礦部在審批許可證時并不要求申請人提供公司注冊的原始證明材料，也未明確要求只有PT形式才能進行電站運營維護服務(wù)；而在2007年和2009年的相關(guān)法律明確要求，只有國有公司（State-owned companies）、地方政府擁有的公司（Regional government-owned companies）、私營公司組織（Private corporate bodies）和聯(lián)合體（Cooperatives）這四種形式的PT才能提供電站運營維護服務(wù)。東道國的法律修改，使得我電力集團的運營維護公司最后不得不從PE轉(zhuǎn)換為PT的形式。

從商業(yè)運作層面來看，盡管有上述法律之變更，但在印尼的實踐中PE注冊程序簡單、操作靈活，一般只要在當?shù)亻_立銀行賬戶和作稅務(wù)登記后即可，而政府主管部門對其開展業(yè)務(wù)的監(jiān)管也不是很嚴格。所以如果電站業(yè)主能夠配合，的確有部分外國公司在印尼以PE形式開展電站運營維護服務(wù)。我電力集團遭遇此次風波的根本原因是該電力集團在電站項目上從投資、建設(shè)、運維整個電站產(chǎn)業(yè)鏈上都處于主導(dǎo)地位，使得該集團在此印尼水電站項目上所獲的利益呈幾何倍數(shù)遞增。因此小股東（特別是PLN作為印尼壟斷性的電力國企）就抓住東道國法律變更的機會，竭力阻撓我電力集團從電站運營維護階段繼續(xù)獲利。

【律師建議】

本案例使我們得以通過東道國投資法律變更這一表象，看到中國企業(yè)在海外投資所面臨法律以外的更深層次問題。目前我國正積極推進“一帶一路”的海外投資戰(zhàn)略，筆者在此提出以下幾點建議：

一、善于甄別法律問題的弦外之音。

海外投資從政治、法律、經(jīng)濟、人文等各方面都存在很大的差異，在投資合作過程中產(chǎn)生爭議和分歧在所難免。但是有些涉及商業(yè)利益的規(guī)則性的東西，在全世界范圍內(nèi)是沒有地域差別的。中國投資者們(特別是大型的國有企業(yè))在海外進行投資時，應(yīng)將心比心，多用換位思考的方式與東道國合作伙伴進行互動。比如在本案中，我電力集團應(yīng)該敏感地察覺到我方在整個項目中的絕對優(yōu)勢地位，在部分環(huán)節(jié)上適當?shù)亟o小股東予以讓利，可能就會避免投資合作過程中的尷尬局面。

二、海外投資之前，需要對東道國做一個全面的法律環(huán)境調(diào)研。

法律環(huán)境是投資環(huán)境中非常重要的一個指標，投資環(huán)境的好壞甚至比項目本身的優(yōu)劣更為重要。投資東道國的法律環(huán)境決定了企業(yè)該如何投資，甚至是否投資。在對法律環(huán)境進行盡職調(diào)查的過程中，尤其是對于發(fā)展中或欠發(fā)達國家、法制不健全的國家，不能僅僅局限于對書面資料的審查，在條件允許的情況下要做更深入的調(diào)研，比如與投資東道國政府部門進行訪談溝通等。