網(wǎng)上投稿
環(huán)境、社會(huì)與治理（Environmental, Social and Governance, ESG）近年來越來越成為社會(huì)各界的熱門話題。2024年4月，上海、深圳、北京三大證券交易所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引—可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）》，對國內(nèi)上市公司出具ESG報(bào)告提出了明確要求。如何認(rèn)識(shí)ESG的價(jià)值？如何提升與ESG相關(guān)的信息披露、評級(jí)、投資、咨詢、提升等相關(guān)的法律服務(wù)？成為廣大律師關(guān)心的問題。
為提升上海律師在ESG法律服務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)能力，幫助律師掌握最新的法律法規(guī)及國際標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)律師行業(yè)積極參與企業(yè)ESG建設(shè)，助力上海企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展道路上穩(wěn)健前行，2024年11月26日、27日，上海律協(xié)律師學(xué)院、ESG專業(yè)委員會(huì)、環(huán)境資源與能源專業(yè)委員會(huì)聯(lián)合舉辦“新時(shí)代下律師服務(wù) ESG 的價(jià)值與機(jī)遇”系列培訓(xùn)。
本文為第三講的綜述。由上海律協(xié)ESG專業(yè)委員會(huì)副主任，上海市錦天城律師事務(wù)所合伙人鮑方舟律師主持，邀請了兩位嘉賓進(jìn)行分享，一位是上海律協(xié)ESG專業(yè)委員會(huì)委員，北京國楓（上海）律師事務(wù)所合伙人施忞旻律師。另一位是上海律協(xié)ESG專業(yè)委員會(huì)委員，上海漢盛律師事務(wù)所合伙人李金川律師。
一、上市公司ESG披露框架與法律實(shí)務(wù)
施忞旻律師在ESG、綠色投資、區(qū)塊鏈、企業(yè)出海等非訴業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有豐富工作經(jīng)驗(yàn)。本次培訓(xùn)施律師從ESG披露報(bào)告的受眾和特征出發(fā)、詳細(xì)梳理了ESG披露標(biāo)準(zhǔn)、三大資本市場ESG信披發(fā)展與規(guī)則情況。
（一）ESG披露報(bào)告的特征
ESG披露報(bào)告與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告有著顯著的區(qū)別，其主要特點(diǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1. 廣泛的受眾群體：ESG報(bào)告的目標(biāo)讀者群更為廣泛。它不僅服務(wù)于現(xiàn)有的股東、債權(quán)人、潛在投資者，還包括供應(yīng)商、客戶、員工以及政策制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)方。這些群體對公司的環(huán)境影響、社會(huì)責(zé)任實(shí)踐及內(nèi)部治理情況都有所關(guān)注。
2. 多元的內(nèi)容覆蓋：除了財(cái)務(wù)信息外，ESG報(bào)告涵蓋了非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如環(huán)境績效（碳排放、資源使用效率）、社會(huì)貢獻(xiàn)（員工福利、社區(qū)參與）以及公司治理結(jié)構(gòu)（董事會(huì)構(gòu)成、風(fēng)險(xiǎn)管理）。這種全面性的信息披露有助于揭示企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的努力和成效。
3. 長遠(yuǎn)視角的價(jià)值創(chuàng)造：相較于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析，ESG報(bào)告更強(qiáng)調(diào)企業(yè)的長期價(jià)值創(chuàng)造能力和社會(huì)責(zé)任履行狀況。通過評估公司在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任等方面的作為，可以更好地理解其未來的成長潛力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和抵御力。
4. 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能：ESG報(bào)告中包含的風(fēng)險(xiǎn)披露能夠幫助投資者識(shí)別可能影響企業(yè)未來財(cái)務(wù)表現(xiàn)的因素。例如，環(huán)境法規(guī)的變化或供應(yīng)鏈中斷等問題，都可以在ESG報(bào)告中得到體現(xiàn)，從而為投資者提供決策支持。
5. 透明度與信任建立：高質(zhì)量的ESG信息披露增加了公司的透明度，增強(qiáng)了利益相關(guān)者的信心。
6. 持續(xù)改進(jìn)的過程：ESG報(bào)告不僅僅是年度總結(jié)，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整和完善的過程。企業(yè)需要根據(jù)最新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、最佳實(shí)踐以及內(nèi)外部反饋不斷優(yōu)化自身的ESG管理體系。
（二）ESG披露標(biāo)準(zhǔn)
ESG在國內(nèi)外逐漸形成一套復(fù)雜的框架，旨在指導(dǎo)企業(yè)報(bào)告其在可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn)。這些標(biāo)準(zhǔn)不僅幫助公司更好地理解和展示自身的ESG實(shí)踐，也為投資者和其他利益相關(guān)者提供了評估企業(yè)非財(cái)務(wù)表現(xiàn)的工具。以下是幾個(gè)主要的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)及其特點(diǎn)：
1.國際的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)
全球報(bào)告倡議 (GRI)是最早的也是最廣泛使用的可持續(xù)性報(bào)告框架之一，GRI的標(biāo)準(zhǔn)適用于所有類型的企業(yè)，強(qiáng)調(diào)“雙重重要性”，即不僅要考慮對財(cái)務(wù)的影響，還要考慮對社會(huì)和環(huán)境的影響，是目前全球最普遍采用的可持續(xù)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。
可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì) (SASB)專注于提供行業(yè)特定的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，特別關(guān)注那些對投資者決策有實(shí)質(zhì)性影響的信息。它建立了可持續(xù)行業(yè)的分類體系，包含11個(gè)主行業(yè)和77個(gè)細(xì)分行業(yè)，并為每個(gè)行業(yè)定義了路線圖。SASB的標(biāo)準(zhǔn)側(cè)重于財(cái)務(wù)重要性，旨在幫助投資者做出更明智的投資決策。
氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組 (TCFD)：TCFD由金融穩(wěn)定委員會(huì)(FSB)設(shè)立，致力于制定全球氣候相關(guān)的披露框架。TCFD要求企業(yè)披露氣候變化對其業(yè)務(wù)模式、策略及財(cái)務(wù)狀況的影響，并鼓勵(lì)企業(yè)公開其應(yīng)對氣候變化的具體措施。實(shí)踐中，TCFD的框架多被用于指導(dǎo)企業(yè)的氣候信息披露。
國際可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì) (ISSB)是在IFRS基金會(huì)的支持下成立的，目的是創(chuàng)建一套全球統(tǒng)一的高質(zhì)量可持續(xù)性披露標(biāo)準(zhǔn)。ISSB發(fā)布的《可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息》(FRS 1)和《氣候披露》(FRS 2)兩項(xiàng)準(zhǔn)則，分別針對一般性的可持續(xù)性信息和氣候相關(guān)信息。ISSB吸收了其他標(biāo)準(zhǔn)組織的經(jīng)驗(yàn)，如TCFD和SASB，確保其標(biāo)準(zhǔn)既具有一致性又具有前瞻性，ISSB的準(zhǔn)則已經(jīng)在多個(gè)國家和地區(qū)得到應(yīng)用。
2.中國市場的ESG披露規(guī)則：
證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，北京、上海、深圳三大交易所分別發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）》，香港聯(lián)合交易所也有自己的ESG披露指南。中國大陸地區(qū)采取分階段實(shí)施策略，從部分強(qiáng)制到全面強(qiáng)制披露，特別是針對成熟型企業(yè)和境內(nèi)外同時(shí)上市的公司。披露原則基于雙重重要性，既考慮財(cái)務(wù)影響也重視社會(huì)和環(huán)境影響。香港市場則較早引入量化數(shù)據(jù)要求，并參照IFRS S1/S2標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行氣候變化相關(guān)披露。當(dāng)前，中國的ESG披露框架正在逐步完善，以適應(yīng)國內(nèi)外投資者的需求。
（三）三大資本市場ESG信披發(fā)展與規(guī)則
l 中國大陸：采取分階段實(shí)施策略，從部分強(qiáng)制到全面強(qiáng)制披露，特別是針對成熟型企業(yè)和境內(nèi)外同時(shí)上市的公司。披露原則基于雙重重要性，既考慮財(cái)務(wù)影響也重視社會(huì)和環(huán)境影響。
l 美國：盡管沒有交易所層面要求，但根據(jù)SEC的規(guī)定，大型加速申報(bào)人需披露范圍一至三的溫室氣體排放情況。披露原則更傾向于服務(wù)投資者，采用財(cái)務(wù)重要性為主導(dǎo)的標(biāo)準(zhǔn)。
l 中國香港：遵循自愿到部分強(qiáng)制再到全面強(qiáng)制的發(fā)展路徑，對量化數(shù)據(jù)有較高要求，并參照IFRS S1/S2標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行氣候變化相關(guān)披露，預(yù)計(jì)未來會(huì)引入第三方鑒證機(jī)制。
（四）實(shí)例報(bào)告解析
施律師通過對上海家化和麗珠醫(yī)藥兩家公司的ESG報(bào)告解析，展示不同行業(yè)的企業(yè)選取核心議題上的不同策略，例如日化行業(yè)需關(guān)注包裝優(yōu)化、產(chǎn)品質(zhì)量管理和員工培訓(xùn)。而醫(yī)藥行業(yè)需關(guān)注其藥材的污染防控和生物多樣性保護(hù)，這些實(shí)踐都為其他企業(yè)提供了一個(gè)寶貴的參考范例。同時(shí)，兩家公司都在定量數(shù)據(jù)的呈現(xiàn)上下足功夫，確保報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性和可靠性，并提供計(jì)量依據(jù)。
（五）ESG信息披露與虛假陳述
ESG信息披露不僅在提升企業(yè)透明度和社會(huì)責(zé)任方面發(fā)揮著重要作用，同時(shí)也帶來了新的法律風(fēng)險(xiǎn)，特別是關(guān)于虛假陳述的問題。施律師通過國內(nèi)外的實(shí)踐案例對ESG信息披露上虛假陳述的法律規(guī)定、法律責(zé)任等進(jìn)行深入探討。
1. ESG信息披露上的虛假陳述
虛假陳述一般是指未披露可能影響投資決策的重要信息，或是提供錯(cuò)誤或誤導(dǎo)性的信息，或是對未來業(yè)績或目標(biāo)做出過于樂觀且缺乏合理依據(jù)的預(yù)測。在ESG信息披露上的具體表現(xiàn)可能為：未報(bào)告環(huán)境違規(guī)行為或受到的處罰、夸大公司的可持續(xù)發(fā)展成就或環(huán)保措施、承諾在未來幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)特定的碳減排目標(biāo)，但沒有足夠的數(shù)據(jù)支持。
2. 規(guī)制虛假陳述的立法動(dòng)態(tài)
2022年，最高人民法院發(fā)布的《關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》明確了判斷虛假陳述的標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大了虛假陳述認(rèn)定依據(jù)的范圍，不僅限于證券法，還包括行政法規(guī)和其他規(guī)范性文件。提高了法律適用的一致性和可預(yù)見性。
然而，隨著ESG議題的復(fù)雜化，如性別平等、性騷擾等問題，如何界定和處理這些領(lǐng)域的虛假陳述仍然是一個(gè)開放的研究課題。此外，不同行業(yè)的特點(diǎn)也使得標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)比較變得更加困難。
ESG信息披露不僅是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)形式，也是法律合規(guī)的重要組成部分。隨著全球范圍內(nèi)對ESG重視程度的不斷提高，企業(yè)必須更加謹(jǐn)慎地對待信息披露，避免因虛假陳述帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，不斷完善相關(guān)法律法規(guī)和司法解釋將有助于構(gòu)建更加公平透明的投資和治理環(huán)境。
二、 ESG核心議題和供應(yīng)鏈
李金川律師有20多年EHS合規(guī)工作經(jīng)驗(yàn)，多次幫助企業(yè)撰寫ESG報(bào)告，李律師瞄準(zhǔn)供應(yīng)鏈的相關(guān)問題，圍繞 ESG 體系的構(gòu)建以及國際通用的披露和評級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，對 ESG 相關(guān)核心議題展開分析
（一）ESG標(biāo)準(zhǔn)與合規(guī)要求
在推行ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)的過程中，企業(yè)面臨著諸多合規(guī)性要求。隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的重視不斷提升，中國的出海企業(yè)及其供應(yīng)鏈必須滿足嚴(yán)格的ESG標(biāo)準(zhǔn)。這一現(xiàn)象實(shí)際上構(gòu)成了貿(mào)易壁壘的一部分，但也有助于提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展水平。
因此，對于企業(yè)而言，建立穩(wěn)健的ESG管理體系至關(guān)重要。這一體系不僅包括環(huán)境問題和社會(huì)責(zé)任，也強(qiáng)調(diào)企業(yè)盈利增長的重要性。企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保自身及其供應(yīng)商有足夠的利潤空間以支持長期的發(fā)展，若缺少資金支持，其他方面的努力也難以持續(xù)。因此，在構(gòu)建ESG體系時(shí)，需將經(jīng)濟(jì)績效納入核心議題，確保其具有可查性并能留痕，保持每年披露信息的一致性和邏輯性。此外，企業(yè)還需要考慮如何通過有效的內(nèi)部溝通機(jī)制，使全體員工理解和參與到ESG實(shí)踐中，以實(shí)現(xiàn)全員參與、共同進(jìn)步的目標(biāo)。
隨著全球?qū)?/span>ESG的關(guān)注度不斷提高，中國的企業(yè)也需要適應(yīng)新的國際標(biāo)準(zhǔn)，如ESRS、GRI、SASB等。企業(yè)為了更好地符合這些高標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)自身的能力建設(shè)，往往需要聘請專業(yè)人士進(jìn)行培訓(xùn)、引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和工具用于數(shù)據(jù)收集與分析等措施。同時(shí)，企業(yè)還需要律師幫助他們關(guān)注國內(nèi)外政策變化趨勢，及時(shí)調(diào)整自身戰(zhàn)略，確保走在行業(yè)前沿。
（二）供應(yīng)鏈管理挑戰(zhàn)及策略
供應(yīng)鏈管理中的ESG挑戰(zhàn)尤為突出。研究表明，70%的碳排放來自于供應(yīng)鏈上下游，意味著ESG戰(zhàn)略管理企業(yè)在追求自身減排目標(biāo)的同時(shí)，必須有效管理其整個(gè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。然而，不同層級(jí)的供應(yīng)商控制程度各異，有的供應(yīng)商依賴性強(qiáng)而易于影響，有的則相對獨(dú)立且難以施加壓力。例如，在制造業(yè)中，一級(jí)供應(yīng)商通常較為穩(wěn)定，可以直接溝通和合作；但對于二級(jí)甚至更遠(yuǎn)端的供應(yīng)商，則往往存在信息不對稱的問題，增加了管理難度。
為了應(yīng)對上述挑戰(zhàn)，企業(yè)需要采用分級(jí)管理的方法。首先，識(shí)別出那些影響力大且易于控制的一級(jí)供應(yīng)商，并要求他們按照相應(yīng)的ESG標(biāo)準(zhǔn)建立完整的管理體系。其次，對于二級(jí)供應(yīng)商或其他非直接控制的參與者，則可以通過一級(jí)供應(yīng)商進(jìn)行間接管理，確保整個(gè)供應(yīng)鏈符合ESG的要求。例如，可以在合同中規(guī)定一定的業(yè)績指標(biāo)，以激勵(lì)供應(yīng)商改進(jìn)其ESG表現(xiàn)。具體來說，可以設(shè)定明確的目標(biāo)，如減少一定比例的溫室氣體排放量或提高資源利用率，并定期審查進(jìn)展，以此作為續(xù)簽合同的前提條件。
同時(shí)，企業(yè)還可以考慮幫助供應(yīng)商提升ESG水平，尤其是那些雖重要但控制力較弱的網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商。借此還可以增強(qiáng)供應(yīng)鏈的整體韌性，還能促進(jìn)更廣泛的行業(yè)進(jìn)步。例如，可以組織專題研討會(huì)，分享最佳實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；也可以提供在線學(xué)習(xí)平臺(tái)，讓供應(yīng)商隨時(shí)獲取最新的ESG知識(shí)和技術(shù)。此外，企業(yè)還可以設(shè)立獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，表彰那些在ESG方面表現(xiàn)出色的供應(yīng)商，鼓勵(lì)更多企業(yè)加入到綠色發(fā)展的行列中來。
（三）市場培育與發(fā)展
當(dāng)前，盡管越來越多的企業(yè)開始重視ESG，但在實(shí)際操作層面仍存在許多困惑。ESG相關(guān)市場正處于快速發(fā)展階段，需要更多專業(yè)人士來引導(dǎo)企業(yè)正確理解和實(shí)施ESG理念。在此，律師可以發(fā)揮重要作用，提供定制化的培訓(xùn)課程和咨詢服務(wù)，幫助企業(yè)理解并應(yīng)用國際標(biāo)準(zhǔn)，針對不同行業(yè)的特點(diǎn)，制定專門的ESG指南，幫助企業(yè)明確哪些是關(guān)鍵領(lǐng)域和處理的優(yōu)先級(jí)，哪些方面可以通過技術(shù)創(chuàng)新獲得突破，從而實(shí)現(xiàn)更高的效率和更低的成本。
此外，市場培育還包括鼓勵(lì)更多企業(yè)和投資者參與到ESG實(shí)踐中來。例如，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)正在加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的ESG評估，以此作為風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)值創(chuàng)造的重要組成部分。隨著市場的成熟，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的資本流向那些具有良好ESG記錄的企業(yè)，形成良性循環(huán)。例如，一些大型投資公司已經(jīng)開始將ESG因素納入決策過程，選擇投資對象時(shí)不僅僅看重財(cái)務(wù)回報(bào)，也關(guān)注企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任等方面的表現(xiàn)。這種趨勢促使更多企業(yè)積極采取行動(dòng)，改善自身的ESG狀況，以吸引更多潛在投資者。
(注: 以上嘉賓觀點(diǎn)，根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱)
滬公網(wǎng)安備 31010402007129號(hào)
