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2017 年5月5日，上海律協(xié)公司與商事業(yè)務(wù)研究委員會(huì)、寶山律師工作委員會(huì)聯(lián)合上海市寶山區(qū)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)舉辦“公司與商事講壇之走進(jìn)寶山”暨2017年第二期寶山律師沙龍活動(dòng)。公司與商事業(yè)務(wù)研究委員會(huì)委員、北京盈科（上海）律師事務(wù)所合伙人余理平律師作了“公司并購(gòu)與清算”的專題講座。
一、公司并購(gòu)
（一）并購(gòu)的理解
從主體、客體、交易方式和法律后果四個(gè)方面展開(kāi)對(duì)并購(gòu)的理解。
（二）公司并購(gòu)的法律程序
1、一般公司的并購(gòu)程序
（1）并購(gòu)的前期準(zhǔn)備：發(fā)出并購(gòu)意向書(shū)和盡職調(diào)查。
（2）并購(gòu)協(xié)商階段：談判；談判后擬定合同文本，并依法就需要召開(kāi)并購(gòu)雙方董事會(huì)，形成決議；簽訂并購(gòu)合同。
（3）并購(gòu)實(shí)施和履約階段：交付并報(bào)工商行政管理機(jī)關(guān)變更登記。
（4）并購(gòu)?fù)瓿珊蟮暮罄m(xù)工作。
2、上市公司的并購(gòu)程序
上市公司并購(gòu)包含上市公司資產(chǎn)收購(gòu)、上市公司合并以及上市公司股權(quán)收購(gòu)，上市公司合并和資產(chǎn)收購(gòu)與一般公司的合并以及資產(chǎn)收購(gòu)并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，程序也基本一致。而上市公司股權(quán)收購(gòu)分為協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)。
（1）協(xié)議收購(gòu)程序：股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前期準(zhǔn)備工作；股份買賣雙方談判并達(dá)成收購(gòu)協(xié)議；并購(gòu)公司在協(xié)議達(dá)成次日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)，并通知被收購(gòu)上市公司；并購(gòu)公司公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)，履行收購(gòu)協(xié)議；股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方委托證券公司申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓和過(guò)戶登記手續(xù)。
（2）要約收購(gòu)程序：進(jìn)行要約收購(gòu)前的準(zhǔn)備；向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)，并抄送證券交易所和上市公司所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，通知被并購(gòu)公司做出提示性公告；公告要約收購(gòu)文件；履行與收購(gòu)要約相關(guān)的報(bào)告、公告程序；受要約人向并購(gòu)公司或其代理人送交要約接納書(shū)或交付股票或進(jìn)行預(yù)受要約登記；收購(gòu)?fù)瓿珊舐男惺召?gòu)要約，辦理股份過(guò)戶手續(xù)，披露有關(guān)收購(gòu)情況。
（三）律師在公司并購(gòu)中的法律服務(wù)
1、并購(gòu)準(zhǔn)備階段的法律服務(wù)
（1）前期調(diào)查和咨詢；
（2）協(xié)助并購(gòu)雙方簽署保密協(xié)議；
（3）盡職調(diào)查：調(diào)查的主要內(nèi)容包括目標(biāo)公司主體資格的審查；目標(biāo)公司對(duì)其主要財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)的行使有無(wú)限制；目標(biāo)公司的重大債權(quán)債務(wù)；目標(biāo)公司的稅務(wù)、環(huán)境保護(hù)、原材料資源、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、市場(chǎng)前景等因素；目標(biāo)公司的人力資源和用工風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)公司如為上市公司時(shí)，可以通過(guò)調(diào)查法定公開(kāi)披露的信息、其他公開(kāi)出版物、登記機(jī)構(gòu)、政府主管部門、目標(biāo)公司的供應(yīng)商、客戶和協(xié)議另一方和目標(biāo)公司的專業(yè)顧問(wèn)等途徑進(jìn)行調(diào)查。
2、并購(gòu)協(xié)商階段的法律服務(wù)
（1）協(xié)助并購(gòu)公司參與并購(gòu)談判：幫助并購(gòu)公司擬定談判策略，提前準(zhǔn)備好相關(guān)法律問(wèn)題概要；制作談判記錄和談判意向書(shū)。
（2）協(xié)助簽訂并購(gòu)合同：并購(gòu)合同通常所包含的條款有定義條款、先決條件條款、陳述和保障條款、介紹轉(zhuǎn)讓的國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)有股權(quán)的條款、支付條款、過(guò)渡期安排、違約責(zé)任、法律適用及爭(zhēng)議解決條款。
3、并購(gòu)實(shí)施階段的法律服務(wù)
出具相關(guān)的法律意見(jiàn)書(shū)；履行有關(guān)報(bào)批手續(xù)。
4、并購(gòu)?fù)瓿珊笳想A段的法律服務(wù)
處理原目標(biāo)公司簽訂的重大合同；訴訟、仲裁等法律服務(wù)；協(xié)助新公司正常運(yùn)行；協(xié)助安置目標(biāo)公司原有人員。
5、并購(gòu)中盡職調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)
擬并購(gòu)股權(quán)本身存在權(quán)利瑕疵；出讓方的原始出資行為存在瑕疵；主體資格瑕疵；主要財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)；重大債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；訴訟、仲裁或行政處罰風(fēng)險(xiǎn)；稅務(wù)、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)；勞動(dòng)用工風(fēng)險(xiǎn)和受讓方實(shí)際控制力風(fēng)險(xiǎn)。
（四）上市公司增發(fā)收購(gòu)
廣義上的定向增發(fā)包括發(fā)行和定向配售。簡(jiǎn)單地說(shuō)，所謂定向增發(fā)是指發(fā)行人或者其承銷商將公司股票定向出售給經(jīng)其選擇或者批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。
1、定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)
使企業(yè)財(cái)富增加；有利于引入戰(zhàn)略投資者；低成本的并購(gòu)方式；優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)；有助于股市的規(guī)范發(fā)展。
2、上市公司的定向增發(fā)操作
（1）發(fā)行資格：根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合的條件包括：發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%；本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；募集資金使用符合本辦法第十條的規(guī)定；本次發(fā)行將導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化的，還應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的其他規(guī)定。
而上市公司不得非公開(kāi)發(fā)行股票也有七種情形，包括：本次發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；上市公司的權(quán)益被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴(yán)重?fù)p害且未消除；上市公司及其附屬公司違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保且尚未解除；現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員最近12個(gè)月內(nèi)受到過(guò)證券交易所公開(kāi)譴責(zé)；上市公司或其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
根據(jù)2001年發(fā)布的《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn)》的規(guī)定，外商投資股份有限公司增發(fā)股票及配股必須符合“增發(fā)股票與配股的有關(guān)規(guī)定”。
（2）發(fā)行價(jià)格
A、以凈資產(chǎn)為定價(jià)依據(jù)，可介于每股凈資產(chǎn)與現(xiàn)行再融資發(fā)行價(jià)格水平之間。
B、以市價(jià)為主要依據(jù)，通過(guò)競(jìng)價(jià)形成，也可以采用高于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格來(lái)發(fā)行。
C、定向增發(fā)采用換股的，而換股并購(gòu)中折股比例或換股比例的確定無(wú)疑最為關(guān)鍵。在我國(guó)上市公司合并案例中，基本采取以下?lián)Q股計(jì)算方式：折股比例（合并方每股凈資產(chǎn)／被合并方每股凈資產(chǎn)）＊（1＋加長(zhǎng)系數(shù)），即以賬面價(jià)值原則為計(jì)算基礎(chǔ)，然后將企業(yè)成長(zhǎng)性、融資能力、商譽(yù)等綜合為一個(gè)加成系數(shù)來(lái)進(jìn)行調(diào)整。
（3）發(fā)行規(guī)模：定向增發(fā)的發(fā)行規(guī)模受制于募集資金規(guī)模。一般而言，增發(fā)新股募集資金量不超過(guò)公司上年度未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值，也有例外。
（4）發(fā)行對(duì)象：根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，非公開(kāi)發(fā)行股票的特定對(duì)象應(yīng)當(dāng)符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件；發(fā)行對(duì)象不超過(guò)十名。發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)部門事先批準(zhǔn)。
（5）發(fā)行程序：董事會(huì)提議、股東大會(huì)決定、申報(bào)證監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)審核、發(fā)行。
（五）買殼上市
買殼上市是公司并購(gòu)的一種特殊形式，是非上市公司通過(guò)重大股權(quán)并購(gòu)收購(gòu)上市公司，獲得上市公司的控制權(quán)后，上市公司再通過(guò)重大資產(chǎn)并購(gòu)，將非上市公司控制的資產(chǎn)（通常是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）置入上市公司，將原有的上市公司控制的資產(chǎn)（通常是不良資產(chǎn)）置出上市公司的過(guò)程。買殼上市往往由“股權(quán)并購(gòu)＋資產(chǎn)并購(gòu)”兩大階段組成。
（六）上市公司外資并購(gòu)
外資可分為兩大類：一大類是在國(guó)外注冊(cè)的外國(guó)企業(yè)，一類是在中國(guó)注冊(cè)的三資企業(yè)。外資并購(gòu)主要有直接并購(gòu)或間接并購(gòu)。間接并購(gòu)是指外資通過(guò)間接途徑參股、控股上市公司，如外資通過(guò)建立獨(dú)資或合資企業(yè)對(duì)上市公司進(jìn)行收購(gòu)，外資購(gòu)買上市母公司或大股東的股權(quán)來(lái)控股上市公司，還可以利用中國(guó)企業(yè)海外上市的計(jì)劃增持股份，從而并購(gòu)我國(guó)海外上市公司。直接并購(gòu)是指外資直接參股或控股上市公司，如通過(guò)協(xié)議收購(gòu)上市公司股份而直接控制上市公司或通過(guò)向上市公司全體股東發(fā)出全面要約，要約收購(gòu)上市公司。
（七）股權(quán)轉(zhuǎn)讓
1、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力
根據(jù)《公司法》第七十一條第二款和第三款，股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜書(shū)面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書(shū)面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
也就是說(shuō)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的完成通常會(huì)受到兩個(gè)程序性的限制：一為過(guò)半數(shù)股東同意；二為其他股東放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
（1）未經(jīng)過(guò)半數(shù)股東同意或侵害優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力：無(wú)效說(shuō)、效力待定說(shuō)、可撤銷說(shuō)、有效說(shuō)。
（2）違反公司章程限制時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力
根據(jù)《公司法》第七十一條，公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。因此有限公司得以其章程限制本公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，但有以下例外：
一方面，公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制性條款與法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定相抵觸的，應(yīng)確認(rèn)該公司章程條款無(wú)效，對(duì)股東沒(méi)有約束力，股東違反該條款而簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議有效。
另一方面，根據(jù)最高人民法院《關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)公司法>若干問(wèn)題的規(guī)定（四）》（征求意見(jiàn)稿）第二十九條，公司章程不當(dāng)?shù)叵拗屏斯蓶|轉(zhuǎn)讓股權(quán)的權(quán)力。這種約定違反了股權(quán)自由轉(zhuǎn)讓的基本原則，應(yīng)屬無(wú)效，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不因違反這些限制性約定而無(wú)效。章程限制本公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓有效的情形是一票否決權(quán)或須獲得2/3以上股東同意，無(wú)效的情形是須征得董事會(huì)同意，不同意時(shí)也沒(méi)有相應(yīng)救濟(jì)途徑。
（3）未經(jīng)審批的外商投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力
最高人民法院《關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)公司法>若干問(wèn)題的規(guī)定（一）》第九條規(guī)定，依照《合同法》第四十四條第二款的規(guī)定，法律、行政法規(guī)規(guī)定合同應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)手續(xù)，或者辦理批準(zhǔn)手續(xù)、登記手續(xù)才生效，在一審法庭辯論終結(jié)前，當(dāng)事人仍未辦理手續(xù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同未生效。
最高人民法院《關(guān)于審理外商投資企業(yè)糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定（一）》明確，當(dāng)事人在外商投資企業(yè)設(shè)立、變更等過(guò)程中訂立的合同，未經(jīng)批準(zhǔn)合同未生效，但不影響合同中當(dāng)事人履行報(bào)批義務(wù)條款及因該報(bào)批義務(wù)而設(shè)立的條款的效力。
2、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的行使
（1）轉(zhuǎn)讓人通知
優(yōu)先購(gòu)買權(quán)行使前提是股東的轉(zhuǎn)讓意愿和轉(zhuǎn)讓條件及時(shí)、完整、真實(shí)告知其他股東。
（2）“同等條件”的含義：同等價(jià)格、同等數(shù)量、其他要素。
（3）優(yōu)先購(gòu)買權(quán)行使的時(shí)間
根據(jù)最高人民法院《關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)公司法>若干問(wèn)題的規(guī)定（四）》（征求意見(jiàn)稿）第二十五條第一款規(guī)定，如果轉(zhuǎn)讓人的通知中載明行使期間的，以該期間為準(zhǔn)，通知中未載明行使期間，或載明的期間短于通知送達(dá)之日起30日的，為30日。根據(jù)最高人民法院《關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)公司法>若干問(wèn)題的規(guī)定（四）》（征求意見(jiàn)稿）第五條，股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，已經(jīng)辦理公司股東名冊(cè)變更或者公司登記機(jī)關(guān)變更登記手續(xù)，其他股東起訴要求行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的，人民法院不予支持，但轉(zhuǎn)讓股權(quán)未依法履行股東同意程序，辦理變更登記時(shí)間不滿一年且不損害他人利益的除外。
（4）優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的救濟(jì)
當(dāng)股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓協(xié)議已簽訂但尚未履行時(shí)，此時(shí)協(xié)議雖已生效，但因?yàn)楣蓶|優(yōu)先權(quán)本身即具有限制協(xié)議履行的法定效力，所以受侵害股東可起訴主張優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。當(dāng)股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓協(xié)議不僅簽訂且已履行完畢時(shí)，直接行使股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán)事實(shí)上已經(jīng)無(wú)法阻斷股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力，此時(shí)應(yīng)當(dāng)賦予受侵害的股東撤銷權(quán)。
3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的履行
（1）合同未生效時(shí)的報(bào)批義務(wù)以及未生效合同的解除
根據(jù)《關(guān)于審理外商投資企業(yè)糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定（一）》第一條，外商投資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同未經(jīng)審批應(yīng)認(rèn)定為未生效。根據(jù)第五條，如果轉(zhuǎn)讓方和外商投資企業(yè)不履行報(bào)批義務(wù)，并經(jīng)受讓方催告后在合理期限內(nèi)未履行的，受讓方可請(qǐng)求解除合同。
（2）解除合同后的損害賠償責(zé)任
相當(dāng)多的判例均是肯定受讓人可以請(qǐng)求轉(zhuǎn)讓人返還已支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，同時(shí)賠償相應(yīng)期間的利息。
4、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的“一股二賣”
股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議雖然簽訂，但轉(zhuǎn)讓人尚未轉(zhuǎn)讓股權(quán)，仍是真正權(quán)利人，有權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)。受讓人無(wú)權(quán)主張標(biāo)的股權(quán)歸自己所有。只能對(duì)轉(zhuǎn)讓人主張違約責(zé)任。如果第三人明知轉(zhuǎn)讓人已經(jīng)與受讓人簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的情況下，受讓人可以主張轉(zhuǎn)讓人與第三人惡意串通，損害受讓人利益，進(jìn)而認(rèn)定轉(zhuǎn)讓人與第三人之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為無(wú)效，要求轉(zhuǎn)讓人繼續(xù)對(duì)自己履行轉(zhuǎn)讓義務(wù)。如轉(zhuǎn)讓人和受讓人已經(jīng)完成股東名冊(cè)變更，受讓人取得股權(quán)，但未辦理工商變更登記，轉(zhuǎn)讓人再次轉(zhuǎn)讓股權(quán)構(gòu)成無(wú)權(quán)處分，但第三人得因信賴股權(quán)登記可主張善意取得。
5、顯名股東或隱名股東單方面轉(zhuǎn)讓股權(quán)
隱名股東以非法律行為的方式（贈(zèng)與或繼承）取得股權(quán)，受讓人在不知情且無(wú)重大過(guò)失的情況下可善意取得。隱名股東以股權(quán)代持協(xié)議方式控制股權(quán)，顯名股東處分股權(quán)的行為合法有效，隱名股東只能對(duì)顯名股東主張違約責(zé)任。
隱名股東以非法律行為的方式取得股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為合法有效。隱名股東以股權(quán)代持協(xié)議方式控制股權(quán)，隱名股東不是真正權(quán)利人，如果受讓人事前知道隱名股東并非真實(shí)權(quán)利人，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議合法有效，如果受讓人并不知情，其可依欺詐而主張撤銷股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并追究隱名股東締約過(guò)失責(zé)任。
6、轉(zhuǎn)讓人未充分出資時(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓
（1）轉(zhuǎn)讓人出資瑕疵時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律后果
股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力不因轉(zhuǎn)讓人出資瑕疵而無(wú)效，但轉(zhuǎn)讓人故意隱瞞瑕疵出資的事實(shí)，受讓人有權(quán)撤銷股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議或者主張瑕疵擔(dān)保責(zé)任。根據(jù)最高人民法院《關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)公司法>若干問(wèn)題的規(guī)定（三）》，受讓人如果知道或應(yīng)當(dāng)知道瑕疵出資事實(shí)的，轉(zhuǎn)讓人和受讓人應(yīng)當(dāng)連帶承擔(dān)出資補(bǔ)足責(zé)任。反之，如果受讓人不知情且無(wú)過(guò)錯(cuò)，則無(wú)需承擔(dān)出資補(bǔ)足責(zé)任。
（2）轉(zhuǎn)讓人依認(rèn)繳約定而未繳足出資，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律后果
無(wú)論受讓人是否知道轉(zhuǎn)讓人尚未繳足出資，其均有義務(wù)繼續(xù)履行繳足出資。
7、以轉(zhuǎn)讓股權(quán)為名的脫法行為之認(rèn)定：應(yīng)根據(jù)當(dāng)事人的主觀意圖來(lái)判斷其效力、履行，如確定為轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)或礦權(quán)等，且規(guī)避了強(qiáng)制性規(guī)定，應(yīng)認(rèn)定為以合法形式掩蓋非法目的，因而無(wú)效。
8、股權(quán)轉(zhuǎn)讓“陰陽(yáng)合同”的效力認(rèn)定
（1）“陰陽(yáng)合同”中如何確定真實(shí)交易價(jià)格：股權(quán)的真實(shí)價(jià)格、工商材料是重要的證據(jù)材料，但是需要重點(diǎn)分析的還是雙方的履約過(guò)程。
（2）“陽(yáng)合同”的效力：法院通常以“損害國(guó)家、集體或第三人利益”或“以合法形式掩蓋非法目的”為由認(rèn)定陽(yáng)合同無(wú)效。
（3）“陰合同”的效力：涉及事前審批時(shí)，雙方以“陽(yáng)合同”進(jìn)行審批，卻是履行完畢了“陰合同”，應(yīng)認(rèn)定陰合同生效。
9、非上市股份公司與股權(quán)轉(zhuǎn)讓
（1）完整的股權(quán)：若股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方僅僅簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并未實(shí)際履行股權(quán)變動(dòng)行為，原告的訴請(qǐng)就不能僅是“要求確認(rèn)原告的股東資格和股東權(quán)益”，還應(yīng)當(dāng)同時(shí)請(qǐng)求法院判令被告履行一定的股權(quán)變動(dòng)轉(zhuǎn)讓行為。
（2）禁售期與股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力：禁售期內(nèi)發(fā)起人簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》不一定無(wú)效。
二、公司清算
1、強(qiáng)制清算的申請(qǐng)主體與受理
根據(jù)最高人民法院《關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)公司法>若干問(wèn)題的規(guī)定（二）》第七條，當(dāng)公司解散逾期不成立清算組進(jìn)行清算，或者雖然成立清算組但故意拖延清算，或者違法清算可能嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人或者股東利益時(shí)，債權(quán)人可以申請(qǐng)強(qiáng)制清算。股東僅在一種情況下可以啟動(dòng)強(qiáng)制清算程序，即公司解散成立清算組但故意拖延清算，且債權(quán)人未提起清算申請(qǐng)。
2、強(qiáng)制清算糾紛中法院不予受理的情況及強(qiáng)制清算的終結(jié)
申請(qǐng)人申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行強(qiáng)制清算，法院經(jīng)審查發(fā)現(xiàn)確有證據(jù)證明公司財(cái)產(chǎn)已經(jīng)明顯不足清償債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)直接進(jìn)行破產(chǎn)清算。股東申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行強(qiáng)制清算，但無(wú)法提供公司賬冊(cè)及其他重要文件，且不能作出合理說(shuō)明的，法院對(duì)其強(qiáng)制清算申請(qǐng)不予受理，但申請(qǐng)股東有確切證據(jù)證明未參與公司經(jīng)營(yíng)，非公司實(shí)際控制人的除外。對(duì)于公司主要財(cái)產(chǎn)、賬冊(cè)、重要文件滅失，或者公司人員下落不明的強(qiáng)制清算案件，經(jīng)向公司股東、董事等直接責(zé)任人員釋明或采取民事制裁措施后仍然無(wú)法進(jìn)行清算的，應(yīng)當(dāng)以無(wú)法清算為由終結(jié)強(qiáng)制清算程序。
3、清算義務(wù)人范疇
根據(jù)《公司法》第一百八十三條規(guī)定，有限責(zé)任公司清算義務(wù)人為股東；股份有限公司的清算義務(wù)人為公司董事或股東大會(huì)確定的人員；逾期不成立清算組，債權(quán)人申請(qǐng)法院指定有關(guān)人員。
（注：以上嘉賓觀點(diǎn)，根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱）
供稿：上海律協(xié)公司與商事業(yè)務(wù)研究委員會(huì)
執(zhí)筆：肖 娟 北京大成（上海）律師事務(wù)所
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