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簡(jiǎn)論商業(yè)銀行 理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)

2015年第12期    作者: 許建添 馬玉龍    閱讀 8,317 次

在理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中，商業(yè)銀行與客戶之間一直存在一個(gè)矛盾，即銀行理財(cái)?shù)姆€(wěn)定性需要與客戶對(duì)于資產(chǎn)的流動(dòng)性需求。因此，為吸引客戶，如何滿足客戶的流動(dòng)性需求一直是商業(yè)銀行重點(diǎn)關(guān)注的問題。實(shí)踐中的解決方案包括為客戶設(shè)置提前贖回權(quán)和接受本行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款。而前者會(huì)影響到銀行管理運(yùn)作，適用空間有限；后者卻可彌補(bǔ)前者的不足，也擴(kuò)大了銀行融資擔(dān)保品的范圍，發(fā)揮了理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值，因此為各銀行所推崇。但筆者認(rèn)為，在我國現(xiàn)有的法律框架下，商業(yè)銀行接受理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押存在一定風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)謹(jǐn)慎、規(guī)范開展相應(yīng)業(yè)務(wù)。

 

一、當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押存在的主要問題

（一）理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押可能違反物權(quán)法定原則

根據(jù)我國物權(quán)法定原則，擔(dān)保權(quán)利的設(shè)立必須符合法律規(guī)定。我國《物權(quán)法》將質(zhì)押分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押兩大類，理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押當(dāng)屬權(quán)利質(zhì)押。但是，《物權(quán)法》第二百二十三條所列舉的可以出質(zhì)的權(quán)利范圍中并不包括銀行理財(cái)產(chǎn)品，而根據(jù)該條第七項(xiàng)規(guī)定，只有法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利才可以出質(zhì)。遺憾的是，對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品可否質(zhì)押，現(xiàn)行《物權(quán)法》及其他法律和行政法規(guī)均沒有作出明確規(guī)定。因此，理論與實(shí)務(wù)中有人認(rèn)為，由于缺乏法律依據(jù)，理財(cái)產(chǎn)品如作為權(quán)利進(jìn)行質(zhì)押，可能會(huì)被認(rèn)定為無效質(zhì)押。

（二）理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押缺乏法定的公示方式

我國《物權(quán)法》規(guī)定質(zhì)權(quán)的公示方式有交付或登記兩種形式，并且交付或登記是質(zhì)權(quán)成立的要件。就銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押而言，即使商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品符合我國法律和行政法規(guī)關(guān)于權(quán)利質(zhì)押的規(guī)定，但其在公示上也存在一定困難。實(shí)踐中，商業(yè)銀行與投資者之間簽訂的是理財(cái)合同，投資者手中并不持有像存單一樣的權(quán)利憑證，繼而無法像存單質(zhì)押一樣以交付權(quán)利憑證作為質(zhì)權(quán)設(shè)立的要件。正是由于缺乏相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致實(shí)踐中各銀行操作模式五花八門，為理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（三）理財(cái)產(chǎn)品無法成為通用的可質(zhì)押標(biāo)的

從目前國內(nèi)大部分商業(yè)銀行辦理理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款的實(shí)踐來看，客戶以理財(cái)產(chǎn)品出質(zhì)予銀行申請(qǐng)貸款的條件存在一個(gè)共性，即理財(cái)產(chǎn)品必須是貸款銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，貸款銀行一般不接受他行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品作為質(zhì)押標(biāo)的。可見，理財(cái)產(chǎn)品只能在其發(fā)行銀行質(zhì)押，而無法像房產(chǎn)、股票、車輛等普通財(cái)產(chǎn)一樣成為通用的可質(zhì)押標(biāo)的。筆者認(rèn)為，之所以理財(cái)產(chǎn)品無法成為通用的可質(zhì)押標(biāo)的，也是受到現(xiàn)有法律法規(guī)的限制，即一方面法律法規(guī)未明確理財(cái)產(chǎn)品可質(zhì)押，另一方面未明確公示方式。那么理財(cái)產(chǎn)品的這一問題又將使資產(chǎn)的流通性重新受到限制，特別是在融資活動(dòng)越來越頻繁的情況下，理財(cái)產(chǎn)品的質(zhì)押功能無法得到充分發(fā)揮。

 

二、銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押公示方式比較分析

盡管法律法規(guī)關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款的規(guī)范嚴(yán)重缺失，但面對(duì)實(shí)踐中理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)大的質(zhì)押融資貸款的需求，大部分銀行均接受客戶以本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品辦理質(zhì)押貸款，但各銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押公示方式就各有不同了。

（一）留置理財(cái)產(chǎn)品合同原件并凍結(jié)止付理財(cái)資金賬戶

有銀行參照存單質(zhì)押辦理方式，采取留存理財(cái)產(chǎn)品合同并凍結(jié)止付理財(cái)資金賬戶的方式進(jìn)行辦理理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款。此種方式在實(shí)務(wù)中已經(jīng)有獲得法院支持的先例，因此頗受各銀行推崇。深圳市中級(jí)人民法院在其作出的（2009）深中法民二終字第2027號(hào)民事判決中認(rèn)為：“得利寶”人民幣理財(cái)產(chǎn)品交易委托書記載了理財(cái)產(chǎn)品的金額、期限及購買人的基本信息等內(nèi)容，證明了交易的事項(xiàng)和雙方的權(quán)利義務(wù)，在原告沒有向被告送達(dá)人民幣理財(cái)產(chǎn)品交易成立證書的情況下，該委托書是人民幣理財(cái)產(chǎn)品交易的唯一憑證，被告向原告交付了權(quán)利憑證，且被告控制理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)下的資金，因此質(zhì)押行為有效。根據(jù)該判決，銀行留置理財(cái)產(chǎn)品合同原件并凍結(jié)止付理財(cái)產(chǎn)品資金的行為可使理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押有效設(shè)立。

但筆者認(rèn)為，該方式雖然已有實(shí)踐案例支持，但也存弊端。一方面，理財(cái)產(chǎn)品合同是銀行與客戶簽署的約定雙方權(quán)利與義務(wù)的文件，并不能代表出質(zhì)的權(quán)利憑證。另一方面，凍結(jié)止付理財(cái)產(chǎn)品資金雖然可以直接控制理財(cái)資金賬戶及到期分配的理財(cái)資金，但凍結(jié)止付僅是雙方當(dāng)事人約定的賬戶控制方式，并不是法定公示方法。因此，此種模式在法律上也難以找到相應(yīng)的依據(jù)。

（二）以保證金形式設(shè)立理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押

與第一種方式相類似，有些商業(yè)銀行與客戶在質(zhì)押合同中約定理財(cái)產(chǎn)品收益分配賬戶為保證金賬戶，并將該賬戶予以凍結(jié)控制，以此方式實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押。

筆者認(rèn)為，該方式與第一種方式共性在于均對(duì)理財(cái)資金賬戶辦理了凍結(jié)止付，但并不符合保證金的要件。當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品的本金收益資金兌付至理財(cái)資金賬戶后，該賬戶資金符合特定化要求，同時(shí)賬戶資金已經(jīng)凍結(jié)并由銀行占有，應(yīng)可確認(rèn)其保證金的效力。但是，在理財(cái)收益兌付前，理財(cái)產(chǎn)品本金和收益尚未分配，即還未進(jìn)入約定的理財(cái)資金賬戶，因此并不能滿足保證金特定化和移交占有的要求，意味著在理財(cái)產(chǎn)品到期前并不構(gòu)成保證金質(zhì)押，銀行質(zhì)押擔(dān)保的目的可能落空。

（三）在央行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)辦理登記

為彌補(bǔ)前述兩種方式存在的弊端，實(shí)踐中許多商業(yè)銀行將理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押類推為應(yīng)收賬款質(zhì)押，并在中國人銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)進(jìn)行登記公示，且該方式也曾得到最高人民法院的間接支持。2008年最高人民法院辦公廳在《對(duì)政協(xié)十一屆全國委員會(huì)第一次會(huì)議第1847號(hào)（財(cái)貿(mào)金融類288號(hào)）提案的答復(fù)》（法辦〔2008〕247號(hào)）中表示傾向于在當(dāng)前無明確法律依據(jù)的情況下將銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押類推適用于應(yīng)收賬款質(zhì)押。在此情況下，如果當(dāng)事方所簽訂的理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押合同將質(zhì)物描述為投資者對(duì)銀行在理財(cái)合同項(xiàng)下未來應(yīng)支付的理財(cái)本金及收益的應(yīng)收賬款，并且根據(jù)《物權(quán)法》第二百二十八條的規(guī)定，在中國人民銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)辦妥質(zhì)押登記的，應(yīng)認(rèn)可理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的效力。但是，該方式也缺乏明確的法律法規(guī)支持，因此其質(zhì)押效力如何也存在著不小的爭(zhēng)議。

 

三、現(xiàn)有法律環(huán)境下理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防建議

由于相關(guān)法律法規(guī)規(guī)范的缺乏，因此在現(xiàn)有法律環(huán)境下如何控制理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款的法律風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行所面臨的重要問題。筆者不揣淺陋，就此問題提出些許建議。

（一）破解合法性問題：合理定位質(zhì)押標(biāo)的性質(zhì)

如前文所述，理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押當(dāng)屬權(quán)利質(zhì)押，但由于《物權(quán)法》并未明確規(guī)定理財(cái)產(chǎn)品屬于可質(zhì)押的標(biāo)的而存在爭(zhēng)議。因此筆者認(rèn)為，欲破解理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的合法性問題，以預(yù)防理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)，首先應(yīng)當(dāng)明確理財(cái)產(chǎn)品是何種法律關(guān)系，進(jìn)而確定所質(zhì)押的標(biāo)的是何種性質(zhì)的權(quán)利。

長(zhǎng)期以來，由于固定收益、保本浮動(dòng)收益、非保本浮動(dòng)收益等多種類型理財(cái)產(chǎn)品的存在，導(dǎo)致銀行理財(cái)業(yè)務(wù)法律關(guān)系定性不清。但是筆者認(rèn)為，無論是哪種法律關(guān)系均無法掩蓋理財(cái)產(chǎn)品合同約定期限屆滿后客戶在理財(cái)產(chǎn)品合同項(xiàng)下的權(quán)利，即收益權(quán)。無論客戶的收益權(quán)是多少，甚至非保本理財(cái)產(chǎn)品在極端情況下可能收益為零，但均無法否認(rèn)收益權(quán)的存在。據(jù)此，不用再糾結(jié)于理財(cái)產(chǎn)品屬于哪種法律關(guān)系，而所謂理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押，所質(zhì)押的標(biāo)的實(shí)質(zhì)上是客戶的收益權(quán)，即理財(cái)產(chǎn)品合同到期之后客戶對(duì)商業(yè)銀行享有的收取本金與收益的權(quán)利。而從權(quán)利質(zhì)押的角度思考，在現(xiàn)有法律規(guī)定之下理財(cái)產(chǎn)品收益權(quán)唯與應(yīng)收賬款最為接近，可參照應(yīng)收賬款辦理質(zhì)押手續(xù)，并不違反《物權(quán)法》的規(guī)定。

（二）質(zhì)押公示方式建議：辦理應(yīng)收賬款質(zhì)押登記，輔以權(quán)利憑證交付

由上可見，理財(cái)產(chǎn)品的權(quán)利性質(zhì)實(shí)質(zhì)上是收益權(quán)，筆者認(rèn)為在現(xiàn)有法律環(huán)境下應(yīng)將收益權(quán)歸屬為廣義的應(yīng)收賬款。因此，商業(yè)銀行在辦理理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款時(shí)便可參照應(yīng)收賬款進(jìn)行辦理。

一方面，在《物權(quán)法》明確的可質(zhì)押的權(quán)利中，應(yīng)收賬款的外延尚存在爭(zhēng)議的空間?！稇?yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》界定的應(yīng)收賬款的定義為“權(quán)利人因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利，包括現(xiàn)有的和未來的金錢債權(quán)及其產(chǎn)生的收益，但不包括因票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請(qǐng)求權(quán)?！?商業(yè)銀行在開展理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時(shí)，可以根據(jù)法律的擴(kuò)大解釋原則，將客戶對(duì)理財(cái)產(chǎn)品擁有的權(quán)利視為一種因提供理財(cái)服務(wù)而產(chǎn)生的債權(quán)類推適用應(yīng)收賬款質(zhì)押制度，將理財(cái)產(chǎn)品收益歸入應(yīng)收賬款范疇，設(shè)立權(quán)利質(zhì)權(quán)。

另一方面，應(yīng)收賬款質(zhì)押公示方法和程序明確清晰。應(yīng)收賬款質(zhì)押以登記為法定公示方法，人民銀行征信中心已經(jīng)建立了應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)，《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記管理辦法》對(duì)登記程序作出了明確規(guī)定，可在一定程度上解決理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押公示方法不明的問題。

但是，將理財(cái)產(chǎn)品類推適用應(yīng)收賬款辦理質(zhì)押登記尚未經(jīng)過法律和司法解釋的明確支持，而實(shí)務(wù)中也有法院案例支持通過交付理財(cái)產(chǎn)品權(quán)利憑證的方式設(shè)立質(zhì)押。因此，筆者建議商業(yè)銀行不僅參照應(yīng)收賬款質(zhì)押辦理好相應(yīng)的質(zhì)押登記手續(xù)，另外還應(yīng)將理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購文件（包括但不限于理財(cái)產(chǎn)品客戶協(xié)議書或認(rèn)購協(xié)議書、產(chǎn)品說明書、回單等）移交銀行保管。雖然上述法律性文件并不是到期領(lǐng)取理財(cái)產(chǎn)品收益的唯一的權(quán)利憑證，但上述法律性文件的移交有助于防范出質(zhì)人的二押風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)抗第三人可能提出的有關(guān)善意的抗辯，可以增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的法律效力。

此外，若是理財(cái)產(chǎn)品到期后銀行將理財(cái)本金及收益發(fā)放至出質(zhì)人理財(cái)賬戶的，銀行可以事先凍結(jié)理財(cái)賬戶，避免銀行未能及時(shí)扣款而使本金及收益被出質(zhì)人取出或劃走，以保障銀行質(zhì)押權(quán)的實(shí)現(xiàn)。

（三）關(guān)于審慎開辦理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)的建議

解決了理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的效力問題，并不是萬無一失了，商業(yè)銀行還應(yīng)注意規(guī)避理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的其他風(fēng)險(xiǎn)，特別是在法律和行政法規(guī)明確規(guī)定銀行理財(cái)產(chǎn)品可以作為質(zhì)押的權(quán)利范圍之前，商業(yè)銀行應(yīng)審慎開辦理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)，比如審慎選擇可出質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品。另外，商業(yè)銀行應(yīng)針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押制作完善的《權(quán)利質(zhì)押合同》（或《應(yīng)收賬款質(zhì)押合同》）。除了一般權(quán)利質(zhì)押條款以外，理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押合同還應(yīng)重點(diǎn)注意以下條款：

第一，合同中應(yīng)充分體現(xiàn)將理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押作為應(yīng)收賬款質(zhì)押的制度安排。比如可以表述為“根據(jù)合同約定，由出質(zhì)人將其所擁有的如下應(yīng)收賬款質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人：出質(zhì)人向質(zhì)權(quán)人認(rèn)購的某理財(cái)產(chǎn)品合同項(xiàng)下金額為若干元整的投資產(chǎn)品到期后根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品合同及其他相關(guān)之法律文件所約定的為出質(zhì)人所享有的應(yīng)收款項(xiàng)或應(yīng)收收益?！?span>

第二，在合同中與出質(zhì)人約定強(qiáng)制平倉條款。由于理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)值具有浮動(dòng)性，其隨著市場(chǎng)的變化而變化。當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值出現(xiàn)較大降幅導(dǎo)致無法覆蓋其擔(dān)保的貸款額度時(shí)，貸款銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行價(jià)值重估，并要求借款人及時(shí)補(bǔ)足擔(dān)保物或者提前償還部分貸款。否則，貸款銀行有權(quán)提前終止出質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行強(qiáng)制平倉，將終止理財(cái)后清算所得款項(xiàng)優(yōu)先用于提前清償貸款本息。

第三，在合同中與出質(zhì)人明確約定抵銷權(quán)條款。比如，如理財(cái)產(chǎn)品先于貸款到期或因提前到期而提前兌付時(shí)，銀行有權(quán)將理財(cái)產(chǎn)品回流資金直接用于清償貸款本息；如銀行貸款債權(quán)到期或提前到期，或發(fā)生貸款合同約定的客戶違約或危及銀行債權(quán)情形，銀行有權(quán)將理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)下對(duì)客戶所負(fù)債務(wù)與客戶在信貸業(yè)務(wù)中對(duì)銀行所負(fù)債務(wù)進(jìn)行抵銷，同時(shí)可在合同中進(jìn)一步明確理財(cái)資金的返回路徑、抵銷的范圍、抵銷的通知方法以及余款的清算等相關(guān)事宜，便于銀行在實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)可以掌握主動(dòng)權(quán)，及時(shí)防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)同業(yè)間的交流與合作，共同推進(jìn)立法完善

首先，各銀行均具有豐富的理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)注重同業(yè)交流。既然大部分銀行均有開辦理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，而且各銀行質(zhì)押模式各有不同，因此各銀行對(duì)于開展理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)中所遇到的問題，定期或不定期展開同業(yè)交流，就業(yè)務(wù)辦理過程中所遇到的問題互相探討解決辦法，互相吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以達(dá)到共同提高的目的。

其次，囿于理財(cái)產(chǎn)品的特殊性，在現(xiàn)階段理財(cái)產(chǎn)品尚無法形成通用的質(zhì)押標(biāo)的。但是，隨著實(shí)踐的發(fā)展，將來理財(cái)產(chǎn)品勢(shì)必成為具有流通性的質(zhì)押標(biāo)的。而在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行之間可以嘗試簽署合作協(xié)議，互相接受對(duì)方發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品作為質(zhì)押標(biāo)的辦理貸款。剛開始可在兩家或者幾家商業(yè)銀行之間進(jìn)行合作，待經(jīng)驗(yàn)成熟后，可逐步增加合作銀行的數(shù)量。

再次，立法不完善顯然已經(jīng)成為制作理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款的一個(gè)重要問題。為促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展，商業(yè)銀行可直接也可通過銀行業(yè)協(xié)會(huì)或銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)向立法、司法機(jī)構(gòu)提交完善立法的意見，以期能夠推動(dòng)立法的完善，為理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展提供立法支持?！?