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為此，筆者受我電力集團(tuán)委托，專(zhuān)程走訪了印尼能礦部等相關(guān)部門(mén)和該水電站業(yè)主的各股東方，最終查明此法律主體問(wèn)題事出有因：該電站原大股東是印尼國(guó)家電力公司PLN, 項(xiàng)目由我電力集團(tuán)下屬工程公司擔(dān)任EPC總承包商。但由于電站后續(xù)資金鏈緊張，我電力集團(tuán)下屬的投資公司帶資入股成為電站70%的絕對(duì)大股東，因此電站的運(yùn)維服務(wù)又順理成章地由該集團(tuán)下屬的運(yùn)維公司（通過(guò)PE形式）來(lái)提供。如此一來(lái)該電站的投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)都落入我電力集團(tuán)的掌控之中，使得參與該電站投資的其他印尼股東的利益訴求難以最大化。恰逢印尼修改電力法，故印尼的小股東們遂以運(yùn)維服務(wù)商主體不合法為由，竭力阻止我電力集團(tuán)實(shí)現(xiàn)該電站全產(chǎn)業(yè)鏈獲利。在查明上述問(wèn)題后，我電力集團(tuán)將此事層層上報(bào)，最終獲得我國(guó)資委的批復(fù)同意將PE轉(zhuǎn)為PT，所以才能順利接管該印尼水電站項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作。

【法律分析】

眾所周知，東道國(guó)法律變更風(fēng)險(xiǎn)是境外投資中典型的一類(lèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，本案經(jīng)典之處在于本案并非單純由東道國(guó)法律修改而引起的合規(guī)問(wèn)題，而是由于股東之間直接或間接利益分配不均，東道國(guó)股東利用本國(guó)法律變更而挑起針對(duì)中國(guó)大股東的“暗戰(zhàn)”。

從法律層面分析，本案例的焦點(diǎn)是電站運(yùn)營(yíng)商主體資格問(wèn)題。根據(jù)印尼1995年頒布的《電力支持性業(yè)務(wù)法》，2007年頒布的《印尼投資法》，以及2009年頒布的新《電力法》，印尼對(duì)于電站運(yùn)營(yíng)商主體資格的規(guī)定日趨完善。1995年《電力支持性業(yè)務(wù)法》規(guī)定能礦部在審批許可證時(shí)并不要求申請(qǐng)人提供公司注冊(cè)的原始證明材料，也未明確要求只有PT形式才能進(jìn)行電站運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)；而在2007年和2009年的相關(guān)法律明確要求，只有國(guó)有公司（State-owned companies）、地方政府擁有的公司（Regional government-owned companies）、私營(yíng)公司組織（Private corporate bodies）和聯(lián)合體（Cooperatives）這四種形式的PT才能提供電站運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)。東道國(guó)的法律修改，使得我電力集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)維護(hù)公司最后不得不從PE轉(zhuǎn)換為PT的形式。

從商業(yè)運(yùn)作層面來(lái)看，盡管有上述法律之變更，但在印尼的實(shí)踐中PE注冊(cè)程序簡(jiǎn)單、操作靈活，一般只要在當(dāng)?shù)亻_(kāi)立銀行賬戶(hù)和作稅務(wù)登記后即可，而政府主管部門(mén)對(duì)其開(kāi)展業(yè)務(wù)的監(jiān)管也不是很?chē)?yán)格。所以如果電站業(yè)主能夠配合，的確有部分外國(guó)公司在印尼以PE形式開(kāi)展電站運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)。我電力集團(tuán)遭遇此次風(fēng)波的根本原因是該電力集團(tuán)在電站項(xiàng)目上從投資、建設(shè)、運(yùn)維整個(gè)電站產(chǎn)業(yè)鏈上都處于主導(dǎo)地位，使得該集團(tuán)在此印尼水電站項(xiàng)目上所獲的利益呈幾何倍數(shù)遞增。因此小股東（特別是PLN作為印尼壟斷性的電力國(guó)企）就抓住東道國(guó)法律變更的機(jī)會(huì)，竭力阻撓我電力集團(tuán)從電站運(yùn)營(yíng)維護(hù)階段繼續(xù)獲利。

【律師建議】

本案例使我們得以通過(guò)東道國(guó)投資法律變更這一表象，看到中國(guó)企業(yè)在海外投資所面臨法律以外的更深層次問(wèn)題。目前我國(guó)正積極推進(jìn)“一帶一路”的海外投資戰(zhàn)略，筆者在此提出以下幾點(diǎn)建議：

一、善于甄別法律問(wèn)題的弦外之音。

海外投資從政治、法律、經(jīng)濟(jì)、人文等各方面都存在很大的差異，在投資合作過(guò)程中產(chǎn)生爭(zhēng)議和分歧在所難免。但是有些涉及商業(yè)利益的規(guī)則性的東西，在全世界范圍內(nèi)是沒(méi)有地域差別的。中國(guó)投資者們(特別是大型的國(guó)有企業(yè))在海外進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)將心比心，多用換位思考的方式與東道國(guó)合作伙伴進(jìn)行互動(dòng)。比如在本案中，我電力集團(tuán)應(yīng)該敏感地察覺(jué)到我方在整個(gè)項(xiàng)目中的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，在部分環(huán)節(jié)上適當(dāng)?shù)亟o小股東予以讓利，可能就會(huì)避免投資合作過(guò)程中的尷尬局面。

二、海外投資之前，需要對(duì)東道國(guó)做一個(gè)全面的法律環(huán)境調(diào)研。

法律環(huán)境是投資環(huán)境中非常重要的一個(gè)指標(biāo)，投資環(huán)境的好壞甚至比項(xiàng)目本身的優(yōu)劣更為重要。投資東道國(guó)的法律環(huán)境決定了企業(yè)該如何投資，甚至是否投資。在對(duì)法律環(huán)境進(jìn)行盡職調(diào)查的過(guò)程中，尤其是對(duì)于發(fā)展中或欠發(fā)達(dá)國(guó)家、法制不健全的國(guó)家，不能僅僅局限于對(duì)書(shū)面資料的審查，在條件允許的情況下要做更深入的調(diào)研，比如與投資東道國(guó)政府部門(mén)進(jìn)行訪談溝通等。